상업 종이 소개

의 세계 고정 수입 증권 두 가지 주요 범주로 나눌 수 있습니다. 자본 시장 만기가 270일 이상인 증권으로 구성되는 반면, 단기 금융시장은 만기가 270일 이하인 모든 고정 수익 상품으로 구성됩니다. NS 상업지 후자의 범주에 속하며 많은 머니마켓 뮤추얼 펀드에서 흔히 볼 수 있는 고정 장치입니다. 이 단기 상품은 더 나은 수익률을 원하는 소매 고정 수입 투자자에게 실행 가능한 대안이 될 수 있습니다.

상업용지 특성

상업어음은 무담보 형태의 약속 어음 고정된 이자를 지급하는 것입니다. 일반적으로 대형 은행이나 기업에서 단기 미수금을 충당하고 신규 프로젝트 자금 조달과 같은 단기 재정적 의무를 충족하기 위해 발행합니다. 다른 유형의 채권과 마찬가지로 부채 증서, 발행 주체는 만기까지 이자와 원금을 모두 지불할 수 있는 위치에 있다고 가정하여 어음을 제공합니다. 다른 대안이 그 목적에 더 적합하기 때문에 장기 의무에 대한 자금 조달 수단으로 거의 사용되지 않습니다.

상업어음은 발행인이 계속적인 기업대출을 신청하고 확보하는 데 드는 어려움과 비용을 피할 수 있어 편리한 자금조달 방법을 제공하고, 증권거래위원회(SEC) 금융시장에서 거래되는 증권은 등록을 요구하지 않습니다. 일반적으로 제공됩니다 할인 만기는 1~270일이지만 대부분의 발행은 1~6개월 내에 만기됩니다.

상업지의 역사

상업 어음은 100여 년 전 뉴욕 상인들이 중개자 역할을 하는 딜러에게 단기 채무를 판매하기 시작했을 때 처음 도입되었습니다. 이 딜러들은 그들의 가격에서 할인된 가격으로 지폐를 구매할 것입니다. 액면가 그런 다음 은행이나 다른 투자자에게 전달합니다. 차용인은 투자자에게 어음의 액면가와 동일한 금액을 상환합니다.

Goldman Sachs의 Marcus Goldman은 단기 금융 시장에서 상업 상품을 구매한 최초의 딜러였습니다. 종이, 그의 회사는 미국에서 가장 큰 상업 종이 딜러 중 하나가되었습니다. 내전. 연준은 또한 상업어음 거래를 시작했습니다. 재무부 지폐 그때부터 제2차 세계대전까지 은행 간에 유통되는 통화 준비금 수준을 높이거나 낮추었습니다.

전쟁이 끝난 후 상업어음은 점점 더 많은 회사에서 발행되기 시작했으며 결국 금융 시장에서 최고의 부채 수단이 되었습니다. 이러한 성장의 대부분은 소비자 신용 많은 신용 카드 발급사가 상업 어음에서 발생하는 돈을 사용하여 카드 소지자 시설과 서비스를 가맹점에게 제공할 것입니다. 그런 다음 카드 발급자는 미수금 이 판매자의 고객이 카드에 배치하고 스프레드에서 상당한 이익을 얻습니다.

1980년대에 은행이 1933년 은행법을 위반했는지에 대한 논쟁이 벌어졌습니다. 인수 SEC에 의해 채권으로 분류되지 않기 때문에 상업 어음. 오늘날 상업어음은 투자등급 발행인을 위한 단기 자금조달의 주요 원천으로 자리잡고 있습니다. 상업 대출 신용 카드 업계에서 여전히 광범위하게 사용됩니다.

상업용 종이 시장

상업 어음은 전통적으로 발행되고 기관 간에 거래되었습니다. 교단 $100,000, 이 금액을 초과하는 어음은 $1,000 단위로 사용할 수 있습니다. 재정적 인 대기업 투자 회사, 은행 및 뮤추얼 펀드와 같은 투자 회사는 역사적으로 이 시장의 주요 구매자였으며 이 문서에 대한 제한된 2차 시장은 은행 산업 내에 존재합니다.

부유한 개인 투자자들은 역사적으로 기업어음 상품에 접근할 수 있었습니다. 개인 공간. 시장은 2008년 리먼 브라더스가 파산을 선언했을 때 심각한 타격을 입었고, 머니마켓 뮤추얼펀드 내부에 보유할 수 있는 상업어음의 종류와 양 결과. 그럼에도 불구하고 이러한 상품은 금융 기관이 후원하는 온라인 판매점을 통해 개인 투자자에게 점점 더 많이 제공되고 있습니다. 자회사.

상업어음은 일반적으로 보증된 상품보다 높은 이자를 지불하며, 이율은 국가의 경제 성장. 일부 금융 기관 심지어 고객들이 현금이나 단기 자금 시장 계좌와 같은 방식으로 상업 어음 펀드 계좌로 수표를 쓰고 온라인으로 송금할 수 있도록 허용합니다.

그러나 투자자는 이러한 메모가 FDIC 보험. 그들은 다른 유형의 회사채 또는 사채와 같은 방식으로 발행인의 재무 건전성에 의해서만 뒷받침됩니다. Standard & Poor's 및 무디스 두 회사 모두 회사채와 동일한 등급 시스템을 사용하여 정기적으로 상업 어음에 등급을 지정하며 AAA 및 Aaa가 각각 가장 높은 등급입니다. 다른 유형의 부채 투자와 마찬가지로 낮은 등급의 상업어음 상품은 그에 따라 더 높은 이자율을 지불합니다. 그러나 상업 어음은 투자 등급 회사에서만 제공할 수 있으므로 사용할 수 있는 정크 마켓이 없습니다.

상업 용지 기본값

실질적으로 IPA(Issuing and Paying Agent)는 상업어음 발행인의 채무불이행을 투자자 및 관련 환전 수수료에 보고할 책임이 있습니다. 상업 어음은 담보가 없기 때문에 부도 어음을 보유한 투자자는 다른 의무를 요구하거나 회사의 보유 주식을 매각하는 것을 제외하고는 거의 의지할 수 없습니다. 사실, 큰 디폴트는 실제로 전체 상업어음 시장을 놀라게 할 수 있습니다. 많은 상업 어음 발행인은 백업의 한 형태로 보험에 가입합니다.

기본값은 과거보다 더 일반적입니다. 2007-08년 금융 위기 이전에 미국의 상업어음 발행인은 발행물의 약 3%를 채무 불이행했습니다. 그 숫자는 2007-08년에 급격히 증가했습니다. 실제로 2008년 9월까지 계속되는 채무불이행에 대한 두려움으로 상업어음 미결제금액은 약 29% 감소했습니다.

1970년 대형 운송업체인 Penn Central이 파산을 선언하면서 상업어음 디폴트의 유명한 사례가 발생했습니다. 회사는 모든 상업어음 의무를 불이행했습니다. 즉각적인 결과는 채권자들이 돈을 잃었다는 것입니다. Penn Central의 상업 용지가 너무 많아서 전체 상업 용지 시장이 타격을 입었습니다. Penn Central과 관련이 없는 발행인들은 투자자들이 이 상품에 대한 신뢰를 완전히 잃는 것을 보았습니다. 상업지 시장은 한 달 만에 거의 10% 하락했습니다. 이 위기 이후 상업어음에 대한 보험의 한 형태로 백업 대출 약정을 구매하는 관행이 시장에서 일반화되었습니다.

상업어음 거래

소규모 개인 투자자가 상업어음을 구매하는 것이 가능하지만 몇 가지 제한 사항이 있습니다. 대부분의 상업 용지는 다음으로 판매 및 재판매됩니다. 기관 투자자, 대형 금융 기관, 헤지 펀드 및 다국적 기업과 같은. 소매 투자자는 상업어음을 구매하고 소유하기 위해 매우 많은 양의 자본에 접근해야 합니다. 그렇지 않으면 뮤추얼 펀드, 상장지수펀드(ETF) 또는 예탁기관에서 관리 및 보유하는 단기 자금시장 계좌를 통한 간접 투자가 가능합니다.

규제 비용, 투자 가능한 자본의 규모, 자본에 대한 물리적 접근과 같은 요인 시장은 개인 또는 개인 투자자가 상업용 제품을 구매하고 소유하는 것을 매우 어렵게 만들 수 있습니다. 종이.

예를 들어, 상업 용지는 일반적으로 총 $100,000의 라운드 로트에서 판매됩니다. 이 임계값 자체는 일반적으로 기관 투자자와 부유한 개인에게만 상업어음 구매를 허용합니다. 더 나아가, 브로커-딜러 고객을 대신하여 상업어음을 발행하는 기업은 기관 구매자와 기존 관계를 맺고 있어 주요 제안의 대량 구매를 통해 시장을 효율적으로 만듭니다. 그들은 거래 자금을 조달하기 위해 개인 투자자를 자본의 원천으로 보지 않을 것입니다.

상업용 종이 요금 및 가격

NS 연방준비제도이사회 웹사이트에 상업어음에 의해 지불되는 현재 요금을 게시합니다.FRB는 또한 H.15 Statistical Release에서 AA 등급 금융 및 비금융 상업 어음의 비율을 매주 월요일부터 금요일까지 오후 4시 15분에 게시합니다. 자료 본 간행물에 사용된 금액은 DTCC(Depository Trust & Clearing Corporation)에서 가져왔으며, 이표율 간의 추정 관계에 따라 이율이 계산되었습니다. ~의 새로운 문제 그리고 그들의 성숙. 환율 및 거래량에 대한 추가 정보는 전날 활동에 대해 매일 확인할 수 있습니다. 각 미결 상업어음 발행량에 대한 수치는 매주 수요일과 매월 마지막 영업일 영업종료 시에도 확인할 수 있습니다.

결론

상업 어음은 많은 소매점에서 개인 투자자에게 점점 더 많이 제공되고 있습니다. 더 높은 수익률을 추구하는 사람들은 이 상품이 약간의 위험과 함께 우수한 수익률로 인해 매력적임을 알게 될 것입니다. 상업 용지에 대한 자세한 내용은 금융 설계사 또는 연준 웹사이트를 방문하십시오.