통화 정책이 투자에 미치는 영향

통화 정책 경제에서 순환하는 화폐의 양과 그 화폐의 가치와 관련하여 한 국가의 중앙 은행이 사용하는 전략을 나타냅니다. 통화정책의 궁극적인 목적은 장기적으로 경제 성장, 중앙 은행은 이를 위해 다른 명시된 목표를 가질 수 있습니다. 미국에서는 연준의 통화정책 목표 최대 고용, 안정적인 가격 및 적당한 장기 이자율을 촉진하는 것입니다. NS 캐나다 은행의 목표는 낮고 안정적인 인플레이션이 통화 정책이 생산적이고 잘 작동하는 경제에 가장 크게 기여할 수 있다는 관점에 따라 인플레이션을 2%에 가깝게 유지하는 것입니다.

투자자는 통화 정책에 대한 기본적인 이해가 있어야 투자 포트폴리오 및 투자 포트폴리오에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 순 가치.

투자에 미치는 영향

통화 정책은 제한적일 수 있습니다(긴축, 수축), 조절적(느슨한, 확장적) 또는 중립적(그 사이 어딘가). 경제가 너무 빠르게 성장하고 인플레이션이 크게 상승할 때 중앙 은행은 제한적 요소가 되는 단기 금리를 인상하여 경제를 냉각시키기 위한 조치를 취할 수 있습니다. 또는 긴축 통화 정책. 반대로 경기가 침체되면 중앙은행은 성장을 촉진하고 경기를 정상 궤도에 올려놓기 위해 단기 금리를 낮추는 완화적 정책을 채택할 것입니다.

따라서 통화 정책이 투자에 미치는 영향은 직접적일 뿐만 아니라 간접적입니다. 직접적인 영향은 이자율의 수준과 방향을 통해서이고 간접적인 영향은 인플레이션이 어디로 향할지에 대한 기대를 통해서입니다.

통화 정책은 주식, 채권, 현금, 부동산, 상품 및 통화. 통화 정책 변경의 효과는 아래에 요약되어 있습니다(이러한 변경의 영향은 가변적이며 매번 동일한 패턴을 따르지 않을 수 있음).

통화 정책 도구

중앙은행은 통화 정책에 영향을 미칠 수 있는 다양한 도구. 예를 들어, 연준에는 세 가지 주요 정책 도구가 있습니다.

• 의 구매 및 판매를 포함하는 공개 시장 운영 금융 상품 연방 준비 제도 이사회에 의해;
• NS 할인율, 아니면 그 이자율 연방 준비 제도 이사회가 단기 대출에 대해 예금 기관에 부과하는 비용; 그리고
• 준비금 요건 또는 은행이 준비금으로 유지해야 하는 예금의 비율.

중앙 은행은 특히 어려운 시기에 비전통적인 통화 정책 도구에 의존할 수도 있습니다. 2008-09년 글로벌 금융위기 이후 신용 위기, 연준은 미국 경제를 부양하기 위해 단기 금리를 0에 가깝게 유지해야 했습니다. 이 전략이 원하는 효과를 내지 못했을 때, 연준은 연속적인 라운드를 사용했습니다. 양적완화(QE), 장기 구매와 관련된 모기지 담보부 증권 직접 금융 기관. 이 정책은 장기 금리에 하방 압력을 가했고 미국 경제에 수천억 달러를 투입했습니다.

완화적 통화 정책

완화적 정책 기간 동안 주식은 일반적으로 강하게 랠리합니다. NS 다우존스 산업평균 예를 들어 S&P 500은 최고 기록 2013년 상반기 당시. 이것은 몇 달 후에 발생했습니다. 연준, QE3 발표 2012년 9월까지 매월 850억 달러의 장기 증권을 사겠다고 약속함으로써 노동 시장 상당한 개선을 보였다. 시장 자산을 구매하는 이러한 확장 정책은 매우 낮은 금리와 결합되어 투자자로서 주가를 상승시켰습니다. 빌리기가 더 쉽다는 사실을 발견했습니다. 낮은 상대적으로 생산량을 늘릴 수 있었던 그들이 투자한 기업도 마찬가지였습니다. 비용.

낮은 금리로, 채권 수익률 추세가 낮아지고 채권 가격과 역의 관계는 대부분의 고정 수입 상품이 상당한 가격 상승을 보인다는 것을 의미합니다. 미국 국채 수익률은 2020년 봄에 사상 최저치를 기록했으며 10년물 국채 수익률은 0.90% 미만이며 30년물 국채 약 1.25%를 산출합니다. 이 낮은 수율 환경에서 더 높은 수율에 대한 요구로 인해 많은 입찰이 이루어졌습니다. 회사채, 수익률도 새로운 최저치로 낮추고 수많은 기업이 사상 최저 수준의 채권을 발행할 수 있도록 합니다. 쿠폰. 그러나 이 전제는 투자자들이 인플레이션이 통제되고 있다고 확신하는 한 유효합니다. 정책이 너무 오랫동안 완화적이면 수익률이 더 높은 인플레이션 기대치에 맞춰 조정됨에 따라 인플레이션 우려로 인해 채권이 급격히 하락할 수 있습니다.

다음은 통화 정책이 완화되었을 때 일부 다른 자산이 평균적으로 어떻게 되는지입니다.

• 투자자들은 최소한의 수익을 제공하는 예금에 돈을 보관하는 것보다 아무데나 투자하는 것을 선호하기 때문에 완화 정책 기간에는 현금이 왕이 아닙니다. 낮은 이자율은 예금자들에게 저축을 덜 매력적으로 만듭니다.
• 부동산은 금리가 낮을 때 잘 되는 경향이 있습니다. 모기지 금리 속성을 스냅합니다. 2001년부터 2004년까지 낮은 수준의 미국 실질 금리가 미국 부동산을 부양하는 데 중요한 역할을 했다는 것은 널리 알려져 있습니다. 거품 2006-07년에 정점을 찍었습니다.
• 상품은 전형적인 "위험 자산"이며 여러 가지 이유로 완화 정책 기간 동안 가치가 상승하는 경향이 있습니다. 위험 선호는 낮은 이자율에 의해 유발되고, 경제가 강하게 성장할 때 물리적 수요는 견고하며, 비정상적으로 낮은 이자율은 표면 아래로 스며드는 인플레이션 우려로 이어질 수 있습니다.
• 그러한 시기에 통화에 미치는 영향은 확인하기가 더 어렵습니다. 완화 정책 동료에 비해 평가절하됩니다. 그러나 2013년과 같이 대부분의 통화가 저금리를 적용한다면 어떻게 될까요? 통화에 미치는 영향은 통화 부양의 정도와 특정 국가의 경제 전망에 따라 달라집니다. 전자의 예는 2013년 상반기에 대부분의 주요 통화에 대해 급격히 하락한 일본 엔화의 성과에서 볼 수 있습니다. 통화는 다음과 같이 떨어졌습니다. 추측 장착 일본 은행 통화 정책을 계속 완화할 것입니다. 4월에 그렇게 했으며 전례 없는 움직임으로 2014년까지 국가의 통화 기반을 두 배로 늘리겠다고 약속했습니다. 2013년 상반기에도 미국 달러의 예상치 못한 강세는 경제 전망이 통화에 미치는 영향을 보여줍니다. NS 그린백 주택 및 고용의 상당한 개선이 미국에 대한 전 세계 수요를 촉진함에 따라 거의 모든 통화에 대해 반등했습니다. 금융 자산.

제한적 통화 정책

중앙 은행이 제한적이거나 긴축적인 통화 정책을 시행할 때는 그 반대의 경향이 있습니다. 이는 경제 성장이 견고하고 인플레이션 폭주 위험이 있는 경우에 사용됩니다. 금리 인상은 차입금을 더 비싸게 만들고 빠른 성장을 억제하여 억제합니다. 이러한 유형의 환경에서 다양한 자산이 어떻게 작동하는지 살펴보겠습니다.

• 주식 실적이 저조하다 긴축 통화 정책 기간 동안에는 높은 금리가 위험 선호도를 제한하고 증거금으로 증권을 사는 데 상대적으로 비용이 많이 들기 때문입니다. 그러나 일반적으로 중앙 은행이 긴축 통화 정책을 시작하는 시점과 주식이 정점에 도달하는 시점 사이에는 상당한 시차가 있습니다. 예를 들어, 연준이 2003년 6월에 단기 금리를 인상하기 시작한 동안 미국 주식은 거의 3년 반이 지난 2007년 10월에 정점을 찍었습니다. 이 지연 효과는 경제가 충분히 강하게 성장하고 있다는 투자자의 확신에 기인합니다. 기업 수익 긴축 초기 단계에서 더 높은 금리의 영향을 흡수합니다.
• 더 높은 수익률에 대한 투자자 수요가 채권 가격을 낮추기 때문에 단기 금리가 높으면 채권에 큰 부정적인 영향을 미칩니다. 채권은 최악의 상황 중 하나를 겪었습니다. 베어 마켓 1994년 연방준비제도(Fed·연준)가 키를 높이면서 연방기금 금리 연초 3%에서 연말 5.5%로
• 예금 금리가 높으면 소비자가 지출보다 저축을 하도록 유도하기 때문에 현금은 긴축 통화 정책 기간 동안 잘 작동하는 경향이 있습니다. 단기 예금은 일반적으로 이러한 기간 동안 금리 인상을 이용하기 위해 선호됩니다.
• 예상대로, 금리 오르면 부동산 폭락 모기지 부채를 상환하는 데 더 많은 비용이 들기 때문에 주택 소유자와 투자자 사이의 수요 감소로 이어집니다. 금리 인상이 주택에 미치는 재앙적인 영향의 전형적인 예는 물론 미국 경제의 붕괴입니다. 주택 거품 2006년부터. 이는 변수의 급격한 상승으로 인해 크게 촉발되었습니다. 모기지 이자 2005년 초 2.25%에서 2006년 말 5.25%로 인상된 연방기금 금리를 추적합니다. 연준은 이 2년 동안 25배씩 연방기금 금리를 12배 이상 인상했습니다. 기준점.
• 원자재는 긴축 정책 기간 동안 주식과 유사한 방식으로 거래되어 상승 ​​모멘텀을 유지합니다. 긴축의 초기 단계는 높은 금리가 경제를 둔화시키는 데 성공함에 따라 나중에 급격히 감소합니다.
• 더 높은 이자율 또는 더 높은 이자율의 전망은 일반적으로 국가 통화. 예를 들어 캐나다 달러는 2010년에서 2012년 사이 대부분의 기간 동안 미국 달러와 동등하거나 그 이상 거래되었습니다. G-7 이 기간 동안 통화 정책에 대한 긴축 편향을 유지할 것입니다. 그러나 2013년 캐나다 경제가 침체 국면을 향하고 있다는 것이 명백해지자 통화는 미국 달러 대비 하락했습니다. 미국보다 느린 성장 기간으로 인해 캐나다 은행이 긴축 조치를 철회해야 할 것으로 예상됩니다. 편견.

포트폴리오 포지셔닝

투자자는 다음을 통해 수익을 높일 수 있습니다. 통화 정책 변화의 혜택을 받을 수 있는 포트폴리오 포지셔닝. 이러한 포트폴리오 포지셔닝은 투자자 유형에 따라 다릅니다. 위험 감수 그리고 투자의 지평선 이러한 움직임을 결정하는 주요 결정 요인입니다.

공격적인 투자자

젊은 투자자 투자 기간이 길고 위험 감수성이 높은 경우 주식 및 부동산(또는 프록시 REITs와 같은) 완화 정책 기간 동안. 정책이 더욱 제한적일수록 이 가중치는 낮아져야 합니다. 돌이켜보면 2003년부터 2006년까지 주식과 부동산에 과감하게 투자하여 이 자산의 이익을 일부 취하고 2007년부터 2008년까지 채권에 배치한 다음 2009년에 주식으로 다시 이동하는 것이 공격적인 투자자에게 이상적인 포트폴리오 이동이었을 것입니다. 만들다.

보수적인 투자자

그러한 투자자는 포트폴리오에 지나치게 공격적일 수는 없지만 자본을 보존하고 이익을 보호하기 위한 조치도 필요합니다. 이는 특히 은퇴자들에게 투자 포트폴리오가 은퇴 소득의 핵심 원천인 은퇴자들에게 해당됩니다. 그러한 투자자들에게 권장되는 전략은 시장이 상승함에 따라 주식 익스포저를 줄이고, 상품과 레버리지 투자를 피하고, 더 높은 금리를 고정하는 것입니다. 정기예금 금리가 낮아지는 경향이 있는 경우. NS 경험 법칙 보수적 투자자의 지분 구성요소는 약 100에서 투자자의 나이를 뺀 값입니다. 이것은 60세가 주식에 40% 이상 투자해서는 안 된다는 것을 의미합니다. 그러나 이것이 보수적인 투자자에게 너무 공격적인 것으로 판명되면 포트폴리오의 지분 구성 요소를 추가로 조정해야 합니다.

결론

통화 정책 변경은 모든 국가에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다. 자산 클래스. 그러나 통화 정책의 미묘한 차이를 인식함으로써 투자자는 정책 변경의 혜택을 받고 수익을 높일 수 있도록 포트폴리오를 배치할 수 있습니다.