자본 예산을 계산하기 위해 할인된 현금 흐름을 어떻게 사용합니까?

기업 금융에서 돈의 시간 가치는 프로젝트의 예상 수익성을 평가하는 데 중요한 역할을 합니다. 오늘 번 1달러의 가치는 지금으로부터 1년 후의 가치보다 더 크기 때문에, 기업은 프로젝트의 예상 수익을 계산할 때 미래 수익의 가치를 할인합니다. 투자. 다음을 활용하는 가장 일반적으로 사용되는 두 가지 자본 예산 도구 할인된 현금 흐름 순 현재 가치 또는 NPV 및 내부 수익률입니다.

기업이 추구하는 모든 프로젝트에 대해 NPV 계산에서 미래 현금 흐름을 할인하는 데 사용되는 허들 이자율이라고 하는 최소 허용 수익률을 결정합니다. 회사는 종종 가중 평균 자본 비용(WACC)을 자본 예산 책정의 장애물로 사용하는데, 이는 프로젝트 자금 조달에 사용된 각 달러의 평균 비용을 나타내기 때문입니다. NPV 수치가 가장 높은 프로젝트는 일반적으로 자본 비용을 훨씬 초과하는 수입을 창출할 가능성이 높기 때문에 추구됩니다. 반대로 부정적인 프로젝트는 NPV 자금 조달 비용이 수익의 현재 가치를 초과하기 때문에 거부되어야 합니다.

IRR은 주어진 프로젝트의 NPV가 0인 할인율입니다. 이는 할인된 총 수익이 초기 자본 지출과 정확히 동일함을 의미합니다. 프로젝트의 IRR이 회사의 허들 레이트 또는 WACC를 초과하면 프로젝트는 수익성이 있습니다.

예를 들어, 프로젝트에 $15,000의 초기 투자가 필요하고 향후 3년 동안 각각 $3,000, $12,500 및 $15,000의 수익이 발생한다고 가정합니다. 회사의 WACC 8%입니다. 평균 자본 비용을 장애물 비율로 사용하면 이 프로젝트의 NPV는 ($3,000 / ((1 + 0.08) * 1)) + ($12,500 / ((1 + 0.08) * 2)) + ($15,000 / ((1 + 0.08) * 3)) - $15,000 또는 $10,402. 이러한 강력한 NPV는 이것이 추구해야 하는 수익성 높은 프로젝트임을 나타냅니다. 또한 IRR 계산은 35.7%의 비율을 산출합니다. 이 프로젝트의 수익성은 IRR이 허들 레이트를 훨씬 초과하기 때문에 확인되었습니다.