통화주의: 인플레이션 억제를 위해 화폐 발행

아무도 재미를 느끼지 못하는 경제학자들의 만찬회를 주최하는 자신을 상상해 보십시오. 당을 바로잡기 위해 무엇을 해야 하는지에 대해 두 가지 경쟁적인 학파가 있습니다. NS 케인즈주의 그 방에 있는 경제학자들은 파티 게임과 간식을 나누라고 말하고 사람들을 열광적인 Twister 게임에 빠지게 할 것입니다. 그 동안에, 밀턴 프리드먼 그리고 그의 통화주의자 친구는 다른 솔루션을 가지고 있습니다. 술을 통제하고 파티가 알아서 하도록 하세요.

물론 경제는 망한 만찬보다 조금 더 복잡하다. 그러나 근본적인 질문은 동일합니다. 일이 잘못되었을 때 개입하는 것이 더 낫습니까, 아니면 문제가 시작되기 전에 예방을 시도하는 것이 더 낫습니까? 이 기사는 통제에 대한 느긋한 통화주의적 접근 방식의 부상을 탐구할 것입니다. 인플레이션, 지지자, 성공 및 실패를 만지고 있습니다.

통화주의의 기초
통화주의는 거시 경제 케인즈주의 경제학에 대한 비판에 기초한 이론. 경제에서 돈의 역할에 초점을 맞춘 이름입니다. 이는 정부가 지출을 통해 경제에서 수행하는 역할을 강조하는 케인즈주의 경제학과 크게 다릅니다. 통화 정책의 역할. 통화주의자에게 경제에 가장 좋은 것은 경제 상황을 주시하는 것입니다. 화폐 공급 시장이 알아서 하게 놔두세요. 결국 이론은 시장이 인플레이션과 실업을 처리하는 데 더 효율적이라는 것입니다.

한때 케인스주의적 접근을 지지한 노벨상을 수상한 경제학자 밀턴 프리드먼은 케인즈주의 경제학의 일반적으로 받아들여지는 원칙에서 처음으로 탈피한 사람 중 한 사람입니다. 프리드먼은 동료 경제학자 안나 슈워츠와 공동으로 쓴 "미국 통화의 역사(A Monetary History of the United States, 1867-1960)"(1963)에서 가난한 사람들이 통화 정책 의 연방 준비 제도 이사회 의 주요 원인이었다. 대공황 미국에서는 저축 및 은행 시스템 내의 문제가 아닙니다. 그는 시장은 자연스럽게 안정된 중심을 향해 움직이며, 잘못 설정된 화폐 공급은 시장이 비정상적으로 행동하게 한다고 주장했습니다. 와 더불어

브레튼 우즈 1970년대 초의 시스템 붕괴와 그에 따른 실업과 인플레이션의 증가, 정부는 통화주의 그들의 곤경을 설명하기 위해. 그때부터 이 경제 학파가 더 유명해졌습니다.

통화주의에는 몇 가지 핵심 교리가 있습니다.

• 통화 공급을 통제하는 것은 비즈니스 기대치를 설정하고 인플레이션의 영향에 맞서는 열쇠입니다.
• 인플레이션에 대한 시장의 기대는 선도 금리에 영향을 미칩니다.
• 인플레이션은 항상 생산 변화의 영향보다 뒤쳐집니다.
• 재정 정책 조정은 경제에 즉각적인 영향을 미치지 않습니다. 시장의 힘은 결정을 내리는 데 더 효율적입니다.
• 자연 실업률이 존재합니다. 실업률을 그 이하로 낮추려고 하면 인플레이션이 발생합니다.

화폐의 수량 이론
화폐에 대한 고전적 경제학자의 접근 방식은 경제에서 사용할 수 있는 화폐의 양이 다음과 같이 결정된다고 말합니다. 교환 방정식:

​중×V=NS×NS어디:중=현재 유통되고 있는 화폐의 양일정 기간 동안V=Velocity - 돈을 얼마나 자주 쓰거나 돌리는가기간 동안NS=평균 가격 수준NS=지출 가치 또는 거래 건수​

경제학자들은 공식을 테스트했습니다. 그리고 발견했다 돈의 속도, V는 종종 시간이 지남에 따라 비교적 일정하게 유지되었습니다. 이 때문에 M이 증가하면 P가 증가합니다. 따라서 통화 공급이 증가하면 인플레이션도 증가합니다. 인플레이션은 상품을 더 비싸게 만들어서 소비자와 기업 지출을 제한함으로써 경제를 해칩니다. 프리드먼에 따르면 "인플레이션은 언제나 어디서나 화폐 현상이다." 케인즈주의적 접근을 따르는 경제학자들은 화폐 공급의 역할을 완전히 무시하지는 않았지만 국내 총생산 (GDP), 그들은 시장이 조정에 반응하는 데 더 많은 시간이 걸릴 것이라고 생각했습니다. 통화주의자들은 시장이 더 많은 자본을 이용할 수 있게 되면 쉽게 적응할 것이라고 생각했습니다.

통화 공급, 인플레이션 및 K-퍼센트 규칙
프리드먼과 다른 통화주의자에게 중앙 은행 경제에서 통화 공급을 제한하거나 확장해야 합니다. "화폐 공급"은 시장에서 사용할 수 있는 현금의 양을 말하지만 프리드먼의 정의에서 "화폐"는 다음을 포함하도록 확장되었습니다. 저축 계좌 및 기타 주문형 계정.

통화 공급이 빠르게 확장되면 인플레이션율이 증가합니다. 이것은 기업과 소비자에게 상품을 더 비싸게 만들고 경제에 하방 압력을 가하여 결과적으로 경기 후퇴 또는 우울증. 경제가 이러한 저점에 도달하면 중앙 은행은 충분한 자금을 제공하지 않아 상황을 악화시킬 수 있습니다. 기업 - 은행 및 기타 금융 기관- 다른 사람에게 신용을 제공하기를 꺼려하는 경우 신용 위기. 이것은 단순히 새로운 투자와 새로운 일자리를 위해 돈이 충분하지 않다는 것을 의미합니다. 통화주의에 따르면 더 많은 돈을 경제에 투입함으로써 중앙 은행은 새로운 투자를 장려하고 투자자 커뮤니티의 신뢰를 높일 수 있습니다.

프리드먼은 원래 중앙은행이 물가상승률 목표를 설정하자고 제안했다. 중앙은행이 이 목표를 달성할 수 있도록 은행은 경제 상황에 관계없이 매년 특정 비율만큼 통화 공급을 증가시킬 것입니다. 사업주기. 이것을 k-퍼센트 규칙. 이것은 두 가지 주요 효과를 가졌습니다. 그것은 중앙 은행이 통화 비율을 변경할 수 있는 능력을 제거했습니다. 전체 공급에 추가되었고 기업은 중앙 은행이 무엇을 할 것인지 예상할 수 있었습니다. 하다. 이것은 화폐의 속도에 대한 변화를 효과적으로 제한했습니다. 통화 공급의 연간 증가는 GDP의 자연 성장률에 상응해야 했습니다.

기대
정부는 나름의 기대치를 가지고 있었습니다. 경제학자들이 자주 사용했던 필립스 곡선 실업률과 인플레이션의 관계를 설명하고 실업률이 하락함에 따라 인플레이션이 (임금 인상의 형태로) 증가할 것으로 예상했습니다. 곡선은 다음을 나타냅니다. 정부는 실업률을 통제할 수 있었고, 결과적으로 케인즈 경제학을 사용하여 실업률을 낮추기 위해 인플레이션율을 높였습니다. 1970년대 초반에 이 개념은 높은 실업률과 높은 인플레이션이 동시에 존재했기 때문에 문제에 봉착했습니다.

프리드먼과 다른 통화주의자들은 기대치가 인플레이션율에 미치는 역할을 조사했습니다. 특히 인플레이션이 상승하면 개인은 더 높은 임금을 기대할 수 있습니다. 정부가 수요를 증가시켜 실업률을 낮추려고 한다면(정부를 통해) 지출), 이는 인플레이션을 높이고 결국 기업은 이를 충족시키기 위해 고용된 직원을 해고할 것입니다. 수요충돌. 이것은 정부가 일반적으로 자연 실업률로 알려진 특정 지점 아래로 실업률을 줄이려고 할 때마다 발생합니다.

이러한 깨달음은 중요한 영향을 미쳤습니다. 통화주의자들은 단기, 통화 공급의 변화는 수요를 변화시킬 수 있습니다. 그러나 장기적으로 사람들이 인플레이션이 증가할 것으로 예상함에 따라 이러한 변화는 줄어들 것입니다. 시장이 미래 인플레이션이 더 높을 것으로 예상하면 오픈 마켓 높은 금리.

실제 통화주의
통화주의는 1970년대, 특히 미국에서 두드러지게 나타났습니다. 이 기간 동안 인플레이션과 실업은 모두 증가했고 경제는 성장하지 않았습니다. Paul Volcker가 의장으로 임명되었습니다. 연방준비제도이사회 1979년에 그는 높은 인플레이션으로 인한 만연한 인플레이션을 억제해야 하는 어려운 과제에 직면했습니다. 유가 그리고 브레튼우즈 체제의 붕괴. 그는 화폐를 사용하는 이전 정책을 포기한 후 통화 공급의 성장을 제한했습니다(교환 방정식에서 "M"을 낮춤). 이자율 목표. 이러한 변화는 물가상승률이 두 자릿수에서 떨어지는 데 도움이 되었지만, 금리가 인상되면서 경제를 침체에 빠뜨리는 부가적인 효과도 있었습니다.

20세기 후반에 통화주의가 부상한 이후로 통화주의에 대한 고전적 접근의 핵심 측면 중 하나는 진화하지 않았습니다. 예비 요건. 프리드먼과 다른 통화주의자들은 은행이 보유하고 있는 준비금에 대한 엄격한 통제를 구상했지만, 이것은 대부분 다음과 같이 곁길로 사라졌습니다. 규제 완화 의 금융 시장 잡고 회사 대차 대조표 점점 더 복잡해졌습니다. 인플레이션과 통화 공급 사이의 관계가 느슨해짐에 따라 중앙 은행은 엄격한 통화 목표와 인플레이션 목표에 더 많은 초점을 맞추는 것을 중단했습니다. 이 관행은 다음이 감독했습니다. 앨런 그린스펀, 그는 1987년부터 2006년까지 연준 의장을 지낸 거의 20년 동안 대부분 통화주의자였습니다.

통화주의에 대한 비판
케인즈주의적 접근을 따르는 경제학자들 특히 1980년대 초 반인플레이션 정책이 경기 침체로 이어진 후 통화주의에 가장 비판적인 반대자들이었다. 반대론자들은 연준이 자금 수요를 충족시키지 못해 가용 자본이 감소했다고 지적했습니다.

경제 정책과 그것이 작동해야 하거나 작동하지 않아야 하는 이유에 대한 이론은 끊임없이 유동적입니다. 한 학파는 특정 기간을 매우 잘 설명하고 미래의 비교에서 실패할 수 있습니다. 통화주의는 강력한 실적을 가지고 있지만 여전히 상대적으로 새로운 사고 방식이며 시간이 지남에 따라 더욱 정교해질 것입니다..