시장이 1990년대 후반처럼 위험한 주식이 '녹아버릴 수 있는 이유'

많은 투자자 및 시장 관찰자 환영 연방 준비 제도 이사회의 최근 발표는 향후 금리 인상에 대한 접근 방식을 더욱 자제할 것이라고 밝혔습니다. 다른 사람들은 이것이 투기 거품, 또는 "녹다,"로 끝난 1990년대 후반의 상황과 유사합니다. 2000-02년의 닷컴 붕괴. 비평가들은 아래에서 추진된 공격적인 통화 완화 정책에 주목합니다. 앨런 그린스펀, 당시 연준 의장은 경제에 눈에 띄는 영향을 미치지는 않았지만 부풀려진 주가를 부채질하여 불가피하게 폭락했습니다.

"이 기간에 대해 흥미로운 점은 관리들이 보고 있던 거시적 데이터를 크게 무시했다는 것입니다. '매우 타이트한' 노동 시장과 '눈에 띄는 경제 악화가 없음'에도 불구하고 FOMC 영국에 기반을 둔 리서치 회사 TS Lombard의 글로벌 매크로 전무 이사인 다리오 퍼킨스가 고객에게 보낸 메모에서 이렇게 말했습니다. 마켓워치.

주식이 녹고 있습니까?

(12월부터 이익 2018년 2월 저점 마감 11, 2019)

• S&P 500 지수(SPX): +15.5%
• 다우존스 산업평균지수(DJIA): +15.4%
• 나스닥 종합 지수(IXIC): +18.1%
• 나스닥 100 지수(NDX): +17.2%
• 러셀 2000 지수(RUT): +19.9%

출처: 야후 파이낸스

투자자를 위한 의미

Perkins는 미국 수출이 약화되고 이전 금리 인상의 지연 효과가 완전히 효력을 발휘함에 따라 연준이 2019년 하반기에 금리를 인하할 수 있다고 예측합니다. 그러나 그는 미국 경제를 보지 못한다. 경기 후퇴 그리고 세계 경제가 2020년까지 실제로 강화될 수 있으며 이에 따라 연준이 이에 대응하여 다시 긴축을 촉발할 수 있다고 믿습니다.

1998년을 회고하면서 Perkins는 "오늘과 같이 세계의 많은 지역이 곤경에 처했다"고 말합니다. 이에 대해 "FOMC는 몇 주 만에 긴급 금리 인하에 대한 편향을 강화했습니다." 그는 주요 효과가 2년 간의 폭락 또는 급격한 급증이라고 말했습니다. S&P 500 지수는 45%, 나스닥 종합 지수는 폭락한 이른바 닷컴 크래시로 이어진 주가였습니다. 78%.

Perkins는 주식 시장이 급등할 것으로 예상합니다. 휘발성 미국 경제가 상당히 둔화되고 있다는 징후가 나타나기 전에 연준이 금리를 인하하도록 박차를 가할 것입니다. "라는 말이 있었던 것처럼그린스펀 풋" 1990년대 후반과 2000년대 초반에 존재했던 "파월 풋"이 오늘날 많은 투자자들에게 기대되고 있다고 그는 믿습니다. 즉, 시장은 제롬 파월 현 연준 의장이 부양을 통해 주가를 부양하기 위한 신속한 조치를 기대하고 있다는 것입니다. 유동성 그리고 금리가 급락하기 직전이면 금리를 인하합니다.

로버트 버제스(Robert Burgess) 편집장 블룸버그 의견, 1월에 쓴 글에서 2019년은 2018년의 시작 몇 주 동안보다 훨씬 더 강하게 녹아내리는 것을 보았습니다. 보정. 더 많은 상황에 직면하여 채권 수익률이 하락했습니다. 비둘기 같은 2018년 4분기에 긴장한 투자자들이 쌓은 막대한 현금 잔액이 다시 주식으로 흘러들어갈 가능성이 높아집니다. 그러나 113억 달러의 순 자본이 자본으로 유입된 후 뮤추얼 펀드 그리고 ETF, 국내 및 해외 모두, 1월로 끝나는 주에 2019년 9월 9일, ICI(Investment Company Institute)에 따르면 다음 3주 동안 150억 달러의 순유출이 발생했습니다.

앞을 내다

금리 인상을 철회하기로 한 연준의 결정은 아마도 강세장 수명을 연장시켰을 것입니다. 그러나 Dario Perkins가 인용한 역사적 경험은 나쁘게 끝날 수도 있는 건강에 해로운 용해의 망령을 불러일으킵니다.