SEC, 유동성 강화를 위해 전면적인 머니 마켓 펀드 개혁

금융시장 안전장치 강화를 모색하는 증권거래위원회(SEC)는 수요일 6조 달러 규모의 머니마켓펀드 산업을 관리하는 대대적인 개혁안을 채택했습니다.

그러나 개혁에는 SEC가 처음에 제안했고 자산운용 업계가 열렬히 반대했던 논란이 되고 있는 "스윙 프라이싱" 메커니즘이 포함되지 않았습니다.

2년 전 SEC는 코로나19 대유행 초기에 직면한 것처럼 과도한 유출이 발생할 경우 기관 자금 시장 자금을 보호하는 방법을 고려하기 시작했습니다. 규제 당국은 이후 유동성을 강화하기 위해 유사한 규칙을 부과했습니다. 2008년 글로벌 금융 위기.

승인된 변경 사항은 최소 유동성 요건을 높입니다. 머니 마켓 펀드 금융 시장의 난기류 속에서 환매 요청을 충족할 수 있는 더 큰 쿠션이 있습니다. 그들은 또한 펀드가 환매를 일시적으로 중단할 수 있도록 허용하는 현재 규칙을 제거합니다.

한편, SEC는 이제 펀드의 일일 환매가 자산의 5%를 초과할 때 펀드를 인출하는 머니마켓 투자자들에게 필수 유동성 수수료를 지불하도록 강제할 것입니다.

"구조적 유동성 불일치" 수정

게리 겐슬러 SEC 회장은 이번 개혁으로 "구조적 유동성 불일치"에 직면한 MMF의 유동성과 투명성이 향상될 것이라고 말했다.

이러한 불일치는 투자자가 매일 자금을 인출할 수 있는 능력에서 비롯되는 반면, 펀드는 일반적으로 유동성이 적은 증권에 자산의 일부를 유지합니다.

이 개혁은 펀드가 자산의 25%를 매일 청산할 수 있는 증권에, 자산의 50%를 일주일 안에 청산할 수 있는 증권에 보관하도록 요구할 것입니다.

또한 펀드는 현재 주간 자산이 설정된 유동성 임계값 아래로 떨어질 때 투자자에게 수수료를 부과할 수 있습니다. 앞으로 SEC는 환매가 급증할 때만 인출 수수료를 부과하는 수수료를 금지할 것입니다.

스윙 프라이싱이란 무엇이며 반대한 이유는 무엇입니까?

대규모 환매로부터 투자자를 낙담시키는 것을 목표로 하는 새로운 수수료 접근법은 SEC가 2021년 12월에 처음 제안한 소위 변동 가격 계획을 대체합니다.

스윙 가격은 펀드의 조정을 요구했을 것입니다. 순자산가치(NAV) 본질적으로 높은 상환 기간의 인출 비용을 모든 펀드 주주에게 전가하는 방식으로.

자산운용사는 스윙 프라이싱에 격렬하게 반대했고 몇몇 주요 투자 업계 그룹은 초기 스윙 프라이싱 제안에 반대 의견을 제출했습니다.

겐슬러는 "대중의 피드백을 바탕으로 오늘의 최종 규칙은 원래 제안된 스윙 가격 요건 대신 유동성 수수료를 요구할 것"이라고 말했다. "유동성 수수료는 스윙 프라이싱과 비교할 때 동일한 이점이 많고 운영 부담이 적다고 생각합니다."

그러나 스윙 프라이싱에 반대하는 많은 사람들은 승인된 의무 수수료 대안을 단순히 두 가지 악 중 작은 것으로 간주했습니다.

Investment Company Institute는 SEC의 수수료 접근 방식이 "표적을 벗어났다"고 말했습니다. 공화당 SEC 위원인 Hester Peirce는 다음과 같이 말했습니다. 스윙 프라이싱의 제거는 폭넓은 합의였지만 "규제, 만병통치약"이 최선의 방법은 아닐 수 있다고 말했습니다. 그녀는 펀드가 상환 비용을 부과하는 방법을 결정하도록 제안했습니다.

새 규칙은 즉시 적용되지 않습니다. 자산 관리자는 2024년 중반에 발효되는 보고 양식에 대한 일부 사소한 변경과 함께 필수 유동성 수수료를 적용하기 위해 1년의 시행 기간을 갖게 됩니다.