슈퍼 리치 주식 가치는 시장 폭락을 유발할 수 있습니다

2018년 지금까지 미국 주식은 해외 주요 시장을 훨씬 능가하는 상승세를 보였고 3분기 실적 격차는 더욱 벌어졌습니다. 그 과정에서, 평가 뱅크 오브 아메리카 메릴린치(BofAML)의 연구에 따르면 2009년 이후 가장 높은 프리미엄으로 거래되는 미국 주식의 비율이 주요 해외 지수보다 훨씬 더 풍부해졌습니다. 월스트리트 저널. 잭 아블린, 최고투자책임자(CIO) Cresset Wealth Advisor의 Cresset Wealth Advisor는 저널에 다음과 같이 말했습니다. 에서 좋은 일이 일어나고 있습니다. 신흥 세계, 하지만 현재 글로벌 투자자들은 미국에 매력을 느낍니다."

미국 주식은 너무 부자일 수 있습니다. BofAML에 따르면 이들은 46개 선진국 및 개발도상국의 MSCI 지수에 12% 프리미엄으로 거래됩니다.

투자자를 위한 관련성

몇 달 전만 해도 미국 주식은 주식 투자자들에게 가장 안전한 선택처럼 보였습니다. 경제성장세가 둔화되는 모습을 보였다. 유로존 WSJ에 따르면 달러 상승은 다양한 신흥 시장을 투자자들에게 덜 매력적으로 만들고 있습니다. 이후 달러는 약세를 보였고 미·중 무역갈등은 심화됐다. 전 세계 주요 주가 지수에 대한 연초(YTD) 실적 비교는 아래 표에 나와 있습니다.

미국 주식이 라이벌을 무너뜨리고 있다

색인	지역	YTD 이익
S&P 500 지수(SPX)	우리를.	9.4%
스톡스 600	유럽	(1.4%)
상하이 합성	중국	(14.7%)
Nikkei 225 주가 지수	일본	5.9%

출처: 야후 파이낸스; 10월 10일 뉴욕 시간 오후 4시를 기준으로 계산됩니다. 3.

Julian Emanuel, 최고 지분 및 파생 상품 전략가 거래시, 투자 은행 리서치 회사인 BTIG는 WSJ에 "[미국] 밸류에이션, 절대 성과를 보면... 모두 극도로 확장되어 있다. 우리는 미국과 나머지 세계 사이에 수렴이 있을 것이라는 생각에 매우 공감합니다." 월간 BofAML 글로벌 펀드 매니저 설문조사의 9월 반복에 따르면 이러한 수렴이 미국을 감속 GDP 다른 곳에서 성장이 아닌 성장. 이것은 전 세계에서 가장 영향력 있는 많은 투자 운용사를 포함하는 응답자의 50%의 의견입니다.

노벨경제학상 수상자 예일대학교의 로버트 쉴러(Robert Shiller) 곶 주식 시장 평가 방법론은 미국 주식 평가가 역사적 규범에 비해 매우 높으며 심지어 이전에 도달한 수준을 초과한다고 일년 내내 경고해 왔습니다. 1929년 주식 시장 붕괴. 그는 임박한 시장 붕괴를 예측하지는 않지만, 그는 미국 주식이 앞으로 몇 년 동안 미미한 수익을 낼 것이라고 확신합니다. 반면 Research Associates의 Rob Arnott와 같은 Shiller의 비평가들은 CAPE가 미국 경제의 성숙화 및 보다 엄격한 재무 보고 기준과 같은 세속적인 상승 추세에 있습니다. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 주식 시장은 투자자들에게 추악하게 변할 것입니다.)

Leuthold Group의 수석 투자 전략가인 Jim Paulsen은 다음과 같이 말합니다. 방어주 그는 최근 미국 주식 시장을 주도하고 있으며, 그의 역사 분석은 이것이 매우 약세 지표임을 발견했습니다. Morgan Stanley는 지금까지 2018년이 2008년 이후 미국 주식을 제외하고 많은 자산군에서 최악의 해였다고 밝혔습니다. 그러나 그들은 금리 인상이 상황을 악화시킬 것이라고 믿습니다. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 왜 주식 시장의 '대박' 리더십이 다음 추락을 예고합니까?.)

앞을 내다

높은 미국 주식 밸류에이션의 지속 가능성의 핵심은 미국 경제 성장입니다. 현재 4% 정도의 무서운 속도로 계속 확장할 수 있는 한 기업 수익이 투자자의 기대에 부응하는 속도로 증가하여 밸류에이션을 뒷받침할 수 있습니다. 반면에 오펜하이머와 같은 비관적 관측자가 옳고 미국 경제가 정점에 도달했다면 역사는 약세장이 뒤따를 수밖에 없음을 보여줍니다. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 경제는 투자자에게 경고 신호를 깜박입니다.)

금리는 또 다른 큰 요인입니다. 금리가 오르면 주식 가치는 하락할 수밖에 없습니다. 예상되는 미래 수익이 할인 더 높은 비율로, 그들에게 더 낮은 현재 가치. 또한 높은 밸류에이션이 유지되고 주가가 안정되거나 상승세를 지속하더라도 큰 폭의 하락과 조정이 예상된다.

마지막으로 유수의 금융사들조차 일관된 목소리로 말하지 않는다는 점에 유의해야 한다. 최근 몇 가지 예 중 하나로서, Oppenheimer의 일부 분석가는 경기 침체가 임박한 것으로 보고 있는 반면, 다른 분석가는 급등하는 상품 가격에 대한 낙관적인 지표를 보고 있습니다. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 원자재 가격이 S&P 500의 새로운 고점을 나타내는 이유.)