Microsoft의 경쟁 우위: 내부 모습

마이크로 소프트 회사 (MSFT)은 세계에서 가장 큰 회사 중 하나이며 경쟁 우위를 구축하는 방법을 철저히 이해하고 있습니다. 일부에서는 이러한 이점을 다른 회사가 Microsoft의 시장 점유율을 가져가지 못하도록 하는 보호 해자라고 부릅니다.

규모의 경제, 네트워크 효과, 브랜드 강점, 지적 재산권 및 규제는 모두 경쟁력 있는 해자에 기여할 수 있습니다. 이러한 요소가 없으면 유사한 제품 및 서비스와의 경쟁으로 인해 결국 영업 이익이 감소합니다. 이점의 지속 가능성은 Charlie Munger 또는 Warren Buffett의 철학을 따르는 투자자에게 매우 중요합니다.

이것들 경쟁 우위 Microsoft가 Windows, Office 및 Azure와 같은 인기 있는 제품군으로 전 세계적으로 어떻게 운영되는지 보여줍니다. 네트워크 효과, 규모의 경제 및 강력한 브랜딩은 모두 Microsoft에 유리하지만 빠르게 변화하는 경쟁이 치열한 시장에서 작동합니다.

Morningstar는 Office 및 클라우드 제품의 경쟁적 성공을 기반으로 Microsoft에 광범위한 경제적 해자를 할당합니다. 이러한 경쟁 우위를 유지하기 위해 Microsoft는 특히 다음 영역에서 마진과 이익을 지속적으로 늘려야 합니다. 지능형 클라우드 서비스.

경제 해자

Warren Buffett은 개념을 개발하고 대중화하는 데 도움을 주었습니다. 경제적 해자, 기업이 창출할 수 있는 지속 가능한 경쟁 우위로 정의 경제적 이익 가까운 미래를 위해. 해자가 없으면 마진은 결국 투자 자본 수익률(ROIC)과 같아질 때까지 잠식됩니다.

해자는 규모의 경제, 네트워크 효과, 지적 재산권, 브랜드 아이덴티티 또는 법적 독점성에 의해 설정될 수 있습니다. 버핏의 전략은 현금 흐름을 생성하는 지속 가능한 해자를 가진 회사를 식별하는 데 중점을 두고 있습니다. 미래현금흐름의 현재가치와 그 현금의 현재가치 이하로 가격이 하락할 때 주식을 매수하는 것 흐른다.

마이크로소프트의 사업

Microsoft의 비즈니스는 세 가지 세그먼트: 생산성 및 비즈니스 프로세스, 인텔리전트 클라우드, 더 많은 개인용 컴퓨팅. 생산성 및 비즈니스 프로세스 부문에는 Office에 대한 라이선스 및 구독 수익이 포함됩니다. 상업 및 소비자 고객을 위한 Office 365, LinkedIn 솔루션, Dynamics 비즈니스 솔루션. 2020년 이 부문은 전체 수익의 약 32%를 창출했습니다.

지능형 클라우드 부문에는 공용, 사설 및 하이브리드 서버 오퍼링 및 관련 서비스가 포함됩니다. 총 수익의 34%를 추가로 기여합니다. 개인용 컴퓨팅 부문에는 Windows OS 라이선스, 장치, 게임 및 검색 광고가 포함되며 이는 총 수익의 약 34%를 차지합니다.

부문별 마이크로소프트 해자

오피스 제품군은 오랫동안 생산성 애플리케이션 공간에서 지배적인 세력이었지만 클라우드 컴퓨팅의 부상, 오픈 소스 대안에 의한 복제, 문서 공동 작업 및 공유에 대한 기대 변화가 Alphabet Inc.에 도움이 되었습니다. (GOOG) Google Apps로 이 분야에서 선두를 차지하십시오.

마이크로소프트의 오피스 365는 시장 점유율, 더 유연한 가격 책정, 더 나은 지원, 레거시 제품에 대한 친숙함을 기반으로 합니다. Office는 특히 비즈니스 운영에서 협업 및 파일 공유가 보편화됨에 따라 강력한 브랜드와 네트워크 효과의 이점을 누리고 있습니다. 그러나 시장 점유율의 변동은 다른 세그먼트에 비해 세그먼트별 해자를 나타냅니다. 주요 경쟁자 Google처럼 다소 좁습니다. Office는 전사적 차원에서 클라우드 서비스와 Windows를 결합하여 공급측 규모의 경제를 공고히 했습니다.

Microsoft의 클라우드 서비스 부문은 세계 시장의 여러 주요 업체 중 하나이지만 스토리지 및 관련 서비스는 대부분 상품화되어 있습니다. 아마존닷컴 (AMZN)은 32%의 점유율로 업계를 지배하고 있으며 Microsoft는 20%, Google Cloud는 9%를 차지합니다. 알리바바 클라우드(BABA)가 6%로 그 뒤를 이었고, IBM(IBM)이 5%, 세일즈포스닷컴(Salesforce.com)이 그 뒤를 이었다. (CRM) 3%. 클라우드 서비스는 전반적인 규모의 경제, 그러나 경쟁이 치열한 이 공간에서 세그먼트별 해자를 설정하는 것은 어렵습니다.

모든 버전의 Windows를 결합한 Microsoft는 데스크톱 운영 체제(OS) 시장에서 거의 75%의 점유율을 차지하고 있습니다. 강력한 브랜드 아이덴티티를 가지고 있으며 사용자는 OS에 매우 익숙합니다. 대부분의 새로운 개인용 컴퓨터와 함께 제공되며 이 범주에서 넓은 해자를 보여주고 확고히 합니다. 그러나 Windows는 모바일 장치 및 태블릿에서 1% 미만의 시장 점유율을 보유하고 있으며 소비자는 Microsoft가 덜 지배적인 형태로 빠르게 전환하고 있습니다. 적어도 현재 너비에서는 해자의 내구성에 대한 우려가 있습니다.

마이크로소프트의 해자

경쟁적 해자에 대한 정량적 테스트는 마진 안정성 및 투자 자본 수익률 (ROIC) 기준 가중 평균 자본 비용 (WACC). 2021년 6월 1일 현재 Microsoft의 최신 12개월 ROIC는 26.4%이고 WACC는 약 6.8%입니다.

Microsoft의 ROIC는 투자 자본에 대한 수익을 창출할 수 있는 능력을 측정하는 반면 WACC는 회사의 자본 및 부채 자본 제공자가 요구하는 최소 수익을 나타냅니다. Microsoft의 ROIC가 WACC보다 크기 때문에 회사는 주주를 위한 가치를 창출하고 있으며 이는 주가에 반영됩니다. 이러한 지표는 또한 회사의 경쟁력 있는 해자의 강점을 나타냅니다. 실제로 Microsoft의 ROIC는 미국 정보 기술 부문에서 운영되는 회사의 96.5% 백분위수에 속합니다.