Morgan Stanley가 시장 랠리로 방어주를 좋아하는 이유

미국 주식시장은 12월부터 스마트하게 반등했다. 2018년 저점과 황소는 지속적인 상승을 예상하지만 Morgan Stanley는 회의적입니다. "우리는 약세장에 있다는 생각에 대해 목소리를 높여 왔습니다. 방어 일반적으로 수익률을 능가합니다." 전략 Michael Wilson이 이끄는 팀은 가장 최근의 Weekly Warm Up 보고서에서 씁니다.

"미국 주식 시장이 너무 과매수되고, 충분히 가치가 있고, 베타 이 시점에서 거래가 다소 과장된 경우 유틸리티 및 [소비재"라고 보고서는 덧붙인다. 실제로 이 두 부문은 기대수익률 9월 이후 가장 큰 격차로 2018년 2월 20일, S&P 500 사상 최고가를 마감한 날.

Morgan Stanley on Defensive: 좋아하는 섹터

(성능 대비 예상 수익, 9/20/18 ~ 2/15/19)

• 필수 소비재: +2.46%
• 유틸리티: +6.48%

출처: 모건 스탠리

투자자를 위한 의미

Morgan Stanley는 S&P 500의 모든 11개 섹터와 해당 섹터 내의 여러 산업 그룹에 대해 베타 또는 장기 상관 관계 전체 S&P 500. 9월 마감일부터 2018년 2월 20일 ~ 2월 20일 마감 2019년 1월 15일, S&P 500은 5.29% 하락했습니다.

유틸리티는 1.44% 하락했어야 했지만(0.27의 암시적 베타) 5.04% 상승하여 6.48%의 성과를 보였습니다. 필수 소비재의 경우 예상 수익률은 3.71%(내재 베타 0.70) 하락이었지만 1.25%만 하락하여 2.46%의 초과 실적을 기록했습니다. 필수 소비재 중에서는 가정용품 및 개인용품이 12.18% 초과 실적을 기록했습니다.

"산업군 가격 반응 대 주당 순 이익 개정판에서 여러 방어 지향적인 그룹(가정 및 개인 제품, 부동산 및 유틸리티)이 Morgan Stanley는 "가격 대 개정판은 소매 및 기술 하드웨어의 부정적인 가격 움직임이 하향 조정의 심각성을 과대평가하는 것으로 보입니다"라고 말했습니다. 말한다. 최근 실적 실망에 대한 투자자들의 상대적으로 차분한 반응은 앞으로의 방어에 대한 보고서의 일부입니다.

보고서는 "특이한 요인과 시장에 대한 일반적으로 방어적인 성향이 이러한 관계를 설명하는 데 도움이 된다고 생각한다"고 덧붙였다. 부동산은 9월부터 9월까지의 기간 동안 기대수익률을 8.19% 상회했다. 2월 20일 15.

선두 중 월스트리트 몇 달 동안 Morgan Stanley는 가장 약세를 보였습니다. S&P 500 수입 및 최신 기본 사례 예측에 따르면 2019년에는 1%에 불과한 이익 성장이 예상됩니다. *롤링 바텀(Rolling Bottom)에 대한 우리의 요구가 실현되고 있습니다. 12월의 저점부터 시장은 베타에 대해 거의 무차별적으로 보상을 해왔습니다. 베타가 클수록 성능이 더 좋아집니다."라고 그들은 말합니다. 그들은 세계 경제가 2019년 상반기에 바닥을 칠 것으로 예상합니다.

앞을 내다

Morgan Stanley는 최근 몇 달 동안 수익 추정치를 하향 조정하는 데 있어 월스트리트 팩을 주도해 왔습니다. 그들의 약세 전망이 맞다면 방어적인 쪽으로 기울어지는 것이 논리적인 대응입니다. 반면에 경쟁업체에 대한 보다 낙관적인 예측이 나오면 투자자들은 상당한 상승세를 놓칠 수 있습니다. 그림을 더 복잡하게 만드는 연구 제이피모건 급락하는 수익 예측에 직면하여 주식 시장 랠리에 대한 최근 역사적 선례를 찾습니다.