Treynor-Black 모델 정의

Treynor-Black 모델이란 무엇입니까?

Treynor-Black 모델은 포트폴리오의 최대화를 추구하는 포트폴리오 최적화 모델입니다. 샤프 비율 일부 잘못된 가격의 증권으로 구축된 능동적으로 관리되는 포트폴리오와 수동적으로 관리되는 시장 인덱스 펀드를 결합함으로써. 샤프 비율은 포트폴리오 또는 단일 투자의 상대적 위험 조정 성과를 평가합니다. 무위험 수익률, 미국 재무부 증권의 ​​수익률과 같은.

Treynor-Black 모델은 두 가지 포트폴리오 부문을 효과적으로 요구합니다. 적극적으로 관리 저평가된 주식이 포함된 부분 및 수동적 인 인덱싱 전략을 따르는 세그먼트입니다.

Treynor-Black 모델 이해하기

Treynor-Black 모델은 1973년 경제학자 Jack Treynor와 Fischer Black에 의해 발표되었습니다. Treynor와 Black은 시장이 높지만 완벽하지는 않다고 가정했습니다. 효율적인. 그들의 모델에 따라 자산의 시장 가격에 대체로 동의하는 투자자는 초과 수익을 생성하는 데 사용할 수 있는 추가 정보가 있다고 믿을 수도 있습니다. 알파-선택된 소수의 잘못된 가격 증권에서.

따라서 Treynor-Black 모델을 사용하는 투자자는 자신의 연구 및 통찰력을 기반으로 이중 분할 포트폴리오를 만들기 위해 저평가된 증권을 소량 선택합니다. 포트폴리오의 한 부분은 수동 인덱스 투자를 따르고 다른 부분은 가격이 잘못된 증권에 대한 적극적인 투자를 따릅니다.

Treynor-Black 모델은 적극적인 투자 전략을 구현하는 효율적인 방법을 제공합니다. 항상 모델이 요구하는 정확한 종목 선정이 어렵고 공매도 제한이 있을 수 있기 때문에 시장 효율성을 활용하고 알파를 생성하는 능력, 이 모델은 투자 관리자 또는 투자자.

Treynor-Black 이중 포트폴리오

수동적으로 투자된 시장 포트폴리오에는 인덱스 펀드와 같이 시장 가치에 비례하는 증권이 포함됩니다. 투자자는 다음과 같이 가정합니다. 기대수익률 이러한 수동적 투자의 표준편차는 거시경제적 예측을 통해 추정할 수 있습니다.

액티브 포트폴리오에서는 롱/숏 펀드, 각 유가 증권은 비체계적 위험에 대한 알파의 비율에 따라 가중치가 부여됩니다. 비체계적 위험은 투자 또는 본질적으로 예측할 수 없는 투자 범주에 수반되는 산업별 위험입니다. 이러한 위험의 예로는 시장 점유율을 갉아먹는 새로운 시장 경쟁자 또는 수익을 파괴하는 자연 재해가 있습니다.

Treynor-Black 비율 또는 평가 비율은 위험 조정 기준으로 조사 대상 증권이 포트폴리오에 추가할 가치를 측정합니다. 유가 증권의 알파가 높을수록 포트폴리오의 활성 부분 내에서 더 높은 가중치가 할당됩니다. 주식에 비체계적인 위험이 많을수록 더 적은 가중치를 받습니다.