신용 스프레드로 변동성 급증을 활용하십시오

휘발성 모두의 핵심 요소입니다 옵션 고려해야 할 상인. 기초 증권의 변동성은 해당 증권의 옵션 가격에 관한 주요 결정 요인 중 하나입니다. 기본 증권이 일반적으로 가격 변동 측면에서 변동성이 있는 경우 옵션은 일반적으로 주식이 일반적으로 느리게 움직이는 경우보다 더 많은 시간 가치를 포함합니다. 이것은 단순히 그들이 받는 프리미엄의 양을 최대화하려는 옵션 작성자의 기능입니다. 제한된 이익 잠재력과 첫 번째 옵션을 작성하는 과도한 위험을 가정하기 위해 장소.

비슷하게, "내재변동성"는 옵션의 실제 시장 가격이 모델에 전달될 때 옵션 가격 책정 모델에 의해 계산되는 변동성 값입니다. 트레이더의 기대치에 따라 변동될 수 있습니다. 본질적으로, 변동성의 증가는 주어진 증권의 옵션에 내장된 시간 프리미엄의 양을 증가시키는 반면, 변동성의 감소는 시간 프리미엄의 양을 감소시킵니다. 이것은 경보 거래자에게 유용한 정보가 될 수 있습니다.

공포와 주식 시장

일반적으로 말해서, 주식 시장은 공포가 매도 주문을 촉발하기 때문에 침체기 동안 빠르게 하락하고 더 느리게 상승하는 경향이 있습니다. 물론 항상 그런 것은 아니지만 합리적인 경험 법칙입니다. 따라서 주식 시장이 하락하기 시작하면 옵션 변동성은 종종 빠르게 증가하는 경향이 있습니다. 이로 인해 옵션 프리미엄이 주가 지수 기초 지수 자체의 가격 움직임에만 기초하여 일반적으로 예상되는 것 이상으로 상승할 수 있습니다. 반대로 하락세가 마침내 진정되고 시장이 다시 한번 느리게 더 높아져 내재 변동성(따라서 주가 지수 옵션에 내장된 시간 프리미엄의 양)이 감소하는 경향이 있습니다. 이는 주가 지수 옵션 거래에 잠재적으로 유용한 방법을 만듭니다.

주식 시장에서 "공포"의 가장 일반적인 척도는 CBOE 변동성 지수(VIX). VIX는 티커 SPX(S&P 500 추적) 옵션의 내재 변동성을 측정합니다.

그림 1은 3일 동안 맨 위에 VIX를 표시합니다. 상대 강도 지수 (RSI) 그 아래, 그리고 티커 SPY(an 상장지수펀드 S&P 500도 추종하는 [ETF] 하단에서. SPX가 떨어질 때 VIX가 어떻게 "급상승"하는 경향이 있는지 주목하십시오.

(헤지와 투기 모두를 위한 기회를 제공하는 금융 상품을 발견하십시오. 보다 VIX 옵션 소개.)

풋 크레딧 스프레드

주식시장이 하락할 때, 놓다 가격은 일반적으로 가치가 상승합니다. 마찬가지로, 주가지수가 하락함에 따라 내재변동성이 동시에 상승하기 때문에 풋옵션에 내장된 시간 프리미엄이 크게 증가하는 경우가 많습니다. 결과적으로 거래자는 주식 시장이 다시 상승할 준비가 되었다고 믿을 때 옵션을 매도하고 프리미엄을 징수함으로써 이러한 상황을 이용할 수 있습니다. 판매로 벌거벗은 옵션에는 과도한 위험이 따른다는 가정이 수반되며, 대부분의 거래자는 특히 시장을 압도하는 부정적인 감정이 있을 때 네이키드 풋을 매도하는 것을 주저합니다.

결과적으로 이 상황에서 도움이 되는 두 가지가 있습니다. 매도세가 줄어들고 있거나 곧 줄어들 것이라는 표시와 신용 스프레드 풋옵션을 사용합니다.

두 번째 포인트를 먼저 취하는 풋 신용 스프레드(일반적으로 "황소 풋 스프레드" - 단순히 주어진 풋옵션을 매도(또는 "작성")하는 것을 포함합니다. 행사 가격 그리고 동시에 더 낮은 행사가에 다른 풋옵션을 매수합니다. 낮은 행사가 콜을 매수하면 매도 포지션을 "커버"하고 거래에서 손실될 수 있는 금액에 한도가 설정됩니다.

주식 시장이 언제 반전할지 결정하는 것은 (물론) 모든 거래자들이 오랫동안 추구해 온 목표입니다. 불행히도 완벽한 솔루션은 없습니다. 그럼에도 불구하고 강세 풋 스프레드 매도의 이점 중 하나는 타이밍이 완벽하게 정확할 필요는 없다는 것입니다. 실제로 판매한다면 외가격 풋 옵션(즉, 행사가가 기초 주가 지수의 현재 가격보다 낮은 풋 옵션)을 사용하는 경우 "매우 잘못되지 않아야"합니다.

타이밍 목적으로 우리는 세 가지를 찾을 것입니다:

• SPY는 200일 이동 평균 이상에서 거래되고 있습니다.
• SPY의 3일 RSI는 32 이하였습니다.
• VIX에 대한 3일 RSI는 80 이상이었고 지금은 더 낮아졌습니다.

이 세 가지 이벤트가 발생하면 거래자는 SPY 또는 SPX에 대한 풋 신용 스프레드를 검토하는 것을 고려할 수 있습니다.

(자세한 내용은 다음을 참조하십시오. 철 콘도르를 헤징하여 이익을 찾으십시오.)

그림 1의 신호를 사용하는 예를 살펴보겠습니다. 이 날짜에 SPY는 200일 이동 평균 위에 서 있었고 SPY의 3일 RSI는 최근 32 아래로 떨어졌고 VIX의 3일 RSI는 80을 넘은 후 바로 하락했습니다. 이 시점에서 SPY는 $106.65에 거래되었습니다. 거래자는 11월 104일 풋옵션 10개를 $1.40에 매도하고 11월 103일 풋옵션 10개를 $1.16에 매수할 수 있습니다.

그림 2와 3에서 볼 수 있듯이:

• 이 거래의 최대 수익 잠재력은 $240이고 최대 위험은 $760입니다.
• 이 옵션은 만료까지 22일밖에 남지 않았습니다.
• 거래의 손익분기점은 $103.76입니다.

다른 방식으로 보면 SPY가 향후 22일 동안 3포인트(또는 대략 -2.7%) 미만으로 떨어지는 한 이 거래는 이익을 보일 것입니다.

그림 3은 이 거래에 대한 위험 곡선을 보여줍니다.

SPY가 22일 만료 시 $104 이상의 가격에 있는 경우 거래자는 거래가 시작될 때 받은 전체 $240 크레딧을 유지합니다. 최대 손실은 SPY가 $103 이하인 경우에만 발생합니다. 만료. SPY가 특정 수준 아래로 떨어지면 거래자는 손실을 줄이기 위해 조치를 취해야 할 수 있습니다.

결론

이 예에서 VIX 지수를 사용하여 객관적으로 측정한 신호일 이전의 내재 옵션 변동성의 증가는 두 가지 목적을 달성했습니다.

• VIX의 급등과 뒤이은 반전은 시장에 대한 두려움이 너무 크다는 표시였으며, ​​종종 지속적인 상승세 재개의 전조였습니다.
• 내재 변동성 수준의 급증은 또한 SPY 옵션 작성자가 사용할 수 있는 시간 프리미엄의 양을 부풀리는 역할을 했습니다.

이러한 상황에서 불 풋 신용 스프레드를 매도함으로써 거래자는 내재 변동성이 낮을 때보다 더 많은 프리미엄을 받아 잠재적인 수익성을 극대화할 수 있습니다. 여기에 설명된 방법은 "시스템"으로 간주되어서는 안 되며 확실히 수익 창출이 보장되지 않습니다. 그러나 여러 요인을 결합하는 것이 옵션 거래자에게 고유한 거래 기회로 이어질 수 있는 방법에 대한 유용한 설명 역할을 합니다.

이 예에는 다음 요소를 결합하는 것이 포함되었습니다.

• 가격 추세(SPY가 장기 평균 이상이어야 함)
• 높은 변동성(VIX 지수 급등)
• 확률 증가(외가격 옵션 판매)

트레이더는 가능한 한 많은 요소와 성공 확률을 높일 수 있는 기회에 대해 끊임없이 경계해야 합니다.

(이 파생 상품을 알게 되어 주식 움직임을 활용하십시오. 자세한 내용은 다음을 참조하세요. 옵션 가격 이해.)