대규모 주식 투자자들이 랠리에도 불구하고 약세를 보이는 이유

최근 500명을 대상으로 한 설문조사에 따르면 최악의 상황은 2018년 주식 투자자들에게 아직 뒤처지지 않았습니다. 기관 투자자. Strategas Investment Partners가 설문 조사한 이러한 투자 전문가 중 57%의 의견은 다음과 같습니다. 그리고 블룸버그가 보도한 바와 같이, 그것은 S&P 500 지수(SPX) 2월 9일에 도달한 최근 저점인 2,533보다 훨씬 더 낮아질 것입니다. 얼마나 더 낮습니까? United Capital의 CEO인 Joe Duran은 "내년에는 확실히 또 다른 10% 하락, 어쩌면 15% 하락을 보게 될 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다. CNBC에서 언급.

Duran은 2월 20일 CNBC와의 인터뷰에서 S&P 500 지수가 2,716에 마감했습니다. 이 수준에서 15% 하락하면 널리 알려진 시장 기압계가 2,300을 약간 넘을 것입니다. 2월 21일 2,701에 마감되었습니다.

NS Investopedia 불안 지수(IAI) 전 세계 수백만 독자들 사이에서 증권 시장에 대한 매우 높은 수준의 우려를 계속해서 등록하고 있습니다. 한편, 불안을 더한다. 시장 전략가 대규모 매도세는 세 차례에 걸쳐 발생하는 경향이 있으며 세 번째 매각은 아직 오지 않았다고 경고합니다.

^SPX 데이터 Y차트

'제3의 물결' 온다

금융 자문 회사인 Longview Economics의 CEO인 Chris Watling에 따르면 대규모 매도는 "세 가지 물결로 일어나는 경향이 있습니다." 다른 CNBC 보고서에 따르면. "일회성 매각으로 끝났다는 생각은 아마도 현실에 대한 희망의 승리일 것입니다."라고 그는 말했습니다.

우리는 이미 이 패턴의 전형적인 두 가지 물결을 거쳤습니다. Watling은 말합니다. 첫 번째 물결은 큰 10.2%였습니다. 보정 1월 26일 종가부터 2월 8일 종가까지 S&P 500(2월 9일 정오 저점까지 계속된다면 11.8%). 그 다음에는 Watling이 "라고 부르는 전형적인 두 번째 물결이 이어졌습니다.

구호 집회." 무엇 향후 계획? 그는 "그런 다음 새로운 저점으로 세 번째 파동을 일으키거나 첫 번째 매도 파동에서 저점을 테스트하는 경향이 있다"며 "향후 몇 주 동안 더 많은 하방 위험이 있을 것"이라고 덧붙였다.

금단 증상

Watling의 가장 큰 우려는 "지금까지 가장 많이 유동성이 공급된 강세장이었다"는 것입니다. 로 연방 준비 제도 이사회 및 기타 중앙 은행 전 세계가 금리를 인상하기 시작하여 정책을 뒤집습니다. 양적 완화 이후로 2008년 금융 위기, 그는 이러한 철회로 인해 시장에 "위험한" 상황이 전개되고 있다고 보고 있습니다. 유동성.

전설적인 채권 펀드 매니저 빌 그로스 이 대규모 유동성 주입을 시장을 위한 마약에 비유했습니다. 전 연준 의장 앨런 그린스펀 거대한 채권 시장을 보면서 비슷한 견해를 가지고 있습니다. 거품 그것은 또한 그것이 터질 때 주가 붕괴를 일으킬 것입니다. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 주식의 큰 위협은 채권 붕괴입니다: Greenspan.)

S&P 500 주가수익비율 데이터 Y차트

높은 평가

역사적으로 높은 주식 시장 밸류에이션은 주가가 장기적 기준으로 돌아간다면 엄청난 후퇴의 가능성을 높입니다. NS 케이프 비율예일 대학교의 노벨상 수상자 경제학자인 로버트 쉴러가 개발한 주식 가치 평가 척도는 1990년대 후반 닷컴 버블 시대를 제외하고는 사상 최고 수준입니다. 2011년 이후로, 선도 PER S&P 500의 경우 분석에 따르면 약 70% 상승했습니다. 야르데니 주식회사 리서치 (자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 1929년 주식 시장 붕괴가 2018년에 일어날 수 있는 이유.)

S&P 500에 대한 선도 P/E 비율의 최근 하락은 부분적으로 최근의 결과입니다. 보정 주가에 부분적으로 영향을 미치는 기업 이익 예측의 급격한 증가 월스트리트 분석가. 하지만 이는 어디까지나 예측일 뿐, 결국 현실을 반영할 것인지는 두고 볼 일이다.

낙관적 견해

Goldman Sachs Group Inc.에 따르면 최신 U.S. Weekly Kickstart 보고서에서 4분기 실적 시즌이 역대 가장 강력한 시즌 중 하나가 될 것이라고 밝혔습니다. 2월 16일까지 S&P 500 기업의 80%가 실적을 발표했고 그 중 54%가 실적을 깼습니다. 컨센서스 EPS 추정치, Goldman에 따르면 2010년 이후 최고의 실적을 기록했습니다. 부분적으로는 2018 S&P 500 총계에 대한 컨센서스 추정치 주당 순 이익 7% 상승한 $158입니다. 그 회사의 전략가들은 강한 경제 상황에서 강세에 대한 지속적인 이유를 봅니다 기본 그리고 최근 주식 시장의 상승이 밸류에이션 배수를 확대하기보다는 이익 증가에 의해 주도되었다는 사실. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 주식이 1987년처럼 폭락하지 않는 이유: 골드만 삭스.)

'음소거' 반응

그러나 Goldman은 수익 보고서에 대한 시장의 최근 반응이 역사적 기준에 의해 "무시"되었다고 관찰합니다. 애널리스트들의 추정치를 상회하는 최근 실적 발표 이후에는 이력은 예상할 수 있으며 발표 후 가격 하락도 이전보다 덜 심각합니다. 역사적 규범. Goldman은 왜 이런 일이 일어나는지에 대한 이론을 제시하지 않습니다. 단기 결과에 동요하지 않는 투자자들 사이의 안주(나쁜 것)인가, 장기적 관점(좋은 것)인가? 골라보세요.