한때 조심스러웠던 Goldman이 강세장에 12%의 상승 여력이 있다고 말한 이유
골드만삭스는 최근까지 미국 주식에 대해 신중한 태도를 보였다. S&P 500 지수(SPX) 2019년 말까지 변동이 없었고 2020년에는 3%만 증가할 것입니다. 그들의 최근 연말 가격 목표 S&P 500 지수는 현재 2019년 3,100, 2020년 3,400으로 2019년 7월 30일 종가 대비 각각 2.9%와 12.8% 상승했습니다.
"우리의 평가 모델은 다음을 의미합니다 체육 배수는 2019년에 17.6배로 안정적으로 유지됩니다. Fed 결국 덜해진다 비둘기 같은 시장이 현재 기대하는 것보다 더 높지만 경제 성장이 다시 가속화되어 확장"이라고 Goldman의 포트폴리오 전략 연구 그룹은 최신 미국 주식 전망에서 말합니다. 보고서. 그들은 "높은 정책 불확실성이 지속적인 경제 확장으로 인한 역풍으로 상쇄되고 있기 때문에 2020년에는 배수가 18.4배로 확대될 것으로 예상합니다"라고 덧붙였습니다.
투자자를 위한 의미
Goldman은 S&P 500의 2019년과 2020년 목표가를 상향 조정했지만, 위에서 아래로 2019년 S&P 500 EPS의 예측은 $173에서 $167로, 2020년 예상은 $181에서 $177입니다. 이에 비해 현재 상향식 합의 추정 2019년에는 $166, 2020년에는 $184입니다.
골드만 예상 전년 대비(YOY) 2019년 EPS 성장률은 6%에서 3%로 떨어졌습니다. 2020년 예상 성장률은 4%에서 6%로 증가했는데, 이는 주로 2019년에 더 낮은 기저에서 벗어나기 때문입니다.
Goldman은 매출이 2019년에 5%, 2020년에 4% 증가할 것으로 예상하며, 이는 대략 2019년의 성장 전망과 일치합니다. 미국 명목 GDP. 그러나 그들은 다음과 같이 기대합니다. 순이익률 39까지 감소 베이시스 포인트(bp) 2019년에, 2020년과 2021년에 완만하게 반등하기 전에.
"우리 수익 추정치의 변경 대부분은 예상보다 약한 경제 활동, 유가 및 [순이익] 마진, 특히 반도체 내에서"라고 Goldman은 2019년에 대해 씁니다.
2020년과 관련하여 그들은 다음과 같이 말합니다. "우리 경제학자들은 미국의 완만한 반등과 세계 경제 성장과 반도체의 특이한 역풍이 줄어들 것으로 예상합니다. 그러나 컨센서스보다 낮은 2020년 EPS 추정치는 상향식 분석가가 가정하는 것보다 마진 확장이 적을 것으로 예측한 결과입니다(+14bp vs. +65bp)."
Goldman은 2021년 EPS가 5% 증가한 185달러에 이를 것으로 예상합니다. 그들은 경제가 계속 확장되고 순이익률이 2020년부터 크게 변하지 않을 것이라고 가정합니다.
Goldman이 시장에 대해 더 낙관적인 반면 Mike Wilson은 최고투자책임자(CIO) Morgan Stanley에서는 약세를 유지하고 있습니다. 그는 미래 컨센서스 수익 추정치가 약 5%에서 10%만큼 너무 높다고 믿고 10% 시장을 예상합니다. 보정 S&P 500 지수는 2019년 7월 30일 종가보다 8.6% 낮은 2,750에 마감할 것으로 예상하고 있다. 배런의.
윌슨은 부정적인 기업지도 긍정적인 가이던스에 비해 미래 수익에 대한 3년 최고치, 비즈니스 인사이더 보고서. 그는 또한 그것을 관찰한다. 방어주부채가 낮고 자본수익률이 높은 기업이 시장을 주도하고 있어 투자자들의 불안을 시사하고 있다. 마지막으로 그는 걱정하는 사람들 중 하나입니다. 시장 폭 약세를 보이며 대부분의 주식에 대한 성장 전망이 악화되고 있음을 나타냅니다.
앞을 내다
예측은 가정에 달려 있습니다. Goldman Sachs와 Morgan Stanley는 컨센서스 수익 추정치가 너무 높지만 시장 예측은 매우 다르다고 생각합니다. 한편 Goldman은 선택적 노출을 권장합니다. 정기 간행물 예를 들어 운송주와 같이 "일반적으로 뒤처진 채권 대리 주식 베타 요율에 따라" 제약회사보다 의료 제공자와 서비스를 선호합니다.
