더 많은 브렉시트 스트레스에도 불구하고 S&P 500 랠리
주요 동작
테레사 메이는 다시 브뤼셀에 와서 연장을 결정하려고 합니다. 브렉시트 원래 3월 29일 날짜 이후. 다른 많은 분석가들과 함께 이것이 쉬운 작업이라고 생각했지만 원래 가정했던 것보다 더 어려운 것으로 밝혀졌습니다. 그 전례 없는 문제는 다시 한 번 노 딜 브렉시트 가능성을 높입니다.
유럽 지도자들의 관점에서, 5월이 의회에서 합의에 동의하지 않는 한 브렉시트를 연기하는 이유는 무엇입니까? 의회가 탈퇴 협상에 동의하지 못한다면 기한을 연장하는 것이 어떻게 도움이 될까요? 본질적으로, 브렉시트를 마감일 이후로 연기할 용의가 있다는 것은 유럽 지도자들이 5월과 조건을 재협상해야 한다는 것을 의미하며, 그럴 가능성은 없어 보입니다.
그만큼 영국 파운드 (GBP)는 투자자들이 브렉시트 헤드라인을 흡수함에 따라 오늘 대부분의 주요 통화에 대해 하락했습니다. 투자자들은 처음에 시장이 긍정적인 영향을 받았음에도 불구하고 영국 주식도 팔았습니다. 수용적인 수요일 미 연준의 성명.
다음 차트에서는 달러의 영향을 상쇄하기 위해 GBP와 유로(EUR)를 비교했습니다. EUR/GBP 환율 상승하고 있다는 것은 GBP가 EUR에 대해 약세를 보이고 있음을 의미합니다. 이러한 하락은 브렉시트를 둘러싼 불확실성의 직접적인 결과입니다. 환율은 강세를 완료했습니다 확률론적 다이버전스는 단기 신호이지만 단기적으로는 GBP가 계속 약세를 보일 가능성이 높아짐을 나타냅니다.
S&P 500
미국 주식 투자자들은 수요일 연준의 완화적 입장에 따라 브렉시트 소식을 무시하는 듯 보였습니다. S&P 500은 어제의 손실에서 회복하고 장기 투자를 완료했습니다. 역 머리와 어깨 무늬. 기술적인 관점에서 이것은 주식이 2019년 9월에 설정된 이전 최고점으로 다시 상승할 것이라는 긍정적인 신호입니다.
집회에는 대형 은행과 중개인을 제외한 대부분의 그룹이 폭넓게 참여했습니다. 어제 차트 어드바이저 호에서 언급했듯이 경제 성장(및 차입 수요)이 회복되지 않는 한 장기간 낮은 금리는 은행 이익에 해를 끼칠 것입니다. 오늘의 랠리에서 가장 유망한 것은 빅테크 주식의 지지입니다. 이 주식은 일반적으로 금리가 하락할 때 주요 지수보다 뒤쳐집니다.
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위험 지표 – 불균등한 수익
저는 지난 두 달 동안 주식이 상승하고 장기 금리가 하락하는 기간에 따르는 경향이 있는 부정적인 결과에 대해 논의하는 데 많은 시간을 할애했습니다. 그러나 장기적으로 분기 주식과 금리 사이에는 전례가 없습니다. 예를 들어, 두 자산 클래스는 2017년 3월부터 9월까지 이와 같이 반대 방향으로 움직였습니다.
유사한 금리와 주가 다이버전스의 기간에서 우리가 배우는 것은 시장 수익률이 여전히 불균등한 경향이 있다는 것입니다. S&P 500 지수는 2017년까지 여전히 상승했지만 은행과 같이 금리에 민감한 부문은 가치를 잃었습니다. 유틸리티와 같은 일반적으로 안정적인 그룹에서 가장 중요한 이득이 나타났습니다.
다음 차트는 SPDR S&P Regional Banking ETF인 S&P 500의 성과를 비교한 것입니다(KRE) 및 유틸리티 선택 섹터 SPDR ETF(XLU) 2017년 다이버전스 동안. 2019년 시장에 적용되는 이 기간의 두 가지 중요한 교훈이 있다고 생각합니다.
- 강세장은 지속되지만 저금리 환경에서의 수익은 은행 및 중개인보다 소득 주식(예: 유틸리티)에 불균형적으로 좋을 수 있습니다.
- 다이버전스는 결국 자체적으로 조정되며, 이는 변동성이 2019년 후반에도 여전히 수평선에 있을 수 있음을 의미합니다. 2017년 랠리가 끝나고 시장은 보정 2018년 1분기와 4분기 약세장.
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결론: 무역 및 운송
연준의 발표 이후 S&P 500이 더 좋아 보이지만 운송 부문은 아직 브레이크 아웃을 확인하지 않았으며 당분간 그럴 것 같지 않습니다. 페덱스 코퍼레이션(FDX)은 화요일 오후 실적을 발표했으며 성장과 수익성의 주요 문제로 중국의 약세를 지적했습니다.
트럼프 대통령의 중국과의 무역 분쟁과 무기한의 새로운 위협 관세 운송업체의 약세를 더욱 심화시켜 관련 산업주에 타격을 줄 수 있다. 평소와 같이 미중 무역 협상은 시장이 직면한 두 가지 가장 큰 x-요인 중 하나로 남아 있습니다. Brexit 또는 무역에 대한 긍정적인 뉴스는 단기적으로 신뢰에 큰 차이를 만들 수 있습니다.
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