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머니 마켓 펀드 정의

머니 마켓 펀드란 무엇입니까?

단기 자금 시장 펀드는 유동성이 높은 단기 상품에 투자하는 일종의 뮤추얼 펀드입니다. 이러한 상품에는 현금, 현금 등가 증권 및 단기 만기가 있는 신용 등급이 높은 부채 기반 증권(예: 미국 국채)이 포함됩니다. 머니 마켓 펀드는 투자자에게 매우 낮은 수준의 위험으로 높은 유동성을 제공하기 위한 것입니다. 머니 마켓 펀드는 머니 마켓 뮤추얼 펀드라고도 합니다.

2020년 3월 18일 연방준비제도(Fed·연준)는 MMLF(머니마켓 뮤추얼 펀드 유동성 시설). 코로나19 위기 상황에서 은행이 머니마켓 펀드에서 자산을 구매할 수 있도록 자금을 대출해 해당 펀드의 유동성을 확보하는 대출 프로그램이다.

이름은 비슷해 보이지만 머니 마켓 펀드는 머니 마켓 계좌 (MMA). 머니 마켓 펀드는 투자 펀드 회사가 후원하는 투자입니다. 따라서 원금을 보증하지 않습니다. 머니 마켓 계좌는 이자 수익을 내는 저축 계좌의 한 유형입니다. 머니 마켓 계좌는 금융 기관에서 제공합니다. 그들은 보험에 의해 연방예금보험공사 (FDIC)이며 일반적으로 제한된 트랜잭션 권한을 갖습니다.

주요 내용

  • 단기 자금 시장 펀드는 고품질의 단기 채무 상품, 현금 및 현금 등가물에 투자하는 일종의 뮤추얼 펀드입니다.
  • 현금만큼 안전하지는 않지만 단기 자금 시장 펀드는 투자 스펙트럼에서 매우 낮은 위험으로 간주됩니다.
  • 단기 자금 시장 펀드는 소득(포트폴리오에 따라 과세 또는 비과세)을 창출하지만 자본 이득은 거의 없습니다.
  • 단기 자금 시장 자금은 다른 곳에 투자하거나 예상되는 현금 지출을 하기 전에 일시적으로 자금을 주차하는 장소로 사용해야 합니다. 그들은 장기 투자로 적합하지 않습니다.

머니 마켓 펀드의 작동 원리

머니 마켓 펀드는 일반적인 뮤추얼 펀드처럼 작동합니다. 그들은 투자자에게 상환 가능한 단위 또는 주식을 발행하고 금융 규제 기관(예: 미국 정부가 정한 지침)을 따라야 합니다. 증권거래위원회 (비서)).

단기 자금 시장 펀드는 다음 유형의 부채 기반 금융 상품에 투자할 수 있습니다.

  • 은행가 수락 (BA) - 상업 은행이 보증하는 단기 부채
  • 예금 증명서 (CD)—단기 만기 은행 발행 저축 증서
  • 상업지— 무담보 단기 기업 부채
  • 환매 계약 (Repo) - 단기 국채
  • 미국 국채 - 단기 정부 부채 문제

이러한 상품의 수익은 적용 가능한 시장 이자율에 따라 달라지므로 단기 자금 시장 펀드의 전체 수익도 이자율에 따라 달라집니다.

머니마켓 펀드의 종류

머니 마켓 펀드는 투자 자산의 종류, 만기 기간 및 기타 속성에 따라 다양한 유형으로 분류됩니다.

프라임 머니 펀드

프라임 머니 펀드는 기업, 미국 정부 기관 및 정부 후원 기업(GSE)에서 발행한 것과 같은 비 국채 자산의 변동 금리 부채 및 상업 어음에 투자합니다.

정부 자금 기금

정부 자금 펀드는 전체 자산의 99.5% 이상을 현금, 정부 증권 및 현금 또는 정부 증권으로 완전히 담보된 환매 계약에 투자합니다.

국고 기금

국채 펀드는 국채, 국채, 국채와 같은 표준 미국 국채 발행 채무 증권에 투자합니다.

면세 자금 펀드

면세 자금 펀드는 미국 연방 소득세가 없는 소득을 제공합니다. 면세 자금 펀드는 투자하는 정확한 증권에 따라 주 소득세가 면제될 수도 있습니다. 지방채 및 기타 채무 증권은 주로 이러한 유형의 자금 시장 펀드를 구성합니다.

일부 머니 마켓 펀드는 최소 투자 금액(종종 100만 달러)이 높은 기관 자금을 유치하는 것을 목표로 합니다. 여전히 다른 머니마켓 펀드는 소매 머니 펀드이며 최소 금액이 적기 때문에 개인 투자자가 접근할 수 있습니다.

특별 고려 사항

순자산가치(NAV) 표준

표준 뮤추얼 펀드의 모든 기능은 한 가지 주요 차이점을 제외하고 머니 마켓 펀드에 적용됩니다. 머니마켓펀드는 순 자산 가치(NAV) 주당 $1. 포트폴리오 보유에 대한 이자를 통해 발생하는 초과 수익은 배당금 형태로 투자자에게 분배됩니다. 투자자는 투자 펀드 회사, 중개 회사 및 은행을 통해 MMF의 주식을 구매하거나 상환할 수 있습니다.

머니 마켓 펀드의 인기에 대한 주요 이유 중 하나는 1달러 NAV를 유지하기 때문입니다. 이 요구 사항은 펀드 매니저가 투자자에게 정기적으로 지불하도록 하여 정기적인 수입 흐름을 제공합니다. 또한 펀드가 생성하는 순 이익을 쉽게 계산하고 추적할 수 있습니다.

벅 깨기

때때로 단기 자금 시장 펀드는 $1 NAV 아래로 떨어질 수 있습니다. 이것은 때때로 구어체 용어 "Breaking the buck"으로 언급되는 조건을 생성합니다. 이 상태가 발생하면 일시적인 화폐 가격 변동에 기인할 수 있습니다. 시장. 그러나 이것이 지속되면 MMF의 투자 수입이 운영 비용 또는 투자 손실을 초과하지 못하는 순간이 발생할 수 있습니다.

예를 들어, 펀드가 상품을 구매할 때 초과 레버리지를 사용하거나 전체 이자율이 거의 제로 - 그리고 펀드가 파산한 경우 이러한 시나리오 중 하나는 펀드가 상환을 충족할 수 없는 상태로 이어질 수 있습니다. 요청. 이런 일이 발생하면 규제 기관이 뛰어들어 펀드의 청산을 강제할 수 있습니다. 그러나, 벅을 깨는 경우는 매우 드뭅니다.

1994년에 처음으로 벅을 깨는 사례가 발생했습니다. Community Bankers U.S. Government Money Market Fund는 주당 $0.96에 청산되었습니다.이는 파생상품에 대한 대규모 투자 기간에 따라 펀드가 막대한 손실을 입었기 때문입니다.

2008년 리먼 브라더스 파산 이후 유서 깊은 Reserve Primary Fund도 파산했습니다. 이 펀드는 수백만 개의 Lehman Brothers 부채를 보유하고 있었고 투자자들의 패닉 환매로 인해 NAV가 주당 $0.97로 떨어졌습니다.자금 인출로 인해 예비 기본 펀드가 청산되었습니다. 이 사건은 금융 시장 전체에 혼란을 촉발했습니다.

이러한 일이 다시 발생하지 않도록 방지하기 위해 2008년 금융 위기의 여파로 2010년에 SEC는 단기 자금 시장 자금을 더 잘 관리하기 위한 새로운 규칙을 발표했습니다. 이러한 규칙은 더 엄격한 제한을 적용하여 더 많은 안정성과 탄력성을 제공하기 위한 것입니다. 포트폴리오 보유 및 유동성 수수료 부과 및 정지 조항 도입 상환.

머니마켓 펀드의 규제

미국에서 MMF는 SEC의 권한 하에 있습니다. 이 규제 기관은 단기 자금 시장 펀드의 특성, 만기 및 허용 가능한 투자의 다양성에 대해 필요한 지침을 정의합니다.

이 규정에 따르면 머니펀드는 주로 최고등급의 채무상품에 투자하며 만기는 13개월 미만이어야 한다.머니 마켓 펀드 포트폴리오는 유지하기 위해 필요합니다. 가중 평균 만기(WAM) 60일 이하의 기간. 이 WAM 요건은 모든 투자 상품의 평균 만기 기간이 펀드 포트폴리오의 가중치에 비례하여 60일을 넘지 않아야 함을 의미합니다.이 만기 제한은 유동성이 높은 상품만 투자자의 돈은 손상될 수 있는 만기가 긴 상품에 묶여 있지 않습니다. 유동성.

단기 자금 시장 펀드는 (발행자별 위험을 피하기 위해) 한 발행자에 5% 이상 투자할 수 없습니다.그러나 정부 발행 증권 및 환매 계약은 이 규칙에 대한 예외를 제공합니다.

머니마켓펀드의 장점과 단점

머니 마켓 펀드는 은행 머니 마켓 계좌와 같은 유사한 투자 옵션과 경쟁합니다. 초단기 채권 펀드, 및 강화된 현금 자금. 이러한 투자 옵션은 더 높은 수익을 목표로 할 뿐만 아니라 더 다양한 자산에 투자할 수 있습니다.

머니 마켓 펀드의 주요 목적은 투자자들에게 더 적은 투자 금액을 사용하여 안전하고 유동성이 높고 현금 등가물인 부채 기반 자산에 투자할 수 있는 안전한 수단을 제공하는 것입니다. 뮤추얼 펀드와 같은 투자 영역에서 머니 마켓 펀드는 저위험 저수익 투자로 특징지어집니다.

많은 투자자들은 단기적으로 그러한 펀드에 상당한 양의 현금을 보관하는 것을 선호합니다. 그러나 단기 자금 시장 펀드는 은퇴 계획과 같은 장기 투자 목표에는 적합하지 않습니다. 많이 제공하지 않기 때문입니다 자본 감사.

머니 마켓 펀드는 진입 비용이나 퇴출 비용이 없기 때문에 투자자들에게 매력적으로 보입니다. 많은 펀드는 또한 연방세 수준(일부 경우에는 주 수준에서도)에서 면세되는 지방 증권에 투자함으로써 투자자에게 세금 혜택을 주는 이익을 제공합니다.

장점
  • 매우 낮은 위험

  • 고액성

  • 은행 계좌보다 더 나은 수익

단점
  • FDIC 비보험

  • 자본이득 없음

  • 금리변동, 통화정책에 민감

단기 자금 시장 자금은 FDIC의 연방 예금 보험이 적용되지 않는 반면, 단기 금융 시장 예금 계좌, 온라인 저축 계좌 및 예금 증명서는 이러한 유형의 적용을 받습니다. 보험. 다른 투자 증권과 마찬가지로 단기 자금 시장 펀드는 다음 규정에 따라 규제됩니다. 1940년 투자 회사법.

최고의 단기 부채 상품을 찾을 수 있는 시간과 지식을 갖춘 적극적인 투자자 선호하는 위험 수준에서 가능한 이자율 - 다양한 이용 가능한 상품에 자체적으로 투자하는 것을 선호할 수 있습니다. 반면에, 덜 정통한 투자자는 자금 관리 작업을 펀드 운영자에게 위임하여 단기 자금 시장 펀드 경로를 선호할 수 있습니다.

펀드 주주는 일반적으로 언제든지 자금을 인출할 수 있지만 특정 기간 내에 인출할 수 있는 횟수에 제한이 있을 수 있습니다.

머니 마켓 펀드의 역사

머니 마켓 펀드는 1970년대 초 미국에서 설계 및 출시되었습니다. 일반적으로 표준 이자가 붙는 은행에서 얻을 수 있는 것보다 더 나은 수익을 제공하는 증권 풀을 구매하는 투자자 계정.

상업어음은 많은 머니마켓 펀드의 공통 구성요소가 되었습니다. 기존에는 머니마켓펀드만 보유 국채. 그러나 이러한 전환은 국채에서 벗어나 더 높은 수익률로 이어졌습니다. 동시에 이러한 상업어음에 대한 의존이 Reserve Primary Fund 위기를 초래했습니다.

SEC가 2010년에 도입한 개혁 외에도 SEC는 2016년에 머니마켓 펀드를 규제하는 방식에 몇 가지 근본적인 구조적 변화를 구현했습니다.

이러한 변화로 인해 주요 기관 머니마켓 펀드가 NAV를 유동화하고 더 이상 안정적인 가격을 유지하지 못하게 되었습니다. 소매 및 미국 정부 자금 시장 펀드는 안정적인 주당 1달러 정책을 유지하도록 허용되었습니다. 이 규정은 또한 비정부 자금 시장 펀드 이사회에 자금 운용 문제를 해결할 수 있는 새로운 도구를 제공했습니다.

오늘날의 머니 마켓 펀드

오늘날, 단기 자금 시장 펀드는 오늘날 자본 시장의 핵심 기둥 중 하나가 되었습니다. 투자자에게는 높은 일일 유동성을 갖춘 전문적으로 관리되는 다양한 포트폴리오를 제공합니다. 많은 투자자들은 단기적으로 발생할 수 있는 자금 조달 필요 또는 다른 투자를 결정할 때까지 현금을 보관하는 장소로 MMF를 사용합니다.

머니 마켓 펀드의 포트폴리오를 구성하는 다양한 상품에서 사용할 수 있는 이자율은 주어진 머니 마켓 펀드의 수익을 결정하는 핵심 요소입니다. 과거 데이터를 살펴보는 것만으로도 머니마켓 수익이 어떻게 되었는지에 대한 충분한 세부사항을 제공하기에 충분합니다.

2000년부터 2010년까지 10년 동안 연준의 통화정책은 단기 이자율(은행들이 서로 돈을 빌릴 때 지불하는 이자율) 0%. 제로에 가까운 이율은 머니 마켓 펀드 투자자가 이전 수십 년 동안의 수익률에 비해 현저히 낮은 수익을 보았다는 것을 의미합니다. 또한 2008년 금융위기 이후 규제가 강화되면서 투자가능증권의 수가 감소하였다.

Winthrop Capital Management의 2012년 비교 연구에 따르면 Federated Prime Money의 순자산은 시장 펀드는 2007년과 2011년 사이에 957억 달러에서 2,041억 달러로 증가했으며, 펀드의 총 수익은 효과적으로 쓰러 뜨리다 4.78%에서 0%로 같은 기간 동안.

최근 몇 년 동안 머니마켓 펀드에 부정적인 영향을 미친 또 다른 경제 정책은 다음과 같습니다. 양적완화(QE). QE는 중앙 은행이 금리를 낮추고 통화 공급을 늘리기 위해 시장에서 정부 증권 또는 기타 증권을 구매하는 비전통적인 통화 정책입니다.

미국을 포함한 전 세계 주요 경제국들이 금융위기 이후 양적완화 조치를 따랐기 때문에 2008년 금융 위기, QE 자금의 상당 부분이 단기 금융 시장 뮤추얼 펀드로 유입되었습니다. 피난처. 이러한 자금 이동으로 인해 장기간 낮은 금리가 유지되고 단기 자금 시장 펀드의 수익이 감소했습니다.

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