충돌 코스의 시장, 오랜 주식 강세 말

주식 투자에 대해 가장 일관되게 낙관적인 옹호자 중 한 사람은 펜실베니아 대학교 와튼 스쿨의 금융 교수이자 다음의 저자인 Jeremy Siegel입니다. 장기적으로 주식. 지금 그는 조심스럽습니다. "나는 꽤 중립적이야" 그는 월요일에 CNBC에 말했다, "지난 12월 나는 이 시장이 올해 어려움을 겪을 것이라고 말했습니다. 나는 0%에서 10%까지 예측했고 솔직히 그 예측을 변경할 이유가 없다고 생각합니다." 금리 인상과 세제 개혁으로 인한 이익 감소가 그가 조심해야 하는 주요 이유입니다. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 1929년 주식 시장 붕괴가 2018년에 일어날 수 있는 이유.)

'이자율과 이익 충돌'

"좋은 수입이 더 높은 이자율과 연준 그리고 국채 시장에서"라고 Siegel은 CNBC에 말했습니다. 그는 수익률을 기대한다 미국 10년물 국채 4월 18일 종가의 2.875%에서 3.25%로 상승했습니다.

작은 표본이지만 CNBC는 해당 기업의 약 10%가 S&P 500 지수(SPX) 월요일 마감까지 1분기 실적을 보고했으며 그 중 71%가 분석가의 추정치를 상회했습니다. 보고됨 주당 순 이익 33% 증가 전년 대비(YOY), CNBC는 덧붙입니다.

'선불' 세금 감면

시겔은 CNBC에 출연해 "이번 법인세 인하가 선제적 부담"이라고 지적했다. 자본 투자 단점이 있습니다. 그는 다음과 같이 설명했습니다. "기업은 실제로 손실을 보게 될 것입니다. 감가 상각 향후 몇 년 동안의 공제. 그래서 2018년에는 잘 될 것입니다. 2019년 - 소득을 올리려면 경제가 성장해야 합니다. 올해처럼 쉽지 않을 것"이라고 말했다.

즉, 2018년과 2017년을 비교할 때 감가상각의 가속화는 일회성 YOY EPS 증가를 크게 만들 것입니다. 2019년에 이러한 이익이 반복되는 것을 보고 싶어하는 투자자들은 실망할 수밖에 없다고 Siegel은 경고합니다. 그는 일부 분석가들이 2019년에 10%의 수익 증가를 예상하고 있다고 언급했지만 그는 CNBC에 5% 이상을 기대한다고 밝혔습니다. (자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 2018년 시장에 대한 8가지 위협.)

한편, 미국 최대 은행들은 세제 개혁으로 1분기 수익이 25억 달러 증가했다. 월스트리트저널 보도. Wells Fargo & Co.(WFC)가 그렇지 않으면 YOY EPS 하락을 보고했을 것이라고 저널은 지적합니다.

'매진하지 않을 것'

그러나 Siegel은 투자자들에게 주식을 처분하라고 조언하지 않습니다. 그는 CNBC와의 인터뷰에서 "나는 예측하지 않는다. 약세 시장. 평가 장기 투자자에게는 여전히 매우 매력적입니다. 올해 수익의 약 18배를 판매하고 있습니다. 여기서 팔지 않겠습니다."

그만큼 선도 PER S&P 500 지수는 2013년 초 순이익의 약 13배에서 4월 17일 현재 16.6으로 상승했습니다. (주)야데니리서치 이 지수의 가치는 4월 18일까지 5년 동안 75.7% 상승했습니다. Siegel은 그렇지 않다고 생각하지만, 약세 관찰자들은 두 가지 사실을 모두 주가에 위험한 거품이 있다는 신호로 보고 있습니다.

금리: 문제 없음

JP모건은 금리와 그것이 주식 시장에 미치는 영향에 대해 시겔보다 다소 낙관적입니다. 또 다른 CNBC 기사당, 그들은 역사적으로 2년 만기 미국 재무부 채권의 수익률이 3.5%를 초과하는 경우에만 주가가 압박을 받는다는 것을 발견했습니다. 4월 18일 종가 기준 이 수익률은 2.431%였다. 마이크 벨(Mike Bell)은 "금리가 올해 경제나 주식 시장에 문제를 일으키지 않을 것으로 예상한다"고 결론을 내렸다. 시장 전략가 CNBC가 인용한 것처럼 화요일에 발표된 메모에서 JP모건 자산 관리에서.

Bell은 금리 인상이 금융주에 도움이 될 것이라고 덧붙였습니다. 금리가 인상되면 은행 및 기타 대출 기관은 금리를 인상할 수 있습니다. 금리 스프레드, 따라서 그들의 이윤.