10년 만기 국채 수익률이 5%로 흔들리면서 투자자들은 재조정을 강요당함

2007년 이후 처음으로 미국 10년 만기 벤치마크 수익률이 5% 수준, 주식친화적 관심에 익숙해진 투자자를 위한 계산 변경 요금.

10년 만기 국채수익률은 목요일 4.997%에 도달했다가 금요일 4.9%까지 떨어졌다. 그것은 여전히 ​​79-를 나타냅니다.기준점(bps) 9월부터 인상 1. 6개월 전보다 조금 더 높아진 3.3%에서 급등폭이 확대되었습니다.

예상대로 주식은 하락했습니다. 채권이 수익률을 추구하는 투자자들에게 더 많은 경쟁을 제공하기 시작하기 때문에 채권 수익률이 높아지는 경우가 많기 때문입니다. 그만큼 스탠다드 앤 푸어스(S&P) 500 지수 금요일에 4일 연속 하락하여 이번 주 손실률은 2.4%로 늘어났습니다. 투자자들의 낙관론이 일반적으로 높아지는 한 달 동안의 가능성에 주목하기 때문입니다. 연말연시 집회.

금융 자문 회사인 LPL Financial의 수석 글로벌 전략가인 Quincy Krosby는 많은 투자자들이 마음속에 품고 있는 질문을 제기했습니다. 10년 만기 국채 수익률이 유지되고 심지어 상승할 경우 주식 시장은 전통적으로 우호적인 이 계절 기간 동안 계속해서 상승합니다. 위—5%?"

투자자들은 변화하는 역학 속에서 재조정합니다

10년 이상 역사적으로 낮은 금리 속에서 투자자들은 일반적으로 주식 수익률과 채권을 늘려 포트폴리오를 안정화합니다.

S&P 500 지수는 2008년 37% 폭락한 후 이후 14년 동안 연간 손실을 두 번만 기록했으며 그 중 4년 동안 최소 10%의 상승을 기록하는 데에만 실패했습니다. 동시에 상대적으로 안정적인 이자율은 채권 가치가 크게 변하지 않았다는 것을 의미했습니다.

그러나 연준은 지난해 금리를 급격하게 인상하기 시작했다. 주식 투자자들은 당연히 높은 금리를 싫어합니다. 왜냐하면 채권 수익률 상승으로 인해 주식에 대한 자산급 경쟁이 더 심해지기 때문입니다.

물론 채권수익률 상승도 반영됩니다. 채권시장에서 매도—그리고 최근에는 국채 시장에서—즉, 미국 정부 채권에 대한 수요와 공급의 불일치가 발생했습니다.

그러나, 그 10년 만기 재무부 채권 이제 정부의 최근 발표에 따르면 소비자 인플레이션을 1%포인트 이상 초과하는 수익률을 제공합니다. 월별보고, 10년 만기 투자자의 "실질" 수익률이 플러스로 전환된 것은 몇 년 만에 처음입니다.

또한 금리 상승으로 인해 현금 중심 투자에 대한 투자가 훨씬 더 매력적이게 되었습니다. 머니마켓 계좌의 연간 수익률 및 예금증서(CD)가 6.5%까지 올랐다. 물론 인플레이션을 제외하면 사실상 위험이 없습니다.

주식 환경 평가

금요일 S&P 500 지수는 200일 이동 평균 아래로 떨어졌으며 크로스비는 6월 초에 시작된 "기본 강세장의 지속성"에 도전한다고 말했습니다.

이후 지수는 1% 하락했는데, 이는 수익률 상승으로 인한 압력이 커지는 것을 반영한 것입니다. 그러나 크로스비는 현재 3분기 실적 보고 시즌이 금리 인상에 관계없이 단기적으로 주식이 어떻게 성과를 낼지에 대한 열쇠가 될 수 있다고 말했습니다.

그녀는 "아마도 강력한 실적과 가이던스가 시장에 미치는 부정적인 영향을 상쇄할 것"이라고 말했습니다. "그리고 아마도 더 많은 투자자들이 연말 랠리가 이미 끝났다는 가정에서 물러난다면, 반대의 실제로 집회를 뒷받침하는 주제입니다."

채권시장에 채권수익률 상승은 무엇을 의미하나요?

이론적으로 국채수익률이 상승하면 더 많은 투자자가 미국 정부 채권에 투자하게 될 것입니다. 그러나 이러한 상승은 정부가 계속되는 재정 적자를 충당하기 위해 채권 발행을 늘리는 동시에 기꺼이 구매자를 찾는 일이 점점 줄어들고 있다는 사실을 단순히 반영하는 것으로 보입니다.

연방정부는 올해 신규 증권을 15조7000억 달러 발행했는데, 이는 지난해 같은 기간보다 26% 증가한 수치다. 이와 동시에 연준의 금리 인상으로 금리가 인상됐다. 채무 상환 2009년 이후 최고 수준으로 비용이 증가했습니다.

한편, 국채의 최대 매입국인 일본과 중국은 점점 더 다른 곳으로 눈을 돌리고 있습니다. 이들을 합치면 그들은 여전히 ​​미국 정부 채권 2조 달러를 보유하고 있으며 이는 미국 전체 부채의 8%에 해당합니다. 그러나 이 비율은 사상 최저치인 2007년 25%에 비해 3분의 2 이상 감소한 수치이다.

미국 정부가 늘어나는 비용을 충당하기 위해 새로운 부채를 발행하는 것 외에는 선택의 여지가 거의 없는 상황에서 국채 수익률은 계속 상승할 수 있습니다. 만약 그렇다면, 이는 기업이 수익률을 따라잡도록 상승 압력을 가하게 될 것입니다. 그들의 채권 제공 자본을 유치하기 위해 경쟁하기 때문이죠. 결과적으로 이는 기존 채권의 가치를 하락시킬 수 있습니다.