합성 ETF와 실물 ETF

상장지수펀드(ETF) 다양한 투자 노출에 접근할 수 있는 비용 효율적인 방법이므로 투자자들 사이에서 많은 인기를 얻었습니다. 투명하고 유동적이며 비용 효율적인 다각화에 대한 요구에 부응하기 위해 투자 상품, 새로운 고급 버전의 ETF가 수년에 걸쳐 개발되었습니다.

이러한 혁신으로 ETF는 더 많고 대중적일 뿐만 아니라 더 복잡해졌습니다. 그러한 혁신 중 하나는 합성 ETF, 전통적인 ETF의 보다 이국적인 버전으로 간주됩니다.

합성 ETF 란 무엇입니까?

2001년 유럽에 처음 도입된 합성 ETF 전통적인 또는 물리적 ETF의 흥미로운 변형입니다.합성 ETF는 선택한 지수의 수익률을 복제하도록 설계되었습니다(예: S&P 500 또는 FTSE 100) 다른 ETF와 마찬가지로 하지만 들고 있는 것보다 기초 증권 또는 자산, 사용 금융 공학 원하는 결과를 얻을 수 있습니다.

합성 ETF 사용 파생 상품 ~와 같은 스왑 기본을 추적하기 위해 인덱스. ETF 제공업체는 상대방 (보통 은행), 거래상대방은 스왑이 ETF가 추적하는 각 벤치마크의 가치를 반환할 것이라고 약속합니다. 합성 ETF는 기존 ETF와 유사한 주식처럼 사고 팔 수 있습니다. 아래 표는 실물 및 합성 ETF 구조를 비교한 것입니다.

	실물 ETF	합성 ETF
기초지주	지수의 증권	스왑 및 담보
투명도	투명한	역사적으로 낮음(그러나 개선됨)
거래상대방 위험	제한된	존재(물리적 ETF보다 높음)
소송 비용	거래 비용 관리 수수료	스왑 비용 관리 수수료

위험과 수익

합성 ETF는 스왑 계약을 사용하여 지수에 대한 수익을 펀드에 지불하기로 약속하는 하나 이상의 거래 상대방과 계약을 체결합니다. 따라서 수익은 상대방이 약속을 지킬 수 있는지에 달려 있습니다. 이는 합성 ETF 투자자들을

상대방 위험. 펀드가 노출될 수 있는 거래상대방 위험의 양을 제한하는 특정 규정이 있습니다.

예를 들어, 유럽의 UCITS 규정에 따라 거래 상대방에 대한 펀드의 익스포저는 해당 펀드의 총 10%를 초과할 수 없습니다. 순 자산 가치. 이러한 규정을 준수하기 위해 ETF는 포트폴리오 매니저 거래 상대방의 노출이 명시된 한도에 도달하는 즉시 "재설정"되는 스왑 계약을 체결하는 경우가 많습니다.

상대방 위험은 다음과 같이 추가로 제한될 수 있습니다. 담보 심지어 스왑 계약을 과도하게 담보로 제공합니다. 규제 기관은 상대방이 게시할 것을 요구합니다. 서로 나란한 상대방의 위험을 줄이기 위해.거래상대방이 채무를 불이행할 경우 ETF 제공자가 담보물에 대한 청구권을 갖게 되므로 투자자의 이익이 손상되지 않습니다. 투자자는 거래상대방의 경우 손실로부터 더 보호됩니다. 기본 더 높은 수준의 담보와 스왑 재설정 빈도가 더 높을 때.

거래상대방 위험을 제한하기 위한 조치가 취해지지만(물리적 ETF보다 높음) 투자자들은 그러한 펀드의 매력이 유지되기 위해 노출된 것에 대해 보상을 받아야 합니다. 손대지 않은. 보상은 더 낮은 비용과 더 낮은 비용의 형태로 제공됩니다. 추적 오류.

합성 ETF는 각각의 기초 지수를 추적하는 데 특히 매우 효과적이며 일반적으로 특히 실물 펀드에 비해 추적 오류가 더 낮습니다. 전체 비용 비율 (테르) 합성 ETF의 경우에도 훨씬 낮습니다(일부 ETF는 0% TER를 주장했습니다). 합성 ETF에 비해 물리적 ETF는 포트폴리오 때문에 더 큰 거래 비용이 발생합니다. 재조정 ETF와 ETF 간의 추적 오류 벤치마크.

결론

합성 ETF는 다른 방법으로 기초 투자를 사고, 보유하고, 판매하는 것이 불가능하거나 비용이 많이 드는 투자자에게 유용합니다. 그러나 이러한 ETF는 거래상대방의 위험을 수반한다는 사실을 간과할 수 없으며, 따라서 그에 따른 위험을 완화할 수 있을 만큼 보상이 높아야 합니다.