EBITDA에 대한 명확한 견해

일반적으로 투자자들은 기업의 건전성과 가치의 기본 척도로 현금 흐름, 순이익 및 수익에 중점을 둡니다. 그러나 수년에 걸쳐 분기별 보고서 및 계정에 또 다른 측정값이 적용되었습니다. 이자, 세금, 감가상각 및 상각 전 소득 (EBITDA). 투자자는 EBITDA를 사용하여 기업과 산업 간의 수익성을 분석하고 비교할 수 있지만, 미터법 회사에 대해 말할 수 있습니다. 여기에서 이 법안이 왜 그렇게 인기를 얻었는지, 많은 경우에 주의해서 다루어야 하는 이유를 살펴보겠습니다.

EBITDA: 빠른 검토

EBITDA는 이익의 척도입니다. 미국에 따르면 기업이 EBITDA를 공개해야 하는 법적 요구 사항은 없습니다. 일반적으로 인정되는 회계 원칙 (GAAP), 회사에서 찾은 정보를 사용하여 해결할 수 있습니다. 재무제표.

EBITDA를 계산하는 일반적인 지름길은 영업 이익으로 시작하는 것입니다. 이자 및 세금 차감 전 소득 (EBIT), 감가상각비 및 상각비를 다시 추가합니다. 하지만 더 쉽고 간단하게 EBITDA 계산 공식 다음과 같다:

$\begin{array}{c}\mathrm{이자형.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}=\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}+\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{이자형.}\mathrm{NS.}\mathrm{이자형.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}+\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{NS.}\mathrm{이자형.}\mathrm{NS.}+\mathrm{NS.}+\mathrm{NS.}\end{array}$

어디: NS. NS. = NS. 이자형. NS. NS. NS. 영형. NS. NS. NS. NS. = NS. 이자형. NS. NS. 이자형. 씨. NS. NS. NS. NS. 영형. NS. NS. = NS. 중. 영형. NS. NS. NS. 지. NS. NS. NS. 영형. NS. \begin{aligned} &EBITDA = NP + 이자 + 세금 + D + A \\ &\textbf{여기서:}\\ &NP = \text{\small 순이익}\\ &D = \text{\small 감가상각}\\ &A = \text{\small amortization}\\ \end{정렬} ​이자형NSNSNSNSNS=NSNS+NSNSNS이자형NS이자형NSNS+NSNSNS이자형NS+NS+NS어디:NSNS=순이익NS=감가 상각NS=상각​

소득, 세금 및 이자 수치는 손익 계산서에 표시되며 감가상각 및 상각 수치는 일반적으로 영업 이익 또는 현금 흐름에 대한 주석에서 찾을 수 있습니다. 성명.

EBITDA의 근거

EBITDA는 1980년대 중반에 차입매수 투자자 조사 고민하는 기업들 재정이 필요했던 구조조정.그들은 EBITDA를 사용하여 이러한 회사가 자금 조달 거래에 대한 이자를 상환할 수 있는지 여부를 신속하게 계산했습니다.

차입매수 은행가들은 EBITDA를 회사가 단기간(예: 1~2년) 내에 부채를 상환할 수 있는지 여부를 결정하는 도구로 홍보했습니다. 회사의 모습을 보면 EBITDA 이자보상배율 기업이 구조조정 후에 직면하게 될 더 많은 이자를 감당할 수 있을지 투자자들에게 알릴 수 있습니다.

EBITDA의 사용은 이후 다양한 비즈니스로 확산되었습니다. 그 지지자들은 EBITDA가 회사의 실제 성과를 모호하게 할 수 있는 비용을 제거함으로써 운영을 보다 명확하게 반영한다고 주장합니다.

회사의 재무 건전성을 쉽게 이해

주로 경영진의 자금 조달 선택 기능인 이자는 EBITDA에서 무시됩니다. 세금은 이전 연도의 취득 및 손실에 따라 크게 다를 수 있으므로 제외됩니다. 이 변형은 왜곡될 수 있습니다 순이익. 마지막으로 EBITDA는 유용한 수명, 잔존 가치, 다양한 감가상각 방법.

이러한 항목을 제거함으로써 EBITDA는 다양한 회사의 재무 건전성을 더 쉽게 비교할 수 있도록 합니다. 다양한 기업을 평가할 때도 유용하다. 자본 구조, 세율 및 감가상각 정책. EBITDA는 또한 투자자들에게 신생 기업이나 구조 조정된 기업이 채권자와 세무사에게 지불금을 넘기기 전에 얼마나 많은 돈을 벌어들일 수 있는지에 대한 감각을 제공합니다.

그럼에도 불구하고 EBITDA가 인기를 끈 가장 큰 이유 중 하나는 단순한 영업이익보다 높은 이익률을 보여주기 때문이다. 이는 레버리지가 높은 기업이 선택하는 지표가 되었습니다. 자본 집약적 케이블 및 통신과 같은 산업.

단점

EBITDA는 널리 인정되는 성과 지표일 수 있지만, 이를 단일 수익 또는 현금 흐름 측정으로 사용하면 매우 오해의 소지가 있습니다. 기업은 EBITDA 성과를 내세워 투자자들의 관심을 높은 부채 수준과 수익 대비 보기 흉한 지출에서 벗어나 재무 상태를 더욱 매력적으로 만들 수 있습니다. 다른 고려 사항이 없는 경우 EBITDA는 재무 건전성에 대한 불완전하고 위험한 그림을 제공합니다. 다음은 EBITDA를 경계해야 하는 네 가지 좋은 이유입니다.

현금 흐름을 대체할 수 없음

일부 분석가 언론인들은 투자자들에게 EBITDA를 현금 흐름의 척도로 사용할 것을 촉구합니다. 이 조언은 투자자에게 비논리적이고 위험합니다. 우선 세금과 이자는 실제 현금 항목이므로 선택 사항이 아닙니다. 정부 세금을 내지 않거나 대출 서비스 오랫동안 사업을 유지하지 않을 것입니다.

현금 흐름의 적절한 측정과 달리 EBITDA는 유동 자산, 일상 업무를 처리하는 데 필요한 현금. 이는 투자를 늘려야 하는 급성장 기업의 경우 가장 문제가 된다. 미수금 성장을 매출로 전환하기 위한 인벤토리. 일하는 사람들 자본 투자 현금을 소비하지만 EBITDA에 의해 무시됩니다.

기업이 EBITDA 기준으로 손익분기점을 넘더라도 기본을 대체할 만큼 충분한 현금을 창출하지 못할 것입니다. 자본 자산 사업에 사용. EBITDA를 현금 흐름의 대체물로 취급하는 것은 투자자에게 현금 지출에 대한 불완전한 정보를 제공하기 때문에 위험할 수 있습니다.

왜곡된 관심 범위

EBITDA는 이자를 지불할 돈이 더 많은 회사처럼 보이게 할 수 있습니다. 1000만 달러의 기업을 생각해 보자. 영업 이익 그리고 이자비용 1500만 달러. 800만 달러의 감가상각비와 상각비를 추가함으로써 회사는 갑자기 1800만 달러의 EBITDA를 갖게 되었고 이자 지불을 충당하기에 충분한 돈이 있는 것으로 보입니다.

이러한 비용을 피할 수 있다는 잘못된 가정에 따라 감가상각비와 상각비를 다시 추가합니다. 일지라도 감가 상각 상각은 현금이 아닌 항목이며 무기한 연기할 수 없습니다. 장비는 불가피하게 마모되며 이를 교체하거나 업그레이드하려면 자금이 필요합니다.

수입의 질을 무시하다

소득에서 이자 지불, 세금, 감가상각비 및 상각비를 빼는 동안 간단해 보이지만 회사마다 다른 수익 수치를 시작점으로 사용합니다. EBITDA. 즉, EBITDA는 손익 계산서에 있는 수익 회계 방법에 민감합니다. 이자, 세금, 감가상각 및 상각으로 인한 왜곡을 고려하더라도 EBITDA의 수익 수치는 여전히 신뢰할 수 없습니다.

기업을 실제보다 저렴하게 보이게 합니다.

무엇보다 EBITDA는 회사를 실제보다 덜 비싸게 보이게 할 수 있습니다. 애널리스트가 주식을 볼 때 가격 배수 EBITDA보다 결론 수입, 그들은 더 낮은 배수를 생산합니다.

회사는 예측 EBITDA에 대해 낮은 배수로 보이는 가격에 거래할 수 있으므로 거래가 싼 것처럼 보일 수 있습니다. 그러나 다음과 같은 다른 배수를 사용하여 동일한 회사를 비교할 때 영업 이익 또는 예상 순이익- 같은 회사가 훨씬 더 높은 배수로 거래할 수 있습니다. 회사의 가치 평가에 대한 완전한 그림을 얻으려면 투자자는 회사의 가치를 평가할 때 EBITDA 외에 다른 가격 배수를 고려해야 합니다.

결론

널리 사용되지만 EBITDA는 일반적으로 인정되는 회계 원칙 또는 GAAP에 정의되어 있지 않습니다. 결과적으로 기업은 원하는 대로 EBITDA를 보고할 수 있습니다. 이렇게 하는 것의 문제는 EBITDA가 회사의 성과에 대한 완전한 그림을 제공하지 않는다는 것입니다. 많은 경우 투자자들은 EBITDA를 피하거나 더 의미 있는 다른 지표와 함께 사용하는 것이 더 나을 수 있습니다.