버핏의 버크셔가 2020년에 약세를 이끌 수 있는 이유

버크셔 해서웨이 Inc. (BRK.A) CEO의 54년 재임 기간 동안 S&P 500 지수에 비해 최악의 해 중 하나를 견디고 있습니다. 워렌 버핏, 그러나 특히 시장이 활력을 잃는 경우 2020년에는 아웃퍼폼할 수 있습니다. 긍정적인 요소에는 강력한 대차대조표, 수익력 및 낮은 평가가 포함됩니다. 12월 종영 시 2019년 1월 17일, 버크셔의 클래스 A 주식은 S&P 500의 27.4%에 비해 10.8% 상승했습니다.

Barron's가 인용한 바와 같이 Barclays의 분석가인 Jay Gelb는 “버크셔는 매우 저렴합니다. "훌륭한 비즈니스 컬렉션과 고품질 방어 재고 그 이하로 거래 본질적 가치"라고 덧붙인다. Gelb는 A등급 주식에 대해 비중확대 또는 매수의견을 가지고 있습니다. 가격 목표 $401,000 또는 12월보다 18.3% 높습니다. 2019년 17월 17일 마감.

투자자를 위한 의미

최근 주식 시장 랠리를 감안할 때 버크셔의 책 값 2019년 3분기부터 4분기까지 거의 5% 상승하여 $255,000에 도달하고 장부가격(P/B) 비율 Barron은 1.3으로 관찰합니다. 버크셔는 2019년 수익의 약 21배에 거래되며 S&P 500 지수는 19보다 높지만 버크셔의 역사적 평균보다는 낮습니다.

게다가 버크셔의 체육 이 비율은 분모에 2,200억 달러의 주식 포트폴리오에 대한 배당금만 포함된다는 점에서 과소 평가됩니다. 버핏은 투자자들이 "룩스루 수입," 여기에는 투자 포트폴리오에 포함된 회사의 분배되지 않은 이익에 대한 버크셔의 비례 배분도 포함됩니다.

비평가들은 버핏이 1,280억 달러의 현금을 줄여야 한다고 주장합니다. 자사주 매입 실질적이고 배당금을 지불하고 큰 거래에 더 많이 지출하고 인색한 거래 제안을 피합니다. Berkshire는 기술 제품 유통업체 Tech Data Corp를 분실했습니다. (

TECD) 경쟁 입찰자 Apollo Global Management Inc. (아포), ㅏ 사모펀드 200만 달러에 불과한 회사입니다. Tech Data는 주당 145달러를 제안한 Apollo 51억 달러에 버크셔의 140달러 입찰가에 비해 비용이 많이 들었습니다.

또 다른 배런의 보고서는 버크셔를 2020년 상위 10개 종목으로 선정했습니다. 시장 가치의 약 25%에 해당하는 현금 더미가 증가하면서 실적이 악화되었다는 점을 언급하면서 이 보고서는 낮은 밸류에이션도 인용합니다. 100% 소유한 수십 개의 운영 자회사로부터 250억 달러 이상의 연간 수익 흐름뿐만 아니라 긍정적입니다.

이 보고서는 "버크셔의 규모를 감안할 때 버핏은 인수에 대해 크게 생각할 필요가 있다"고 촉구했다. 그들이 제안하는 가능한 목표는 Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA), 델타항공 (달), 사우스웨스트 항공(루브), 페덱스 (FDX) 및 United Parcel Service Inc. (UPS).

버핏에 대한 믿음을 잃은 장기투자자 중에는 데이비드 롤프(David Rolfe)가 있다. 최고투자책임자(CIO) 20억 달러를 보유한 Wedgewood Partners의 관리 자산(AUM). Rolf는 KraftHeinz와 IBM의 실패로 인해 20년 넘게 버크셔 주식을 매각했습니다. Visa, MasterCard, Costso 및 Microsoft에서 기회를 놓쳤습니다. 큰 거래가 충분하지 않은 것을 포함하여 일반적으로 인수에 대한 열악한 실행; 너무 많은 현금을 보유하고 있습니다.

앞을 내다

Berkshire에 남아 있는 문제는 승계 계획입니다. 89세의 버핏과 1월 96세의 장기 중위인 찰리 멍거와 함께. 2020년 1월 1일, 공식 계획을 발표하는 것은 이미 오래되었습니다.