소득 침체, 무역 전쟁이 연준의 금리 인하 파티를 망칠 수 있는 이유

에 의한 결정 연방 준비 제도 이사회 수요일에 금리를 0.4%포인트 인하하는 것(올해 말에는 더 늘어날 수도 있음)은 경제의 부정적인 영향을 상쇄하기에 충분하지 않을 수 있습니다. 수입 불황 그리고 풀리지 않은 미중 무역 전쟁 주가에. 일부 강세 전략가들은 S&P 500의 이익이 2분기에 증가하여 일반적으로 2분기 연속으로 정의되는 실적 침체를 피할 것이라고 예측했습니다. 전년 대비 에서 감소 주당 순 이익 위해 S&P 500. 그러나 그 낙관론은 근거가 없을 수 있습니다. 화요일 현재 2분기 실적은 S&P 500 기업 중 59%의 보고서에 따르면 1.9% 하락했습니다. 마켓워치 말한다. 이는 2019년 1분기 실적이 0.3% 하락한 것보다 더 높은 수치입니다.

이러한 둔화는 미국 및 글로벌 성장의 약점을 반영합니다. Charles Schwab Corp.의 수석 투자 전략가인 Liz Ann Sonders는 월스트리트 저널에 이렇게 말했습니다. "우리를 괴롭히는 것은 글로벌 제조업 경기 침체와 무역 전쟁으로 기업 신뢰가 심각하게 훼손되고 있다는 것입니다."

2019년 2분기 보고 시즌이 시작되기 전, 합의 추정 애널리스트들 사이에서는 3.0%의 이익 감소를 요구했다고 저널은 지적합니다. 2019년 2분기의 최종 수치가 실제로 합산된다면 요이 실적 하락은 2016년 2분기 이후 첫 실적 침체다.

투자자를 위한 의미

2019년 7월 30일까지 S&P 500 기업 중 298개(59%)가 FactSet Research Systems에서 수집하고 MW가 인용한 데이터에 따라 2019년 2분기 수익을 보고했습니다. 11개 S&P 500 섹터 중 6개 섹터에서 EPS가 전년 대비 감소했으며, 지금까지 가장 큰 하락폭은 재료 섹터(-18.9%)와 산업재 섹터(-11.3%)였습니다. 현재까지 가장 큰 EPS 증가는 건강 관리(+7.2%)와 금융(+5.0%)입니다.

실적 보고 시즌에 접어들면서 역사적으로 S&P 500에 대한 컨센서스 EPS 성장 추정치 FactSet, MW의 수석 애널리스트인 John Butters에 따르면 3.7% 포인트가 너무 낮습니다. 메모. 따라서 2019년 2분기에 예상되었던 3.0% EPS 하락이 모든 수치가 반영되면 약 0.7%의 증가로 바뀔 것이라는 역사적 희망이 널리 퍼져 있었습니다. 그러나 S&P 500 기업의 대다수가 지금까지 2019년 2분기 YOY 수익이 전체적으로 감소했다고 보고한 점을 감안할 때 이러한 희망은 빠르게 줄어들고 있습니다.

2019년 2분기 실적 하락의 가장 큰 요인은 S&P 500 기업의 국제 매출 부진으로, 부분적으로는 미국이 중국 및 중국과의 무역 갈등의 결과입니다. 유럽 ​​연합(EU), Butters에 따르면. 미국 내에서 수익의 절반 이상을 창출하는 S&P 500 기업은 3.2%의 YOY EPS 증가를 누리고 있는 반면, 2019년 2분기 결과를 보고한 사람들에 대한 그의 분석에 따르면 국제적으로 매출의 대부분을 기록하는 기업은 13.6% 하락을 기록하고 있습니다. 멀리.

한편, 이러한 무역 갈등의 해결은 보이지 않습니다. "추가로 발생하는 상황을 볼 수 있었습니다. 관세 트럼프 대통령이 중국에 대한 압박을 강화하려고 함에 따라 곧 나올 것"이라고 마이클 스트리치(Michael Stritch)는 말했다. 최고투자책임자(CIO) BMO 자산 관리의 월스트리트 저널.

"중국은 27년 중 최악의 해를 보내고 있습니다. 우리 농산물을 지금 구매하기 시작해야 했지만 그렇게 하고 있다는 징후는 없습니다. 트럼프 대통령은 "그것이 중국의 문제다. 트윗 7월 30일. "우리 팀은 지금 그들과 협상하고 있지만 그들은 항상 결국 그들의 이익을 위해 거래를 변경합니다."라고 그는 덧붙였습니다.

앞을 내다보기

MW 보고서에 따르면 2019년 3분기 현재 컨센서스 추정치는 S&P 500 EPS 총계가 전년 대비 2.1% 감소할 것을 요구하고 있습니다. 2019년 2분기 보고 시즌이 시작될 때 예측된 3분기 감소율은 1.1%였으며, 이는 실망스러운 2분기 실적이 미래에 대한 비관론을 높이고 있음을 나타냅니다.

그러나 상황은 매우 유동적입니다. 7월 29일 마감일 기준으로 2019년 2분기 결과는 225개의 S&P 500 기업(45%)에 의해 보고되었으며, 다른 보고서에 인용된 FactSet 데이터에 따르면 이들 기업의 수입은 전년 대비 평균 0.5% 증가했습니다. 신문 기사. 또한 225개 기업 중 179개(80%)가 긍정적인 결과를 보였습니다. 어닝 서프라이즈, 추정치를 능가합니다. 하루 만에 위에서 자세히 설명했듯이 73개 기업의 보고서에서 집계가 마이너스로 바뀌었습니다. 모든 보고서가 나올 때까지 실적 침체가 실제로 도래했는지 여부를 결정하는 것은 시기상조일 수 있습니다.