6 불량 주식 환매 시나리오

다시 구매하거나 자사주 매입 기업이 자신의 추가 현금 주주들에게 보상하고 해당 펀드에 대한 은행 이자보다 더 나은 수익을 얻을 수 있습니다. 그러나 많은 경우 자사주 매입은 보고된 수입을 늘리기 위한 계략으로 간주됩니다. 주당 순이익을 계산할 수 있는 발행 주식이 더 적기 때문입니다. 더 나쁜 것은, 회사가 현금을 다른 목적으로 사용할 수 있는 좋은 아이디어가 떨어졌다는 신호일 수 있다는 것입니다.

2020년 글로벌 위기의 여파로 지난 몇 년간 자사주 매입에 수십억 달러를 지출한 기업들이 몇 년 동안 주가는 폭락했고, 시장의 낙진을 막거나 무급 급여를 지급할 수 있는 현금이 거의 남지 않았습니다. 직원. 그 결과 실천 자사주 매입 다시 비판적 현미경 아래 놓이게 되었다.

이는 투자자들이 단순히 환매 액면 그대로. 자사주 매입이 회사의 전략적 움직임인지 절망적인 움직임인지 조사하는 방법을 알아보십시오.

환매가 작동할 때

자사주 매입은 기업이 공개 시장에서 자사 주식의 일부를 매입하고 이를 소각할 때 발생합니다. 발행주식수. 이는 주주들에게 좋은 일이 될 수 있습니다. 왜냐하면 자사주 매입 후 각자가 회사의 더 많은 부분을 소유하게 되므로 현금 흐름 수입. 회사는 또한 시장에서 주식을 구매하여 주식 가격을 입찰하고 발행 주식의 전체 공급을 줄일 것입니다.

이론적으로 경영진은 자사주 매입이 주주에게 가장 큰 잠재적 수익을 제공하기 때문에 자사주 매입을 추구할 것입니다.—새로운 시장으로 사업을 확장하거나, 브랜드에 투자하거나, 회사가 현금으로 사용하는 기타 용도보다 더 나은 수익을 얻을 수 있습니다. 영업 확장을 추구하기 위해 현금을 사용할 가능성이 있는 회사가 대신 자사주를 매입하기로 선택한 경우 해당 주식이

저평가. 최고 경영자가 스스로 주식을 사들인다면 신호는 더욱 강해진다.

가장 중요한 것은 자사주 매입은 기업이 추가 현금을 사용하는 데 있어 상당히 낮은 위험을 지닌 접근 방식이 될 수 있다는 것입니다. 현금을 재투자하는 것, 연구개발 또는 새 제품은 매우 위험할 수 있습니다. 이러한 투자가 결실을 맺지 못하면 힘들게 번 현금은 바닥을 칩니다. 현금을 사용하여 인수 비용을 지불하는 것도 위험할 수 있습니다. 합병 거의 기대에 부응하지 못합니다. 반면 자사주 매입은 자사 주가가 저평가되어 주주들에게 좋은 수익을 제공할 것이라고 확신할 때 회사가 스스로 투자할 수 있도록 합니다.

자사주 매입 실패 시

때때로, 자사주 매입은 좋은 일이 될 수 있습니다. 그러나 종종 그들은 완전히 나쁜 생각이 될 수 있으며 주주를 해치다. 이는 다음과 같은 상황에서 환매가 수행될 때 발생할 수 있습니다.

1. 주가가 고평가된 경우

우선, 자사주 매입은 경영진이 주가에 대해 매우 확신할 때만 추진해야 합니다. 저평가. 결국 기업은 일반 투자자와 다르지 않습니다. 회사가 주식의 가치가 10달러에 불과할 때 15달러에 주식을 사는 경우 회사는 분명히 잘못된 투자 결정을 내리고 있는 것입니다. 구매하는 회사 과대평가 주식은 주주 가치를 파괴하고 있으며 그 현금을 현금으로 지불하는 것이 더 나을 것입니다. 피제수 주주가 보다 효율적으로 투자할 수 있도록 합니다.

2. 주당 순이익을 높이려면

자사주 매입이 증가할 수 있음 주당 순 이익. 회사가 자사주를 매입하기 위해 시장에 진출하면 발행주식수가 감소합니다. 이는 수익이 더 적은 수의 주식에 분배됨을 의미합니다. 주당 순이익 증가. 결과적으로 많은 투자자들은 EPS 증가를 주식 가치를 높이는 확실한 접근 방식으로 보기 때문에 자사주 매입에 박수를 보냅니다.

그러나 속지 마십시오. 대중의 지혜(그리고 많은 경우 회사 이사회의 지혜)와 달리 EPS 증가는 증가하지 않습니다. 근본적인 값. 회사는 주식을 구매하기 위해 현금을 사용해야 합니다. 투자자들은 차례로 자신의 평가 현금과 주식 모두의 감소를 반영합니다. 결과는 조만간 주당 순이익 영향을 상쇄하는 것입니다. 다시 말해서, 더 적은 수의 주식으로 나누어진 낮은 현금 수익은 순 변화 주당 순이익.

물론 단기적인 EPS 상승에 대한 전망이 주가에 팝업을 줄 수 있기 때문에 대규모 자사주 매입 발표로 많은 흥분이 발생합니다. 그러나 자사주 매입이 현명하지 않다면 뉴스에서 자신의 주식을 파는 투자자들에게만 이익이 돌아갑니다. 장기 주주에 대한 혜택은 거의 없습니다.

3. 경영진에게 혜택을 주기 위해

많은 경영진이 보상의 대부분을 다음과 같은 형태로 받습니다. 스톡 옵션. 결과적으로 자사주 매입은 다음과 같은 목표를 달성할 수 있습니다. 스톡 옵션이 행사됨에 따라 자사주 매입 프로그램은 초과 재고를 흡수하고 상쇄합니다. 노동 희석 기존 주식 가치 및 주당 순이익의 잠재적 감소.

추가 재고를 정리하고 EPS를 유지함으로써 자사주 매입은 경영진이 자신의 부를 극대화할 수 있는 편리한 방법입니다. 그것은 그들이 주식과 주식 옵션의 가치를 유지하는 방법입니다. 일부 경영진은 주식 매입을 추진하려는 유혹을 받을 수도 있습니다. 주가 에서 단기 그런 다음 주식을 판매합니다. 더군다나 큰 보너스는 최고 경영자 get은 종종 주가 상승 및 주당 이익 증가와 연결되므로 인센티브가 있습니다. 현금을 더 잘 사용할 수 있는 방법이 있거나 주식이 고평가된 경우에도 자사주 매입을 추구합니다.

4. 차입금을 이용한 환매

경영진의 경우 부채를 사용하여 수익을 높이는 주식 매입을 하려는 유혹도 견디기 어려울 수 있습니다. 회사는 부채 상환에 사용하는 현금 흐름이 계속해서 증가할 것이라고 믿을 수 있습니다. 주주 적절한 시기에 차입금에 맞춰 자금을 회수합니다. 그들이 옳다면 똑똑해 보일 것입니다. 그들이 틀리면 투자자들은 피해를 입을 것입니다. 또한 관리자는 회사의 주식이 저평가되었다고 가정하는 경향이 있습니다.—가격에 관계없이. 차입이 끝나면 자사주 매입이 피해를 입을 수 있습니다. 신용등급, 배수되기 때문에 현금 준비금 힘들 때 쿠션 역할을 할 수 있습니다.

자사주 매입을 위해 부채를 늘리는 이유 중 하나는 부채에 대한 이자가 세금 공제가 가능하기 때문에 더 효율적이기 때문입니다. 배당금. 그러나 부채는 언젠가 갚아야 합니다. 회사를 재정적 어려움에 빠뜨리는 것은 이익 부족이 아니라 현금 부족임을 기억하십시오.

5. 인수자를 방어하기 위해

어떤 경우에는 레버리지 환매는 방어 수단으로 사용될 수 있습니다. 적대적인 입찰자. 회사는 자사주 매입 프로그램을 통해 주식을 환매하기 위해 상당한 추가 부채를 부담합니다. 그런 레버리지 바이백 주식 가치를 높이고 회사의 대차 대조표에 원치 않는 부채를 많이 추가함으로써 적대적인 입찰을 좌절시키는 데 성공할 수 있습니다.

6. 현금을 없애려면

자사의 주가가 너무 낮다고 느낄 때 자사주 매입을 실시하는 경우를 제외하고 자사주 매입이 좋은 시나리오를 상상하는 것은 매우 어렵습니다. 그러나 회사가 정확하고 주가가 저평가되어 있다면 어쨌든 회복될 것입니다. 따라서 자사주를 매입하는 회사는 사실상 여유 현금 흐름을 효과적으로 투자할 수 없다는 사실을 인정하고 있습니다.

가장 관대한 자사주 매입 프로그램이라도 가난한 상황에서 시행된다면 주주들에게는 거의 가치가 없습니다. 재무 성과, 어려운 비즈니스 환경 또는 회사의 수익성 저하. EPS를 일시적으로 상승시킴으로써 자사주 매입은 타격을 완화할 수 있지만 회사가 곤경에 처했을 때 상황을 되돌릴 수는 없습니다.

결론

투자자로서 우리는 자사주 매입을 보다 면밀히 살펴봐야 합니다. 에서 봐 재무 보고서 자세한 내용은. 주식이 직원들에게 주어지는지, 주식이 좋은 가격일 때 재매입된 주식을 사는지 확인하십시오. 고평가된 주식을 다시 사들이는 기업—특히 빚이 많다.—파괴하고 있다 주주 가치. 자사주 매입 계획이 항상 나쁜 것은 아니지만, 그럴 수 있습니다. 그러니 조심하세요.