주식 시장의 매도가 이제 막 시작된 이유: Morgan Stanley
많은 투자자들이 최근의 매도세에서 주가가 반등할 것으로 기대하거나 최소한 희망하지만, Morgan Stanley는 앞으로 더 많은 하락이 있을 것으로 보고 비관적입니다. 그들의 최신 주간 워밍업 보고서는 다음과 같이 주장합니다. 보정 아직 완료되었습니다. 우리는 반등 시도가 지속 가능하기보다 [단기]였다고 생각합니다. 붐비는 최근 가격 하락 성장, 기술 및 [소비자] 임의 우리는 대부분의 투자자들이 약한 손으로 놀고 있다고 생각하기에 충분한 포트폴리오 고통을 야기했습니다." 2018년 최고점 대비 주요 미국 시장 지수의 하락이 표에 나와 있습니다. 아래에.
주식은 더 많은 매도를 볼 수 있습니다
| 색인 | 높은 수준에서 감소 |
| S&P 500 지수(SPX) | (6.3%) |
| 다우존스 산업평균지수(DJIA) | (6.1%) |
| 나스닥 종합 지수(IXIC) | (8.2%) |
| 나스닥 100 지수(NDX) | (7.3%) |
| 러셀 2000 지수(RUT) | (11.6%) |
출처: 야후 파이낸스; 10월 기준 데이터입니다. 22 마감.
투자자를 위한 의미
모건스탠리 하락세 유동성 그리고 S&P 500의 추가 상승을 억제할 요인으로 성장 정점에 대한 우려 증가와 투자자들이 보다 방어적인 모드로 전환하는 것. 더욱이 위에서 언급한 주식의 범주(성장, 기술 및 임의소비재)가 증가하기 시작했습니다. 실적이 저조하다 최근에 보고서는 앞으로 더 낮은 성과를 보고 있습니다. Morgan Stanley는 다음과 같이 계획합니다. 선도 PER 비율 기술 및 임의 소비재의 경우 6%에서 8%까지 하락하여 전체 S&P 500에 더 많은 가치를 부여할 것입니다.
'우리는 다음을 지원하는 시나리오를 보기 위해 고군분투하고 있습니다. 위험 자산 그리고 앞으로의 감정"에 대한 확장된 분석 과정에서 보고서는 말합니다. 주식 위험 프리미엄. Morgan Stanley는 자기자본 위험 프리미엄(ERP)을 다음과 같이 계산합니다. 수익 수익률 S&P 500에서 수익률을 뺀 미국 10년물 국채. 수익 수익률은 S&P 500의 선도 P/E의 역수입니다.
'우리는 앞으로 위험 자산과 감정을 지지하는 시나리오를 보기 위해 고군분투하고 있습니다." —모건 스탠리.
"우리의 견해는 300-325 [기준점]는 현재 수준의 요율과 주기에 대한 우리의 견해를 고려할 때 공정한 ERP 수준입니다."라고 보고서는 주장합니다. ERP는 1월 275주기의 최저치를 기록했습니다. 26, 그리고 Morgan Stanley는 값 325가 S&P 500의 선도 P/E 16.0, 지수의 값 2,795에 해당한다고 계산합니다. 10월 오전 거래에서 모건스탠리의 분석에 따르면 23일 이 지수는 2,700 아래로 떨어졌고 이 시점에서 3.5% 이상 상승 여력이 없음을 시사한다.
앞을 내다
10년물 T-Note의 수익률이 25bp 더 상승하면 Morgan Stanley의 분석은 ERP를 요구합니다. 350, S&P 500의 2,688에 해당하며, 이는 10월 오전 거래에서 거의 변화가 없음을 나타냅니다. 23. "350을 훨씬 넘는 움직임은 물질적 성장 둔화로 가격이 책정되기 시작합니다"라고 그들은 덧붙입니다. 7월 말부터 Morgan Stanley는 성장주에서 로테이션을 권장했습니다. 가치주. 그들은 금리 인상에 직면하여 성장주의 밸류에이션이 급격히 하락할 것으로 예상합니다. 현재 가치 미래에 예상되는 수익이 곤두박질칠 것입니다. 그에 반해 가치주는 더 높은 가치를 제공하는 경향이 있습니다. 배당수익률 그리고 잉여 현금 흐름 수익률 현재는 더 짧게 기간 따라서 Morgan Stanley에 따르면 금리 인상에 덜 민감합니다.
대조적으로 Goldman Sachs는 성장주, 특히 성장주가 자기자본이익률(ROE), 경기 침체와 비용 상승에 직면하여 번창할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 또한 Goldman은 금리 인상을 무시할 수 있는 강력한 대차 대조표를 가진 주식을 권장합니다. 게다가, Piper Jaffray는 거의 20%에서 120% 이상에 이르는 이익을 의미하는 몇 가지에 대해 가격 목표를 설정하여 낙후된 기술 주식 중에서 저렴한 사냥꾼을 위한 기회를 보고 있습니다.