테이퍼링이 경제, 주식 시장 및 투자자에게 어떤 영향을 미치는지 알아보십시오.

테이퍼링이란?

테이퍼링은 기존의 정책을 수정하는 정책을 말합니다. 중앙 은행 활동. 테이퍼링 노력은 주로 금리와 금리의 미래 방향에 대한 투자자의 인식을 통제하는 것을 목표로 합니다. 테이퍼링 노력에는 변경 사항이 포함될 수 있습니다. 할인율 또는 예약 요구 사항.

테이퍼링은 또한 자산 구매의 둔화를 수반할 수 있으며, 이는 이론적으로 역전으로 이어집니다. 양적 완화 (QE) 중앙 은행이 시행하는 정책. 테이퍼링은 QE 정책이 경제를 활성화하고 안정시키는 원하는 효과를 달성한 후에 도입됩니다.

테이퍼링은 어떤 종류의 경기 부양 프로그램이 이미 운영된 후에만 도입될 수 있습니다.

테이퍼링 이해하기

테이퍼링(Tapering)은 중앙은행이 은행에 새로운 자산을 축적하는 비율을 줄이는 것입니다. 대차 대조표 QE 정책에 따라 테이퍼링은 이미 실행된 통화 부양 프로그램을 종료하거나 완전히 철회하는 과정의 첫 번째 단계입니다.

중앙은행이 추구할 때 확장 정책 경기 침체기에 경기를 부양하기 위해 경기가 회복되면 경기 부양 정책을 철회하겠다고 명시적으로 약속하는 경우가 많습니다. 계속해서 경기를 부양하기 때문이다. 쉽게 벌리는 돈 경기 침체가 끝나면 통제 불능의 인플레이션, 통화 정책 주도 자산 가격 거품, 그리고 과열된 경제.

중앙 은행은 어떻게 테이퍼링을 실행합니까?

와 공개적으로 소통 투자자 중앙 은행 정책의 방향 및 향후 활동에 대한 정보는 시장 기대치를 설정하고 시장 불확실성을 줄이는 데 도움이 됩니다. 이것이 중앙은행이 확장적 통화정책을 갑자기 중단하기보다는 일반적으로 점진적인 축소를 사용하는 이유입니다.

중앙 은행은 테이퍼링에 대한 접근 방식을 설명하고 테이퍼링이 계속되거나 중단되는 특정 조건을 설명하여 시장 불확실성을 완화하는 데 도움을 줍니다. 이와 관련하여 예상되는 양적완화 정책의 축소는 사전에 전달되어 실제로 활동이 발생하기 전에 시장이 조정을 시작할 수 있습니다.

QE의 경우 중앙 은행은 자산 구매를 늦추고 자산을 매각하거나 만기를 허용할 계획을 발표할 것입니다. 이것은 총 중앙 은행 자산의 양을 줄이고 차례로 화폐 공급.

역사는 테이퍼링이 이론적인 활동임을 보여줍니다.

다양한 시점에서 미국 연방 준비 제도 이사회 (연준)과 최근 수십 년 동안 양적완화에 참여해 온 다른 중앙은행들은 결국 양적완화를 축소하고 역전시키겠다는 의도를 발표했습니다. 그러나 중앙은행은 지금까지 양적완화 정책의 완전한 반전은 물론이고 지속적인 축소에 참여할 수 없거나 참여하지 않으려는 것으로 나타났습니다.

미국 연준, 영국 은행, 유럽중앙은행(European Central Bank), 스위스은행(Bank of Switzerland), 일본은행(Bank of Japan)이 모두 축소 또는 완화를 제안하거나 시도 그들의 QE 정책은 이후에 자산 구매를 갱신 및 가속화하고 균형을 계속 확장하기 위한 것입니다. 시트.

스웨덴 중앙은행인 Sveriges Riksbank는 지금까지 잔액을 줄이는 데 가장 성공적인 조치를 취했습니다. 2010년부터 2011년까지 대차대조표를 작성했지만 그 이후로 대차대조표를 꾸준히 확장하여 이전의 거의 두 배에 이르렀습니다. 정점. 결과적으로 중앙은행이 양적완화를 축소하거나 해제한다는 이론적 아이디어는 실제 가능성이라기보다는 대체로 공허한 약속으로 남아 있습니다.

중앙은행이 양적완화 정책을 철회하는 것을 꺼리는 이유 중 하나는 소위 ""테이퍼 짜증." 투자자(및 금융 시장 전체)는 중앙 은행의 부양책이 둔화될 가능성에 극단적으로 반응할 수 있습니다.

예를 들어, 중앙은행의 테이퍼링이 임박했다는 발표는 일반적으로 국채 수익률과 하락 주식 시장. 이것은 통화 정책 입안자들이 그들의 긴장을 풀기 위해 계획을 연기하거나 취소하도록 하는 강력한 유인을 만듭니다. 재무 상태에서 구성 요소의 이익을 해치는 것을 피하기를 원하기 때문에 대차 대조표 부문.

테이퍼링의 예

미국에서 연준의 QE 프로그램에는 다음을 포함한 자산 구매가 포함되었습니다. 모기지 담보부 증권 (MBS) 및 기타 장기 만기 자산은 금리를 낮추는 데 도움이 됩니다. 이러한 구매는 공개 시장에서 사용 가능한 채권 공급을 줄여 가격을 높이고 수익률(즉, 장기 이자율)을 낮춥니다.

낮은 수익률은 차입 비용을 낮춥니다. 이론적으로 낮은 차입 비용은 기업이 새로운 프로젝트에 더 쉽게 자금을 조달할 수 있도록 하여 고용을 증가시킵니다. 그리고 고용 수준의 증가는 전체 소비와 경제 성장의 증가로 이어질 것입니다.

본질적으로 QE는 연준이 경기를 부양하기 위해 사용할 수 있는 통화 정책 도구 중 하나입니다. QE가 실시되면 연준은 이러한 정책의 목표가 달성되면 이러한 정책을 점진적으로 철회하거나 축소할 것이라고 약속했습니다.

2007-2008년 금융 위기 이후의 연방 준비 은행 QE 프로그램

연준이 축소를 시도한 최근 사례는 금융위기에 대한 대응으로 시행된 대규모 양적완화 프로그램에 뒤이은 것입니다. 2007-08 금융 위기. 테이퍼링은 2013년 6월 전 연준 의장이 벤 버냉키, 연준은 인플레이션과 실업과 같은 경제 여건이 우호적인 한 매달 매입하는 자산의 수를 줄일 것이라고 발표했습니다. 이 경우 테이퍼링은 연준 자산 매입의 제거가 아니라 감소를 나타냅니다.

2013년이 끝나갈 무렵, 연방준비제도이사회 연준의 대차대조표를 4조 5000억 달러로 늘린 QE가 의도한 목표를 달성했으며 축소를 시작할 때라고 결론지었습니다. 테이퍼링 과정에는 2014년 10월까지 소규모 채권 매입이 포함됩니다.

연준의 테이퍼링 플랜

2014년 초, 연준은 월간 매입액을 750억 달러에서 650억 달러로 줄이겠다고 발표했습니다. 테이퍼링은 재무부 증권의 ​​경우 월 60억 달러, MBS의 경우 40억 달러에서 시작됩니다. 이 과정은 재무부 증권의 ​​경우 300억 달러, MBS의 경우 200억 달러로 제한됩니다. 이 수준에 도달하면 추가 지불이 재투자됩니다.

이러한 속도로 연준의 대차대조표는 2020년까지 3조 달러 아래로 떨어질 것으로 예상됩니다. 대신, 경직되고 즉각적인 시장 테이퍼 불안에 직면하여 연준은 2018년 초까지 대차대조표를 약 4조 5천억 달러로 유지했습니다. 이 시점에서 자산이 매우 점진적으로 감소하기 시작했습니다.

2019년 중반까지 QE의 완만한 철회에 대한 시장 반응은 역수익률 곡선 임박한 경기 침체의 징후 증가. 다시 한 번 연준은 자산이 4달러를 초과하는 양적완화 정책을 가속화하기 시작했습니다(채권 매입을 늘림). 2019년 12월에 1조 달러, 2020년 초에 7조 달러 이상 폭발했습니다.

테이퍼링 FAQ

테이퍼링의 기원은 무엇입니까?

테이퍼링은 일종의 경기 부양 정책이 이미 시행된 후에만 발생할 수 있습니다. 이러한 종류의 경기 부양책의 최근 사례는 2007-08년 금융 위기에 대응하여 미 연준이 시행한 양적 완화(QE) 프로그램입니다.

이 QE 프로그램은 만기가 긴 채권 및 기타 자산을 매입하여 연준의 대차대조표를 확대하기 위한 것이었습니다. 연준의 매입은 가용 공급량을 감소시켰고, 이는 더 높은 가격과 더 낮은 수익률(장기 이자율)로 이어졌습니다.

낮은 수익률은 차례로 차입 비용을 낮춥니다. 이는 기업이 새로운 일자리를 창출하는 새로운 프로젝트에 자금을 지원하기 쉽게 하기 위한 것이었습니다. 그리고 이론적으로 고용의 증가는 더 높은 수요와 경제 성장으로 이어질 것입니다.

금융 위기 이후 연준은 양적완화를 경제를 활성화하기 위한 도구 중 하나로 사용했습니다. 모든 경기 부양 프로그램과 마찬가지로 QE 정책은 영구적이지 않습니다. 결국, 경기 부양 프로그램이 원하는 결과를 얻은 후에는 이러한 정책을 점진적으로 철회해야 합니다.

이것이 테이퍼링의 개념이 시작된 곳입니다. 중앙 은행이 운영 방식을 너무 빨리 바꾸면 경제가 침체에 빠질 수 있습니다. 중앙 은행이 경기 부양 정책을 완화하지 않는다면 바람직하지 않은 결과는 원치 않는 인플레이션 증가가 될 수 있습니다.

테이퍼링은 주식 시장에 어떤 영향을 미칩니까?

2007~2008년 금융위기 이후 시행된 양적완화 정책은 미국 금융시장의 주식과 채권 가격에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 결과적으로 투자자들은 이러한 유리한 정책의 잠재적 축소 또는 축소의 영향에 대해 우려했습니다.

테이퍼링은 이론적 가능성이기 때문에 실제로 중앙은행에서 성공적으로 수행한 적이 없습니다. 양적완화로 인한 경기 부양책 도입 - 테이퍼링이 주식에 미치는 영향을 정확히 말하기는 어렵습니다. 시장. 그러나 과거에는 연준이 경기 부양책을 천천히 되돌리기 시작하면 주식 시장이 부정적으로 반응할 것이라고 널리 믿었습니다.

테이퍼링과 조임의 차이점은 무엇입니까?

통화 정책의 맥락에서 긴축 또는 수축성, 정책은 경제 성장을 늦추기 위해 미국 연준과 같은 중앙 은행이 취하는 행동 과정입니다. 너무 빠르게 가속되는 것으로 보이는 경제에서 지출을 제한하거나 너무 상승할 때 인플레이션을 억제합니다. 빠른.

연준은 연방기금금리라고도 하는 할인율에 대한 정책 변경을 통해 단기 금리를 인상함으로써 통화 정책을 강화합니다. 연준은 또한 중앙 은행의 대차대조표에 있는 자산을 다음을 통해 시장에 판매할 수 있습니다. 공개 시장 운영 (OMO).

긴축 통화 정책은 확장 통화 정책의 반대입니다. 확장적 또는 느슨한 정책은 통화 및 재정 부양책을 통해 수요를 부양함으로써 경제를 활성화하려고 합니다. QE는 확장적 통화 정책의 도구입니다.

따라서 테이퍼링은 느슨한 통화 정책의 한 측면인 양적완화(QE)의 반전을 의미하고 긴축은 긴축 통화 정책의 구현을 의미합니다. 연준의 자산 매입 축소는 확장적 통화 정책 프로그램과 동시에 발생할 수 있습니다. 축소와 긴축 모두 시장 금리에 유사한 영향을 미치기 위한 것이지만 항상 동시에 발생하는 것은 아닙니다.