전환사채: 기업과 투자자의 장단점

사용에 장단점이 있습니다 전환사채 기업의 자금 조달 수단으로. 이 지분 자금 조달 방법의 몇 가지 장점 중 하나는 지연 노동 희석 보통주와 주당 순이익(EPS).

또 다른 하나는 회사가 채권을 발행할 때 지불해야 하는 것보다 낮은 쿠폰 이자율로 제공할 수 있다는 것입니다. 스트레이트 본드. 일반적으로 규칙은 전환 기능이 더 가치가 높을수록 발행물을 판매하기 위해 제공되어야 하는 수익률이 낮아진다는 것입니다. 변환 기능은 감미료. 기업이 전환사채를 어떻게 활용하고 이것이 전환사채를 구매하는 투자자에게 어떤 의미인지 알아보세요.

전환사채에서 차입금 융자의 장점

회사의 수익성에 관계없이 전환 가능 채권자 전환할 때까지 고정된 제한된 수입만 받습니다. 이것은 회사에 더 많은 이점이 있기 때문에 영업 이익 일반주주 가능합니다. 회사는 실적이 좋은 경우에만 새로 전환된 주주와 영업 이익을 공유하면 됩니다. 일반적으로 채권 보유자는 이사에 대한 의결권이 없습니다. 의결권은 보통주에게 있습니다.

따라서 회사가 대체 자금 조달 수단을 고려할 때 기존 관리 그룹이 의결권 상실에 대해 우려하는 경우 전환사채를 판매하는 것은 일시적일지라도 공동의 자금조달보다 이점을 제공할 것입니다. 스톡. 또한 채권 이자는 발행회사의 공제 비용이므로 회사의 경우 30% 세금 브래킷, 연방 정부는 사실상 부채에 대한 이자 비용의 30%를 지불합니다.

이처럼 채권은 일반채권에 비해 장점이 있습니다. 우선주 새로운 자본을 조달하려는 기업에.

투자자가 전환사채에서 찾아야 할 사항

신용등급이 낮은 기업은 종종 컨버터블 채무 증권을 판매하는 데 필요한 수익률을 낮추기 위해. 투자자는 재정적으로 취약한 일부 회사가 전환의 의도 없이 단지 자금 조달 비용을 줄이기 위해 전환사채를 발행한다는 사실을 알고 있어야 합니다. 일반적으로 회사가 강할수록 선호수익률은 낮아집니다. 채권 수익률.

약한 기업도 있다. 신용등급 성장 잠재력도 크다. 이러한 회사는 컨버터블을 판매할 수 있습니다. 부채 문제 채권의 품질 때문이 아니라 이 "성장" 주식에 대한 전환 기능의 매력 때문입니다.

자금이 빠듯하고 주가가 오르면 신용도가 높은 기업도 발행한다. 전환 증권 부족한 자본을 얻는 데 드는 비용을 줄이기 위한 노력의 일환입니다. 대부분의 발행인은 자사주 가격이 오르면 채권이 현재 보통주 가격보다 높은 가격에 보통주로 전환되기를 희망한다.

이 논리에 의해 전환사채는 발급자 보통주보다 높은 가격에 간접적으로 주식을 매도하는 것 현재 가격. 구매자의 관점에서 전환사채는 주식과 관련하여 잠재적으로 큰 수익을 얻을 수 있는 기회를 제공하지만 채권의 안전성이 있기 때문에 매력적입니다.

전환사채의 단점

전환사채 발행자에게도 몇 가지 단점이 있습니다. 하나는 전환증권으로 자금을 조달할 경우 회사 보통주의 EPS뿐 아니라 회사의 지배력을 약화시킬 위험이 있다는 것입니다. 한 명의 구매자가 문제의 상당 부분을 구매한 경우 일반적으로 투자 은행가 또는 보험 회사의 경우 전환으로 인해 회사의 의결권이 원래 소유자로부터 전환자에게 이전될 수 있습니다.

이러한 잠재력은 수백만 명의 주주가 있는 대기업에게는 심각한 문제가 아니지만, 소규모 기업이나 상장한 지 얼마 되지 않은 기업에게는 매우 실질적인 고려 사항입니다.

다른 많은 단점은 일반적으로 일반 부채를 사용할 때의 단점과 유사합니다.. 기업에 전환사채는 훨씬 더 많은 위험을 수반합니다. 파산 우선주나 보통주보다 또한 만기가 짧을수록 위험이 커집니다. 마지막으로, 고정 수입 증권 매출과 이익이 감소할 때마다 보통주에 대한 손실을 확대합니다. 이것은 재정적 레버리지의 불리한 측면입니다.

NS 계약서 전환사채에 대한 조항(제한적 약정)은 일반적으로 단기적 ​​조건보다 훨씬 더 엄격합니다. 신용 계약 또는 보통주 또는 우선주. 따라서 회사는 다음 규정에 따라 훨씬 더 혼란스럽고 심각한 제한을 받을 수 있습니다. 장기 부채 단기적으로 차입했거나 보통주 또는 우선주를 발행한 경우보다 약정.

마지막으로 부채를 많이 사용하면 경제적 스트레스 상황에서 기업의 운영 자금 조달 능력에 부정적인 영향을 미칩니다. 회사의 운이 나빠지면 자금 조달에 큰 어려움을 겪을 것입니다. 더욱이 이러한 시기에 투자자들은 자신의 투자에 대한 보안에 점점 더 관심을 갖게 되며, 안전한 대출을 기반으로 하는 경우를 제외하고는 회사에 자금을 선지급하는 것을 거부할 수 있습니다. 부채/자산 비율이 좋을 때까지 전환사채로 자금을 조달하는 회사 해당 산업의 상한선에 있습니다. 스트레스. 따라서 기업 재무는 "예비 차입 능력"을 유지하기를 원합니다. 이것은 그들의 사용을 제한합니다. 부채 융자 정상 시간 동안.

기업이 전환사채를 발행하는 이유

신규주식, 전환사채, 고정수익증권 발행 결정 수도 자금은 여러 요인에 의해 좌우됩니다. 하나는 총 자금 조달 필요에 비해 내부적으로 생성된 자금의 가용성입니다. 이러한 가용성은 결국 회사의 수익성과 배당 정책.

또 다른 핵심 요소는 회사 주식의 현재 시장 가격으로 평등의 비용 자금 조달. 또한, 대체 외부 자금 출처(예: 이자율)의 비용이 매우 중요합니다. 차입금의 비용, 주식 펀드, 연방 소득세 목적상 이자 지급액(배당금 제외)의 공제율에 의해 현저히 낮아집니다.

또한 투자자마다 다른 위험 수익 트레이드오프 환경 설정. 가장 광범위한 시장에 어필하기 위해 기업은 가능한 한 많은 투자자의 관심을 끌 수 있는 증권을 제공해야 합니다. 또한 다른 유형의 유가 증권은 다른 시점에 가장 적합합니다..

결론

현명하게 사용하면 시장 상황을 이용하기 위해 차별화된 유가 증권(전환사채 포함)을 판매하는 정책이 회사 전체의 가치를 낮출 수 있습니다. 자본 비용 한 부류의 부채와 보통주만 발행했다면 이보다 낮을 것입니다. 그러나 자금 조달을 위해 전환사채를 사용하는 데에는 장단점이 있습니다. 투자자는 매수하기 전에 기업의 관점에서 문제가 무엇을 의미하는지 고려해야 합니다.