해밀턴의 월스트리트: 그들이 당신에게 말하지 않은 것

미국 초대 재무장관인 알렉산더 해밀턴을 소재로 한 최근 뮤지컬은 국가에 가치 있는 일을 했다. 미국 건국의 핵심 스토리를 토착민이나 백인 남성 30%(머지않아 20%로 예상)가 아닌 전체 국가의 것으로 내세웠다. 찬사와 실행 측면에서 프로덕션의 압도적인 성공은 Lin-Manuel Miranda의 업적이 얼마나 환영받는지, 그리고 얼마나 희귀한지를 보여줍니다.

해밀턴 그러나 시간 제약과 Hagiography의 한계로 인해 많은 것을 남깁니다. Alexander Hamilton은 국가 재정을 강력한 방향으로 설정했습니다. 그는 설립 국고, 최초의 (단기) 중앙 은행, 그리고 모든 의도와 목적을 위해 월스트리트. 1850년, 1950년 또는 2017년에 해밀턴이 요크타운에서 머스킷볼을 방해했다면 미국이 글로벌 상업의 번성한 허브가 되었다고 상상하기 어렵습니다.

그러나 그는 국가 재정 역사의 자랑스러운 부분에 대한 책임만 있는 것은 아닙니다. 월스트리트는 스토킹의 역사를 가지고 있습니다. 붐, 필연적으로 흉상이 뒤따랐고 서민의 돈으로 도주했습니다. 그것은 종종 특권 정보가 너무 쉽게 흐르는 정치 권력 센터와 긴밀한 관계를 즐겼습니다. 이러한 설명은 1920년대 또는 2000년대의 월스트리트만큼이나 해밀턴 시대의 월스트리트를 특징짓습니다. (관련 자료를 보려면 다음을 참조하십시오. 월스트리트의 역사.)

두 가지 사건이 눈에 띈다. 그가 유명한 "자금 조달 및 가정" 계획을 공식화하는 동안 가까운 금융가와 정치인이 해밀턴은 개인적으로나 지리적으로나 많은 전쟁 시대 부채를 탕진하고 있었습니다. 정크. 이 지폐를 판매한 농부와 군인은 해밀턴의 서클이 어떻게 든 재무부가 그 지폐를 전액 상환할 것이라는 사실을 몰랐습니다. 얼마 후, Hamilton은 이전 동료의 계획을 좌절시켰기 때문에 재정적 공포가 닥쳤습니다.

해밀턴은 월스트리트의 가장 영향력 있는 초기 지도자였습니다. 그는 수세기 동안 국가적으로 번영한 공로를 인정받아 마땅하지만 슬프고도 친숙한 선례를 남겼습니다.

뉴욕 은행

1783년 11월 25일, 철수일에 영국군 지휘관은 북부 지역과 싸우다가 도망친 30,000명의 충성파 난민과 함께 맨하탄에서 군대를 철수했습니다. 영국군 포수는 그의 배가 전 식민주의자들의 무리를 지나갈 때 전쟁의 마지막 총을 쏘았지만 아무도 명중하지 않았습니다.

영국의 점령에서 새로 해방되고 훌륭한 항구를 가진 뉴요커들은 무역을 하기에 완벽한 위치에 있었지만 자금을 조달할 수 있는 방법은 거의 없었습니다. 영국인과 그들의 지지자들은 도시의 대부분의 금과 은을 가져갔습니다. 혁명 정부가 발행한 지폐인 콘티넨탈은 1780년까지 부풀려져 은화 1달러를 사는 데 400 콘티넨탈 달러가 필요했습니다. 1781년까지 그것은 완전히 화폐로서의 유통을 중단했습니다. 국가 화폐는 조금 더 나은 상태를 유지하고 있었기 때문에 식민지 주민들은 개인 화폐와 외국 동전이 든 가방을 사용했습니다. 한편 북미의 유일한 은행은 100마일 떨어진 필라델피아에 있었습니다.

1784년 3월, 해밀턴은 월스트리트와 워터 스트리트가 만나는 모퉁이에 있는 커피숍에 충성파와 혁명가 그룹을 모아 도시 최초의 은행인 Bank of New York을 설립했습니다. (커피숍은 도시의 노예 시장에서 한 블록 떨어진 곳이었고, 해밀턴이 그보다 더 가까운 곳이었습니다. 해밀턴 하자.) 이 은행은 도시의 상인들에게 자금을 조달하고 건국의 아버지들의 예금을 보호할 것입니다 - 토마스 Jefferson은 명백한 예외였습니다. 그리고 계획된 제조 도시에서 Hamilton의 다른 계획을 촉진 뉴저지.

해밀턴은 1790년에 미국 은행을 제안했고 이듬해 필라델피아에 문을 열었습니다. 1792년 4월 월스트리트의 두 번째 은행인 뉴욕 지점을 열었다. 이 두 은행이 문을 열기까지 8년이 지나면 월스트리트의 두 가지 형성적인 스캔들이 펼쳐질 것입니다. 두 경우 모두 해밀턴이 앞장서서 재정적으로 책임 있는 번영하는 국가를 위한 그의 계획이 부수적인 피해에 관계없이 궤도에서 벗어나지 않도록 했습니다.

절대 가정하지 않음

미국 신용도를 확보하려는 해밀턴 계획의 초석이자 해밀턴의 주인공이자 토마스 제퍼슨은 "자금과 가정"이었습니다. 해밀턴이 1790년에 제안한 제안에 따라 연방 정부는 국가의 부채를 갚을 것입니다. 액면가. 논란의 여지가 있지만, 해밀턴이 5,400만 달러로 추산한 조합의 부채를 충당할 뿐만 아니라 개별 주의 의무(해밀턴은 이를 2,500만 달러로 추산했지만 의회는 21.5달러로 결정했습니다. 백만).

그의 견해는 "국가의 신용이 어느 정도 의심스러울 때 모든 사람에게 어떤 형태로든 엄청난 프리미엄을 제공하는 데 실패하지 않습니다. 다시 말해서 미국은 신용도가 높지 않으면 항상 높은 이자를 지불할 것입니다. 시작.

당시에는 이 정책이 시행되는 것을 본 사람이 거의 없었습니다. 전시 콘티넨탈 이론적으로 처음 발행되었을 때 현금으로 교환될 수 있었던 통화는 가치가 없었습니다. 군대가 징집병과 농부들에게 지불하는 약속 어음과 같은 다른 정부 부채는 여전히 어느 정도 가치가 있었지만 약속된 것의 일부에 대해 손을 바꿨습니다. 이 메모는 에 재무부 증권으로 대체됩니다. 평가. Continentals는 액면가의 1%에 불과했지만 이는 예상보다 훨씬 많은 금액이었습니다.

회의론자들은 이 시기에 월스트리트 트레이더들이 보여준 기이한 예지력에 주목했습니다. 해밀턴이 정부 부채 가격을 몇 배로 끌어올렸을 때 의지했던 협력 밤새. 해밀턴이 그의 계획을 실현하는 4가지 1790년 법안을 통과시켜야 하는 투표를 하는 의회 의원들도 시장이 국채를 심각하게 저평가하고 있다는 사실을 알고 있는 것처럼 보였습니다. (당시 의회는 월스트리트의 Federal Hall에서 소집되었습니다.)

1789년 말, 해밀턴이 보고서를 제출하기 정확히 2주 전 "공공신용지원조항 관련 보고" 의회에 따르면 맨해튼 상인 70명은 약 270만 달러 상당의 국채를 소유했습니다. 1790년 3월, 계획이 공개된 후 독립 전쟁 참전용사는 친구들이 투기꾼들을 대하는 일에 대해 이렇게 썼습니다. 그 정부는 결코 그것을 지불할 수 없을 것이고, 그것은 2초보다 더 가치가 없을 것입니다. 20대 동안. 이것은 모든 구매자의 언어였습니다."

하워드 워치텔의 견해

아메리칸 대학교의 경제학 명예 교수인 Howard Wachtel은 매사추세츠에 보낸 편지를 인용합니다. 센티넬 그의 2003년 월스트리트 역사에서, "Street of Dreams – Boulevard of Broken Hearts" (Green Day 노래는 나중에 나왔다). 그는 또한 의회 의원들이 "엄숙하게" 동료 의원들에게 자금 지원과 인수에 대해 투표할 것을 촉구하는 연설을 하면서도 연방 및 주 부채로 쌓인 스테이크를 집계합니다. 다음은 하원의 몇 가지 예입니다.

• George Clymer, Pennsylvania at-large, $12,500
• Roger Sherman 및 Jeremiah Wadsworth, 코네티컷 전체 – $29,500
• Elbridge Gerry, 매사추세츠 3위 – $49,000
• Elias Boudinot, 뉴저지 대규모 – $49,500

Wachtel은 Investopedia와의 전화 통화에서 "정보 전달 없이 어떻게 이런 일이 일어날 수 있었습니까?"라는 명백한 질문을 했습니다. 금지법도 없었고, 같이 밥도 먹고, 커피도 마시고, 공적 얘기도 하고, 가까이서 살다보니 일종의 캐주얼한 분위기였다"고 말했다.

1797년 벽과 물의 모퉁이. Bank of New York이 설립된 Merchants' Coffee House는 오른쪽(남동쪽 모퉁이)에 있습니다. 왼쪽(북서쪽 모서리)에 있는 Tontine Coffee House는 1793년에 문을 열었을 때 월스트리트의 최고의 행아웃으로 Merchants'를 대체했습니다. 사업은 그 선구자였다. 뉴욕 증권 거래소 실제와 같이 구성되었습니다. 톤틴. 출처: 위키미디어.

Wachtel은 월스트리트 중개인인 William Constable이 1789년 말 동료인 Andrew Craigie에게 보낸 편지를 인용합니다. "나는 토요일에 해밀턴과 식사를 했습니다. 그는 공적 신용 유지에 대한 믿음이 강하다… 나는 주제에 대해 그를 시험해 보았다… 당장은 불가능하지만 기금을 마련해 달라'는 말이 그의 말이었다." Craigie와 그의 파트너들은 주에서 $100,000를 소유하고 있었습니다. 빚.

Wachtel은 또한 Hamilton만큼 세심하고 추진력이 있는 사람은 비록 그의 행동이 당시에 비판을 불러일으켰고 수세기 후에 우리에게 내부자 거래. 그는 Investopedia에 "상황에 맞게 설명해야 합니다."라고 말했습니다. "해밀턴은 이 작품을 만드는 데 집착했습니다. 이것은 그의 위대한 꿈이자 계획이었습니다." Wachtel은 그의 책에서 20세기 초에 해밀턴과 월스트리트의 공모 가능성: "재무장관이 막대한 재정 개편을 수행할 수 있었다고 생각하는 사람들 당대 최고의 금융가들과 협의하지 않고서는 재무부 관리에 대한 기본적인 지식만 가지고 있을 뿐입니다." 정치인.

그러나 초대 재무장관이 선례를 따르지 않고 설정했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 그리고 해밀턴 자신은 이러한 추측에 관여하지 않았지만 그가 운영한 부서는 완전히 깨끗하지 않았을 수 있습니다. Wachtel은 William Duer가 Hamilton의 첫 재무장관으로 재직하면서 대폭 할인된 부채를 매입했다고 제안합니다. 사실이든 아니든 Duer는 1790년 4월에 사임했습니다. Wachtel은 18세기 기준으로도 그의 "공공 증권에 대한 광범위한 투자"는 너무 먼 다리라고 썼습니다. 퇴임 후 재무부 베테랑은 월스트리트의 첫 번째 투기 거품을 일으켜 해밀턴을 궁지로 몰아넣고 그를 스트릿의 첫 번째 공황 상태로 만들었습니다.

월스트리트 최초의 호황과 불황

그가 사임했을 때 Duer는 새로운 공화국에서 가장 부유한 사람 중 한 명이었습니다. 아마도 곧 자금을 조달할 전쟁 시대 부채에 대한 현명한 투자 때문이었을 것입니다. 은퇴할 준비가 되지 않은 그는 뉴욕 은행 주식으로 시장을 장악할 계획을 세웠다. 이 주식은 이미 1791년에 일시적인 투기 열풍의 대상이었습니다. 왜냐하면 Hamilton이 투자자들이 즉시 매수하고 할부로 지불할 수 있도록 주식을 구조화했기 때문입니다.

Wachtel에 따르면 Duer는 월스트리트의 경쟁 은행이 해밀턴 은행의 주식을 하락시키는 작업을 하고 있다고 확신했습니다. 한편, 그는 할인된 주식을 최대한 많이 매입하여 경쟁 은행의 소문이 사라지도록 하고 주가가 다시 상승할 때까지 기다릴 계획이었습니다.

로버트 라이트(Robert Wright)와 데이비드 코웬(David Cowen), 금융 창립의 아버지, 에피소드를 약간 다른 방식으로 제공합니다. Million Bank는 월스트리트 기업가들의 진지한 제안이었습니다. Duer는 그것을 제어하려고했지만 실패했으며 대신 죽이기로 결정했습니다. 그들의 말에서 그의 목표는 단순히 뉴욕 은행을 모으는 것이 아니라 "주식과 채권 시장."

두 경우 모두 그는 계획에 자금을 조달하기 위해 무모하게 돈을 빌렸습니다. 은행이 그에게 대출을 중단했을 때 그는 친구들에게 눈을 돌렸습니다. 그들이 충분했을 때 그는 뉴욕 인구의 더 나은 부분에서 고금리 대출을 받았습니다. NS 거품 그 결과 1792년 초는 전년도보다 왜소해졌습니다. 해밀턴은 경악했다. Wright와 Cowen은 새로운 프로젝트를 "모든 면에서 유해하다"고 부르는 편지를 인용합니다. 왜냐하면 그들이 "모든 것에 거친 공기를 불어넣고" "전체 시스템을 위험에 빠뜨렸기 때문입니다. 공공 신용." 그의 축복으로 뉴욕 은행과 미합중국 은행은 대출을 요청하고 새로운 신용을 줄이면서 펀치 볼을 뽑았습니다. 문제.

Duer의 채권자, 즉 도시 전체가 갑자기 압박감을 느꼈습니다. 일부는 은행에 지불하기 위해 자산을 매각해야 했습니다. 그의 상황은 빌린 유가 증권의 시장이 증발했고 대출 의지가 있다는 사실에 도움이되지 않았습니다. 그는 1792년 3월 채무 불이행을 했고 도시 경제는 자유 낙하했습니다. 그는 가게 주인, 과부, 고아, 푸줏간 주인, 카르멘, 시장 여성, 심지어 유명한 Bawd, Mrs. Macarty"는 다음과 같이 썼습니다.

"모든 얼굴이 우울하고 개인 사이의 모든 신뢰가 상실되고 신용이 무너지고 고통이 매일 예상되는 일반적인 파산 – 이 저주받은 게임에서 다소간 도박을 한 모든 사람에게 추측."

뒤어는 1799년 채무자 감옥에서 사망했다. 그는 그곳에 있는 것이 운이 좋았고 모든 것을 고려했습니다. 공황의 초기에 린치 무리는 그를 감옥에서 끌어내기 위해 최선을 다했습니다.

월스트리트의 발명

뉴욕 주의회는 이 사건 이후에 중개 산업을 전면적으로 불법화하는 것에 대해 토론했습니다. 사업을 계속하기 위해 24명의 월스트리트 상인 그룹이 서명했습니다. 버튼우드 계약 1792년 5월, 중세 길드의 노선을 따라 업계를 설립했습니다. 외부인은 브로커와 거래할 수 있지만 위험은 스스로 감수해야 합니다. 이 자체 규제 프레임워크는 뉴딜, Wachtel에 따르면.

해밀턴의 동시대 비평가들은 자신의 빚을 아는 투기꾼들에게 소량으로 팔았던 군인과 농부들을 보상하기 위해 무엇인가가 이루어져야 한다고 주장했습니다. 해밀턴은 그렇게 하는 것이 위험한 선례가 될 것이라고 주장했습니다. 그는 1790년에 그 아이디어를 이렇게 썼습니다.

"그것을 파괴하는 원칙에 따라 진행 품질 화폐의 목적에 부응하는 능력에 필수적인 공공 부채 또는 국가의 주식 - 즉, 전송 보안; 다른 하나는 이 계정에서도 믿음의 위반을 포함하기 때문에 기금의 재산을 덜 가치 있게 만듭니다. 결과적으로 대출 기관이 대출한 것에 대해 더 높은 프리미엄을 요구하도록 유도하고 신용 상태가 좋지 않아 다른 모든 불편을 초래합니다."

Hamilton이 이겼고 Wachtel은 그가 한 일을 잘했다고 생각합니다. 그는 "강력한 상업 엔진으로 태어난 나라를 빈곤국에서 벗어나게 하는 것"이라고 말했다. Investopedia, "훌륭했습니다." Hamilton의 행동은 중요한 선례를 남겼습니다. 부채; 계약을 취소하고 재산권을 변경하기 위해 시장에 뛰어들지 않을 것입니다. 그러나 해밀턴은 또한 해로운 선례를 남겼습니다. 재정과 정부는 손을 잡고, 권력을 가진 사람들은 이 관계를 이용하여 벌을 받지 않고 이익을 얻을 수 있습니다. 월가는 정기적으로 일반 시민들에게 사치스러운 약속을 하고 그 아래 깔개를 빼냈습니다.

Wachtel은 Investopedia에 이렇게 말했습니다.

버 씨

Hamilton's Bank of New York은 오늘날 Bank of New York Mellon Corp으로 존속합니다. 물론 밀리언 뱅크는 결실을 맺지 못했지만 더 이상 월스트리트의 유일한 은행은 아닙니다. BNY Mellon의 경쟁자 중 하나는 1804년 7월에 Hamilton을 총으로 쏴 살해한 Aaron Burr가 설립한 Manhattan Company의 현대화입니다. Hamilton은 Burr의 은행 설립 시도를 막았고 1799년에 대신 물 회사를 시작했습니다. 그러나 이 회사는 금속 파이프 대신 속이 비어 있는 통나무를 사용하고 소수의 가구에만 서비스를 제공하여 물에 가능한 한 거의 관심을 기울이지 않았습니다.

Hamilton은 Burr가 자신을 속였다는 것을 곧 깨달았고 회사 정관에 이름을 제외하고는 은행 역할을 할 수 있는 조항을 숨겼습니다. 1955년 은행 합병이 불법이었을 때 변호사는 Burr의 지식을 활용하여 Bank of the Manhattan Company에 대해 다음과 같이 주장했습니다. 전자는 전혀 은행이 아니었고 이전에도 없었기 때문에 뉴욕시의 체이스 내셔널 뱅크와 합법적으로 합병될 수 있었습니다. 계속 ~이다. 몇 번 더 합병한 후 회사는 이제 JPorgan Chase & Co.로 알려져 있습니다. Hamilton의 유산은 더 빛납니다. Burr는 한 가지 예외를 제외하고 모든 면에서 BNY Mellon의 54달러에 비해 3,360억 달러의 가치가 있습니다. 10 억.