기본 분석 정의(주식 분석)

기본 분석이란 무엇입니까?

기본 분석(FA)은 증권의 내재가치 측정 관련된 경제적 및 재정적 요인을 조사함으로써. 기본 분석가는 다음과 같은 거시경제적 요인에서 증권의 가치에 영향을 미칠 수 있는 모든 것을 연구합니다. 기업의 효율성과 같은 미시 경제 요인에 경제 및 산업 조건의 상태 관리.

최종 목표는 투자자가 유가 증권의 현재 가격과 비교할 수 있는 수치에 도달하여 유가 증권이 저평가 또는 고평가되었는지 여부를 확인하는 것입니다.

이 주식 분석 방법은 다음과 대조되는 것으로 간주됩니다. 기술적 분석, 가격, 거래량 등의 과거 시장 데이터를 분석하여 가격의 방향을 예측합니다.

기본 분석 이해

모든 주식 분석은 유가 증권이 더 넓은 시장에서 올바르게 평가되었는지 여부를 결정하려고 시도합니다. 기본 분석은 일반적으로 시장에서 올바르게 가격이 책정되지 않은 증권을 식별하기 위해 거시적 관점에서 미시적 관점으로 수행됩니다.

분석가들은 일반적으로 경제의 전반적인 상태를 순서대로 조사한 다음 특정 경제의 강도를 조사합니다. 공정한 시장 가치에 도달하기 위해 개별 기업의 성과에 집중하기 전에 스톡.

기본 분석은 공개 데이터를 사용하여 주식 또는 기타 유형의 보안 가치를 평가합니다. 예를 들어, 투자자는 금리 및 전반적인 경제 상황과 같은 경제적 요인을 살펴봄으로써 채권 가치에 대한 근본적인 분석을 수행할 수 있습니다.
채권 발행자의 잠재적인 변화와 같은 채권 발행자에 대한 정보를 연구합니다. 신용 등급.

주식의 경우 펀더멘털 분석은 수익, 수익, 미래 성장, 지분을 반환,
이익 마진 및 기타 데이터를 사용하여 회사의 기본 가치와 미래 성장 잠재력을 결정합니다. 이 모든 데이터는 회사의 재무제표에서 사용할 수 있습니다(자세한 내용은 아래 참조).

투자 및 기본 분석

분석가는 공개적으로 사용 가능한 데이터를 기반으로 회사 주가의 추정 가치를 결정하기 위한 모델을 만들기 위해 노력합니다. 이 값은 현재 시장 가격과 비교하여 회사의 주가가 얼마만큼의 가치가 있어야 하는지에 대한 분석가의 교육된 의견일 뿐입니다. 일부 분석가는 예상 가격을 회사의 내재 가치라고 할 수 있습니다.

분석가가 주식의 가치가 주식의 현재 시장 가격보다 훨씬 높아야 한다고 계산하는 경우 구입 또는 초과 중량 주식에 대한 평가. 이는 해당 분석가를 따르는 투자자에게 추천하는 역할을 합니다. 분석가가 현재 시장 가격보다 낮은 내재 가치를 계산하면 해당 주식은 고평가된 것으로 간주되고 팔다 또는 저체중 권고가 발행된다.

이러한 권장 사항을 따르는 투자자는 이러한 주식이 시간이 지남에 따라 상승할 가능성이 더 높아야 하기 때문에 유리한 권장 사항이 있는 주식을 살 수 있다고 기대할 것입니다. 마찬가지로 신용등급이 좋지 않은 종목은 주가가 하락할 가능성이 더 높을 것으로 예상된다. 이러한 주식은 기존 포트폴리오에서 제거되거나 "공매도" 포지션으로 추가될 후보입니다.

이 주식 분석 방법은 다음과 반대되는 것으로 간주됩니다. 기술적 분석, 가격, 거래량 등의 과거 시장 데이터를 분석하여 가격의 방향을 예측합니다.

정량적 및 정성적 기본 분석

기본이라는 단어를 정의할 때의 문제는 그것이 회사의 경제적 안녕과 관련된 모든 것을 포괄할 수 있다는 것입니다. 여기에는 분명히 수익 및 이익과 같은 숫자가 포함되지만 회사의 시장 점유율에서 관리 품질에 이르기까지 모든 항목이 포함될 수도 있습니다.

다양한 기본 요소는 양적 및 질적 두 가지 범주로 그룹화할 수 있습니다. 이 용어의 재정적 의미는 표준 정의와 크게 다르지 않습니다. 사전에서 용어를 정의하는 방법은 다음과 같습니다.

• 정량적 – "숫자 및 금액으로 표시할 수 있는 정보에 관한 것."
• 정성 – "그 양보다는 어떤 것의 본질이나 표준과 관련하여."

이러한 맥락에서 양적 펀더멘털은 어려운 숫자입니다. 측정 가능한 비즈니스 특성입니다. 이것이 바로 정량적 데이터의 가장 큰 출처가 재무제표인 이유입니다. 수익, 이익, 자산 등을 매우 정확하게 측정할 수 있습니다.

질적 기초는 덜 유형적입니다. 여기에는 회사의 주요 경영진의 품질, 브랜드 인지도, 특허, 그리고 독점 기술.

정성적 분석도 정량적 분석도 본질적으로 더 낫지 않습니다. 많은 분석가가 함께 고려합니다.

고려해야 할 질적 기초

분석가가 회사와 관련하여 항상 고려하는 네 가지 핵심 기본 사항이 있습니다. 모두 양적이라기보다는 질적이다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

• NS 비즈니스 모델: 정확히 어떤 일을 하는 회사인가요? 이것은 보이는 것처럼 간단하지 않습니다. 회사의 비즈니스 모델이 패스트푸드 치킨 판매를 기반으로 한다면 그렇게 해서 돈을 벌고 있습니까? 아니면 로열티와 프랜차이즈 비용만 부담하고 있습니까?
• 경쟁 우위: 회사의 장기적인 성공은 주로 경쟁 우위를 유지하고 유지할 수 있는 능력에 의해 좌우됩니다. Coca-Cola의 브랜드 이름과 Microsoft의 개인용 컴퓨터 운영 체제 지배와 같은 강력한 경쟁 우위는 해자 외호 경쟁자를 막고 성장과 이익을 즐길 수 있도록 하는 비즈니스 주변에 있습니다. 회사가 경쟁 우위를 확보할 수 있을 때 주주는 수십 년 동안 상당한 보상을 받을 수 있습니다.
• 관리: 어떤 사람들은 관리가 NS 기업에 투자하는 가장 중요한 기준. 그것은 말이 됩니다. 회사의 리더가 계획을 제대로 실행하지 못하면 최고의 비즈니스 모델도 파멸에 이르게 됩니다. 개인 투자자가 경영자를 만나 진정으로 평가하는 것은 어렵지만 기업 웹사이트에서 최고 경영자와 이사회 구성원의 이력서를 확인할 수 있습니다. 그들은 이전 직장에서 얼마나 잘 수행 했습니까? 그들은 최근에 주식을 많이 내놓았습니까?
• 기업지배구조: 기업 거버넌스는 경영진, 이사 및 이해 관계자. 이러한 정책은 다음에서 정의되고 결정됩니다. 회사 헌장 및 회사 내규와 함께 회사 법률 및 규정. 윤리적이고 공정하며 투명하고 효율적으로 운영되는 회사와 거래하고 싶습니다. 특히 경영진이 주주의 권리와 주주의 이익을 존중하는지 여부에 주목하십시오. 주주와의 커뮤니케이션이 투명하고 명확하며 이해할 수 있는지 확인하십시오. 당신이 그것을 얻지 못한다면 아마도 그들이 당신을 원하지 않기 때문일 것입니다.

회사의 산업을 고려하는 것도 중요합니다. 고객 기반, 시장 점유율 기업 간, 산업 전반의 성장, 경쟁, 규제 및 비즈니스 사이클. 업계가 어떻게 작동하는지 배우면 투자자는 회사의 재무 건전성에 대해 더 깊이 이해할 수 있습니다.

재무제표: 고려해야 할 양적 기초

재무제표는 기업이 재무성과에 관한 정보를 공개하는 매체입니다. 펀더멘털 분석 추종자는 재무제표에서 수집한 정량적 정보를 사용하여 투자 결정을 내립니다. 가장 중요한 3가지 재무제표는 손익계산서, 대차 대조표, 그리고 현금 흐름표.

대차 대조표

대차 대조표는 특정 시점의 회사 자산, 부채 및 자본의 기록을 나타냅니다. 대차 대조표는 비즈니스의 재무 구조가 다음과 같은 방식으로 균형을 이루고 있다는 사실에 따라 명명됩니다.

자산 = 부채 + 주주 자본.

자산은 특정 시점에 비즈니스가 소유하거나 제어하는 ​​리소스를 나타냅니다. 여기에는 현금, 재고, 기계 및 건물과 같은 항목이 포함됩니다. 방정식의 다른 쪽은 회사가 해당 자산을 취득하는 데 사용한 자금 조달의 총 가치를 나타냅니다. 자금 조달은 다음과 같은 결과로 발생합니다. 부채 또는 형평성. 부채는 부채(물론 상환해야 함)를 나타내는 반면 자본은 소유주는 이전 연도에 발생한 이익인 이익잉여금을 포함하여 사업에 기여했습니다.

손익계산서

대차 대조표는 비즈니스를 조사할 때 스냅샷 접근 방식을 취하지만 손익계산서는 특정 기간 동안 회사의 성과를 측정합니다. 기술적으로 한 달 또는 심지어 하루 동안의 대차 대조표를 가질 수 있지만 공개 회사는 분기별 및 연간 보고서만 볼 수 있습니다.

손익 계산서에는 해당 기간 동안 비즈니스 운영의 결과로 발생한 수익, 비용 및 이익에 대한 정보가 표시됩니다.

현금 흐름표

현금 흐름표는 일정 기간 동안 비즈니스의 현금 유입 및 유출 기록을 나타냅니다. 일반적으로 현금 흐름표는 다음과 같은 현금 관련 활동에 중점을 둡니다.

• 투자 현금(CFI): 자산 투자에 사용된 현금 및 기타 사업, 장비 또는 장기 자산 매각 대금
• 자금조달현금(CFF): 자금의 발행 및 차입으로 지급 또는 수취한 현금
• 영업현금흐름 (OCF): 일상적인 비즈니스 운영에서 발생하는 현금

현금 흐름표는 기업이 현금 상황을 조작하는 것이 매우 어렵기 때문에 중요합니다. 공격적인 회계사가 수입을 조작하기 위해 할 수 있는 일은 많지만 은행에서 현금을 위조하는 것은 어렵습니다. 이러한 이유로 일부 투자자는 현금 흐름표를 회사 성과에 대한 보다 보수적인 척도로 사용합니다.

내재가치의 개념

펀더멘털 분석의 주요 가정 중 하나는 주식 시장의 현재 가격이 공개적으로 이용 가능한 데이터에 의해 뒷받침되는 회사의 가치를 충분히 반영하지 못하는 경우가 많다는 것입니다. 두 번째 가정은 회사의 펀더멘털 데이터에 반영된 가치가 주식의 실제 가치에 더 가까울 가능성이 높다는 것입니다.

분석가는 종종 이 가상의 참 가치를 내재 가치라고 합니다. 그러나 이러한 내재가치라는 용어의 사용은 옵션 거래와 같은 다른 맥락에서 의미하는 것과 주식 가치 평가에서 다른 것을 의미한다는 점에 유의해야 합니다. 옵션 가격은 내재 가치에 대한 표준 계산을 사용합니다. 그러나 분석가는 주식에 대한 고유 가치에 도달하기 위해 다양한 복잡한 모델을 사용합니다. 주식의 내재가치를 구하는 데 일반적으로 인정되는 단일 공식은 없습니다.

예를 들어, 한 회사의 주식이 $20에 거래되고 있었는데 분석가가 회사에 대한 광범위한 조사 후에 $24의 가치가 있어야 한다고 결정했다고 가정해 보겠습니다. 다른 분석가는 동일한 조사를 수행하지만 $26의 가치가 있어야 한다고 결정합니다. 많은 투자자들은 이러한 추정치의 평균을 고려하고 주식의 내재 가치가 25달러에 가깝다고 가정합니다. 종종 투자자들은 이러한 내재 가치보다 훨씬 낮은 가격으로 거래되는 주식을 구매하기를 원하기 때문에 이러한 추정치를 매우 관련성 높은 정보로 간주합니다.

이것은 펀더멘털 분석의 세 번째 주요 가정으로 이어집니다. 장기적으로 주식 시장은 펀더멘털을 반영할 것입니다. 문제는 "장기적"이 실제로 얼마나 긴지 아무도 모른다는 것입니다. 며칠 또는 몇 년이 될 수 있습니다.

이것이 기본 분석의 전부입니다. 특정 사업에 집중함으로써 투자자는 기업의 내재 가치를 추정하고 할인된 가격으로 구매할 수 있는 기회를 찾을 수 있습니다. 시장이 펀더멘털을 따라잡을 때 투자가 결실을 맺을 것입니다.

기본 분석에 대한 비판

기본 분석에 대한 가장 큰 비판은 주로 두 그룹에서 나옵니다. 기술적 분석 그리고 신자들 효율적인 시장 가설.

기술적 분석

기술적 분석은 보안 분석의 또 다른 주요 형태입니다. 간단히 말해서, 기술 분석가는 주식의 가격과 거래량 움직임에만 투자(또는 더 정확하게는 거래)를 기반으로 합니다. 차트 및 기타 도구를 사용하여 모멘텀에 따라 거래하고 펀더멘털을 무시합니다.

기술적 분석의 기본 원칙 중 하나는 시장이 모든 것을 할인한다는 것입니다. 회사에 대한 모든 뉴스는 이미 주가에 반영되어 있습니다. 따라서 주식의 가격 움직임은 비즈니스 자체의 기본 펀더멘털보다 더 많은 통찰력을 제공합니다.

효율적인 시장 가설

그러나 효율적 시장 가설(EMH)의 추종자들은 일반적으로 펀더멘털 분석가와 기술 분석가 모두와 의견이 일치하지 않습니다.

효율적 시장 가설은 펀더멘털 분석이나 기술적 분석을 통해 시장을 이기는 것은 본질적으로 불가능하다고 주장합니다. 시장은 지속적으로 모든 주식의 가격을 효율적으로 책정하기 때문에 초과 수익의 기회는 거의 즉시 발생합니다. 시장의 많은 참가자들에 의해 축소되어 장기적으로 시장을 의미 있게 능가하는 사람은 아무도 없습니다. 기간.

기본 분석의 예

예를 들어 코카콜라 회사를 보자. 주식을 조사할 때 분석가는 해당 주식의 연간 배당금, 주당 순이익, P/E 비율 및 기타 많은 양적 요인을 살펴보아야 합니다. 그러나 코카콜라의 브랜드 인지도를 고려하지 않고는 코카콜라에 대한 분석이 완료되지 않습니다. 누구나 설탕과 물을 판매하는 회사를 시작할 수 있지만 수십억 명의 사람들에게 알려진 회사는 거의 없습니다. 코카콜라 브랜드의 가치를 정확히 평가하기는 어렵지만 이것이 회사의 지속적인 성공에 기여하는 필수 요소라는 점은 확신할 수 있습니다.

시장 전체도 펀더멘털 분석을 통해 평가할 수 있습니다. 예를 들어, 분석가들은 2016년 7월 4일부터 7월 8일까지 S&P 500의 기본 지표를 살펴보았습니다. 이 기간 동안 S&P는 미국에서 긍정적인 고용 보고서가 발표된 후 2129.90까지 상승했습니다. 사실, 시장은 2015년 5월 최고치인 2130.82 바로 아래에 있는 새로운 기록 최고치를 놓쳤습니다. 2016년 7월 8일 6월에 287,000개의 일자리가 추가로 발생하여 특히 주식 시장의 가치가 높아졌습니다.

그러나 시장의 진정한 가치에 대해서는 다양한 견해가 있습니다. 일부 분석가들은 경제가 약세 시장, 다른 분석가들은 이것이 계속될 것이라고 믿고 있습니다. 황소 시장.

자주 묻는 질문

펀더멘털 분석의 단계는 무엇입니까?

일반적으로 기본 분석은 회사의 재무제표를 보고 다양한 비율 및 기타 지표를 검토하여 개별 회사를 평가합니다. 이것은 수익, 이익, 비용, 자본 구조, 현금 흐름 등을 기반으로 회사의 내재 가치를 추정하는 데 사용됩니다. 그런 다음 회사 메트릭을 업계 동료 및 경쟁업체와 비교할 수 있습니다. 마지막으로, 이것들은 더 넓은 시장이나 더 큰 경제 환경과 비교할 수 있습니다.

누가 기본 분석을 사용합니까?

펀더멘털 분석은 주로 장기 또는 가치 투자자가 적절한 가격의 주식과 유리한 전망을 가진 주식을 식별하는 데 사용됩니다. 주식 분석가는 또한 기본 분석을 사용하여 가격 목표 및 고객 추천(예: 매수, 보유 또는 매도)을 생성합니다. 기업 관리자와 재무 회계사는 재무 분석을 사용하여 기업의 운영 효율성과 수익성을 분석 및 증가시키고 기업을 경쟁 업체와 비교합니다. 세계에서 가장 유명한 가치 투자자 중 한 명인 워렌 버핏은 펀더멘털 분석의 옹호자입니다.

펀더멘털 분석은 기술적 분석과 어떻게 다릅니까?

기술적 분석은 재무제표를 조사하거나 비율 분석을 수행하는 회사의 내부를 파헤치지 않습니다. 대신 기술 거래자는 가격 신호, 추세 및 반전을 식별하기 위해 비교적 단기 차트 패턴을 찾습니다. 테크니컬 트레이더는 단기 포지션에 들어가는 경향이 있으며 반드시 장기적 가치 평가에 의존하지 않습니다. 기술적 분석 이면의 동기는 주로 시장 심리학에 의해 주도됩니다.

기본 분석이 항상 작동합니까?

아닙니다. 다른 투자 전략이나 기법과 마찬가지로 펀더멘털 분석도 항상 성공적인 것은 아닙니다. 펀더멘털이 주가를 보여준다는 사실은 저평가 주식이 곧 내재 가치로 상승할 것이라고 보장하지 않습니다. 상황이 그렇게 간단하지 않습니다. 실제로 실질 가격 행동은 펀더멘털 분석을 저해할 수 있는 수많은 요인의 영향을 받습니다.

투자자와 분석가는 회사의 성장 및 수익성 잠재력을 평가할 때 펀더멘털, 기술 및 양적 분석의 조합을 자주 사용합니다.