성장주의 회전이 시장에 문제를 일으키는 이유
선두 중 월스트리트 모건스탠리는 2018년 하반기 이후 주식 시장에 대해 가장 지속적으로 약세를 보였다. 실제로, 회사는 2019년에 기업 이익의 감소를 예상하는 데 앞서 있었습니다. 이제 황소들이 이번 주에 시장이 사상 최고치를 경신한 것을 기뻐하고 있는 것처럼 Lisa Shalett의 보고서는 다음과 같이 말했습니다. 최고투자책임자(CIO) Morgan Stanley Wealth Management에서 "취약성"에 대해 경고합니다. 성장주" 그리고 이것이 시장 전체에 미칠 수 있는 부정적인 결과.
"주식 10년 강세장의 가장 지속적인 특징 중 하나는 성장형 주식, 특히 기술 주식의 리더십입니다. 성장주는 희소성 두 가지 모두에서 이익을 얻었습니다. 속가 지난 10년 동안의 성장과 낮은 실질 이자율은 장기 자산에 대한 더 높은 평가 배수를 지원합니다. 최근 리더십이 성장에서 성장으로 바뀌고 있다. 값 스타일... 더 넓은 시장을 알릴 수 있음 보정"라고 보고서는 지적한다. Shalett은 투자자들이 자신을 보호하는 한 가지 방법은 가치 지향적인 액티브 매니저를 추가하여 성장 중심 포트폴리오를 무력화하는 것이라고 말합니다.
그녀의 주요 요점 중 몇 가지가 아래에 요약되어 있으며 이 이야기에서 논의됩니다.
성장주의 취약점
- 성장형 밸류에이션 확장
- 닷컴 버블 직전인 1999년과 유사점
- 부자에 대한 어닝 미스 평가 "위험한 혼합물"을 만들다
- 성장주에 대한 높은 소유권 헤지 펀드
- 실질이자율 바닥을 칠 것으로 보인다
- 성장주 베타 사상 최고치에 근접
- 규제 압력 구축
출처: Morgan Stanley, The GIC Weekly, 2019년 4월 23일.
투자자를 위한 의미
같은 많은 주요 주식 시장 지수를 감안할 때 S&P 500, 에 의해 가중치가 부여됩니다. 시가 총액, 이것은 그들이 "성장주, 특히 기술주에 편향되어 있다"는 것을 의미합니다. 이러한 맥락에서 Shalett는 "기술이 발전하면 시장도 변한다"는 격언을 인용합니다.
"일부 투자자들은 10년 간의 가치 대비 성장의 우월성을 특정 범주의 살인자 Shalett는 경쟁적으로 공격할 수 없는 준독점을 확립했으며 따라서 더 큰 가치를 얻을 가치가 있습니다." 씁니다. 그녀는 일부 성장주가 실제로 이 패턴에 부합한다는 점을 인정하면서도 대부분의 성장주가 실제로 미국 정부가 추구하는 완화적 통화 정책에 의해 부양되었다고 주장합니다.
연방 준비 제도 이사회 2008년 이후 금융 위기."됐어. 중앙 은행마이너스 실질이자율을 통한 의 특별한 숙박시설과 양적 완화 그것은 금융 자산의 뛰어난 성과의 파티와 모든 선물에 연료를 공급했습니다. 미국의 성장형 주식보다 이 큰 자산으로부터 더 많은 혜택을 받은 자산군은 거의 없습니다."라고 Shalett은 주장합니다. 그녀는 이 "특별한 숙박 시설"이 더 오래 지속될 가능성이 있는지 의심합니다.
한편, 높은 밸류에이션은 향후 이익 성장에 대한 높은 기대감을 의미한다. 보고서는 다음과 같이 경고합니다. "성숙한 비즈니스 사이클은 PER 이미 부자입니다. 게다가 지난 10년 동안 헤지 펀드가 장악한 고공 기업 중 상당수는 시장 베타가 부풀려 방어적 특성이 사라지는 것을 목격했습니다. 경제 성장률이 회복되면서 실질 금리가 반등한다면 그들은 고통을 겪을 것입니다."
앞을 내다
소셜 미디어 주식은 이러한 추세로 인해 가장 큰 타격을 입을 수 있습니다. 이 회사들은 전 세계적으로 정치적인 불을 붙이고 규제를 강화하여 향후 성장을 제한할 수 있습니다. Shalett은 이것이 투자자들로 하여금 이러한 큰 "성장주 승자"의 주식을 매도하고 현금을 사용하여 IPO.
