초보자를 위한 알파 및 베타

우리는 종종 용어를 듣습니다. 알파 그리고 베타 투자에 대해 말할 때. 이것들은 두 가지 다른 조치 선형에서 파생된 동일한 방정식의 일부인 회귀. 너무 복잡하게 들린다고 걱정하지 마세요. 이 기사에서 모두 설명하겠습니다.

방정식

방정식으로 인해 눈이 번쩍 뜨이는 경우 이 부분을 건너뛸 수 있습니다. 반면에 대수학을 알고 있거나 대학에서 회귀를 다루는 수업을 들은 적이 있다면 방정식으로 바로 갈 수 있습니다. 기본 모델은 다음과 같이 제공됩니다.

• y = a + bx + u

어디에:

• y는 주식 또는 펀드의 성과입니다.
• a는 주식이나 펀드의 초과수익률인 알파입니다.
• b는 벤치마크에 대한 변동성인 베타입니다.
• x는 종종 벤치마크의 성능입니다. S&P 500 인덱스.
• u는 주어진 연도의 설명되지 않는 무작위 성과 부분인 잔차입니다.

베타 정의

베타는 벤치마크와 관련된 변동성의 척도이며 실제로 베타에 대해 먼저 이야기하는 것이 더 쉽습니다. 그것은 측정 체계적인 위험 S&P 500과 같은 지수와 비교한 증권 또는 포트폴리오의 많은 성장주 베타가 1 이상일 것입니다. 아마도 훨씬 더 높을 것입니다. NS T-청구서 가격은 시장 전체에 비해 거의 움직이지 않기 때문에 베타는 0에 가깝습니다.

베타 승수 요인이다. 2X 레버리지 S&P 500 ETF 설계상 S&P 500에 비해 베타가 2에 매우 가깝습니다. 일정 기간 동안 지수의 2배만큼 오르거나 내려갑니다. 베타가 -2이면 투자는 지수의 반대 방향으로 2배 이동합니다. 대부분의 투자 음성 베타 ~이다 인버스 ETF 또는 재무부 채권을 보유합니다.

베타가 알려주는 것은 위험을 분산시킬 수 없을 때입니다. 일반적인 베타를 보면 뮤추얼 펀드, 본질적으로 얼마나 많은 시장 위험을 감수하고 있는지 알려줍니다.

베타가 높거나 낮으면 종종 시장 실적을 능가한다는 사실을 깨닫는 것이 중요합니다. 성장주가 많고 베타가 높은 펀드는 일반적으로 주식에 좋은 해에 시장을 이길 것입니다. 유사하게, 보수 펀드 채권을 보유하고 있는 채권은 베타가 낮고 일반적으로 시장이 좋지 않은 해에 S&P 500을 능가합니다.

알파 정의

알파는 시장 관련 변동성과 무작위 변동을 조정한 후 투자에 대한 초과 수익입니다. 알파는 뮤추얼 펀드, 주식 및 채권에 대한 5가지 주요 위험 관리 지표 중 하나입니다. 어떤 의미에서는 자산이 베타가 예측한 것보다 지속적으로 더 나은 성과를 냈는지 여부를 투자자에게 알려줍니다.

알파는 또한 위험의 척도입니다. -15의 알파는 수익을 감안할 때 투자가 너무 위험했음을 의미합니다. 0의 알파는 자산이 위험에 상응하는 수익을 얻었음을 나타냅니다. 0보다 큰 알파는 투자 성과, 변동성을 조정한 후.

언제 헤지 펀드 관리자들은 높은 알파에 대해 이야기하며 일반적으로 관리자가 시장을 능가할 만큼 충분히 훌륭하다고 말합니다. 그러나 이것은 또 다른 중요한 질문을 제기합니다. 알파가 인덱스에 대한 "초과" 수익일 때 어떤 인덱스를 사용하고 있습니까?

예를 들어, 펀드 매니저는 S&P가 11%를 반환했을 때 자신의 펀드에서 13%의 수익률을 올렸다고 자랑할 수 있습니다. 그러나 S&P가 사용하기에 적절한 지수입니까? 관리자가 투자할 수 있는 소형 가치주. 이들 주식은 S&P 500보다 수익률이 높다. 파마와 프랑스 3요인 모델. 이 경우 소형주 가치 지수가 S&P 500보다 더 나은 벤치마크가 될 수 있습니다.

펀드매니저가 진정한 알파가 아니라 운이 좋았을 가능성도 있습니다. 운용사가 시장과 관련된 추가적인 변동성 없이 펀드의 첫 3년 동안 시장 성과를 평균 2% 초과했다고 가정합니다. 이 경우 베타는 1이고 알파는 2%처럼 보일 수 있습니다.

그러나 펀드 매니저가 향후 3년 동안 시장 성과를 2% 하회한다고 가정합니다. 이제 알파가 0인 것처럼 보입니다. 알파의 원래 모습은 표본 크기 무시.

진정한 알파를 가진 투자자는 거의 없으며 일반적으로 확신하는 데 10년 이상이 걸립니다. 워렌 버핏 일반적으로 알파가 있는 것으로 간주됩니다. 버핏이 주목한 가치 투자, 배당 성장, 그리고 합리적인 가격으로 성장(가프) 그의 경력 동안의 전략. 버핏의 알파에 대한 연구는 그가 고품질 및 저베타 주식에 레버리지를 사용하는 경향이 있음을 발견했습니다.

결론

알파와 베타는 둘 다 위험 비율 투자자들이 수익률을 비교하고 예측하는 도구로 사용하는 것입니다. 그들은 알아야 할 중요한 숫자이지만 반드시 알아야 할 주의 깊게 확인 계산 방법을 확인합니다.