연준 대차대조표 이해하기

NS 연방준비제도 미국의 중앙 은행이며 국가의 통화 정책을 담당합니다. 연준의 주요 목표는 고용 극대화, 물가 안정, 장기 금리 관리입니다. 연준은 또한 금융 시스템의 안정성을 높이는 데 도움이 됩니다. 경기 후퇴-또는 부정적인 경제 성장- 재정적 불안정성.

연준은 목표를 달성하기 위해 다양한 프로그램과 이니셔티브를 사용하며, 그 결과 일반적으로 연준의 구성이 변경됩니다. 대차 대조표. 연준은 대차대조표상의 자산이나 부채의 양과 범위를 늘리거나 줄일 수 있으며, 이는 차례로 증가하거나 감소합니다. 화폐 공급 경제 내에서. 그러나 일부 비평가들은 연준이 경기 침체와 위기에 대응하기 위해 너무 지나쳤고 너무 많은 일을 하려고 했다고 주장합니다.

연방 준비 은행의 대차 대조표

다른 대차대조표와 마찬가지로 연준의 대차대조표는 자산과 부채로 구성됩니다. 매주 연준은 자산과 부채 측면에서 모든 연방 준비 은행의 상태에 대한 통합 보고서를 제공하는 H.4.1 보고서를 발행합니다. 

수십 년 동안 연준 관찰자들은 연준의 자산이나 부채의 움직임에 의존하여 변동성을 예측했습니다. 경기 순환. NS 금융 위기 2007-08년의 연준의 대차대조표 더 복잡하지만 일반 대중의 관심도 불러일으켰습니다.세부 사항으로 들어가기 전에 연준의 자산을 먼저 살펴보고 부채를 살펴보는 것이 좋습니다.

역사의 상당 부분 동안 연준의 대차대조표는 사실 꽤 졸린 주제였습니다. 매주 목요일 발행되는 주간 대차대조표 보고서(또는 H.4.1)에는 언뜻 보기에 대부분의 회사 대차대조표에서 일반적으로 보일 수 있는 항목이 포함됩니다. 여기에는 모든 자산과 부채가 나열되어 12개 지역 연방 준비 은행의 상태에 대한 통합 명세서를 제공합니다.

연준의 자산은 주로 국채 그리고 지역 은행으로 확장되는 대출. 그 부채에는 미국이 포함됩니다. 유통되는 화폐. 기타 부채에는 회원 은행 및 미국 예치 기관의 준비금 계좌에 보관된 돈이 포함됩니다.

주간 대차 대조표 보고서는 미디어에서 인기를 얻었습니다. 금융 위기 2007년부터. 진행중인 금융 위기에 대응하여 양적 완화를 시작할 때 연준의 대차대조표는 분석가들에게 당시 연준 시장 운영의 범위와 규모에 대한 아이디어를 제공했습니다. 특히 연준의 대차대조표를 통해 분석가는 2007-2009년 위기 동안 사용된 확장적 통화 정책의 시행과 관련된 세부 사항을 볼 수 있었습니다.

연준의 자산

연준의 대차대조표의 본질은 연준이 지불해야 하는 모든 것이 연준의 자산이 되기 때문에 다른 대차대조표와 유사합니다. 즉, 연준이 새로 발행된 돈을 지불하여 채권이나 주식을 가상으로 사들인다면 그 투자는 자산이 될 것입니다.

국채

전통적으로 연준의 자산은 주로 국채, 미국 재무부 및 기타 채무 상품과 같은. 2021년 3월 17일 현재 자산 7조 6900억 달러 중 60% 이상 또는 거의 5조 달러에 다양한 유형의 미국 국채가 포함되어 있습니다. 재무부 증권에는 다음이 포함됩니다. 국채, 만기 날짜가 2년에서 10년 사이이며, 재무부 지폐, 또는 4주, 8주, 13주, 26주 및 52주와 같은 단기 만기가 있는 T-청구서.

모기지 담보부 증권

연준의 대차대조표에 있는 다른 중요한 자산은 다음과 같습니다. 모기지 담보부 증권, 주택 대출 바구니로 구성된 투자입니다. 이러한 고정 수입 증권은 은행 및 금융 기관에서 포장되어 투자자에게 판매됩니다. 연준은 2021년 3월 17일 기준 대차대조표에 2조 달러 이상의 모기지 담보부 증권을 보유하고 있습니다.

대출

자산에는 다음을 통해 회원 은행에 제공되는 대출도 포함됩니다. 레포 그리고 할인 창구.연준의 할인 창구는 상업 은행의 다른 예금 기관을 위한 대출 기능입니다. 연준은 금리를 부과합니다. 연방 할인율-연준의 할인 창구에서 대출을 위해 은행에.

연준이 할인 창구를 통해 국채를 매입하거나 대출을 연장할 때 회계나 장부 입력을 통해 회원 은행의 준비금을 입금하는 방식으로 지급한다. 회원 은행이 준비금을 현금으로 전환하려는 경우 Fed는 달러 지폐를 제공합니다.

따라서 연준의 경우 자산에는 다음을 통해 구매한 증권이 포함됩니다. 공개 시장 운영 (OMO)뿐만 아니라 나중에 상환될 은행에 대한 대출도 포함됩니다. 공개시장조작은 연준이 시장에서 유가증권을 사고팔 때를 말하며, 이는 일반적으로 미국 재무부 증권. 연준이 증권을 사든 팔든, 중앙은행은 미국 경제의 통화 공급에 영향을 미칩니다.

연준의 부채

Fed의 부채에 대한 흥미로운 점 중 하나는 주머니에 있는 녹색 달러 지폐와 같이 유통되는 통화가 부채로 반영된다는 것입니다. 이 외에도 회원 은행과 미국의 준비금 계좌에 있는 돈. 공탁소 기관은 또한 연준의 부채의 일부를 구성합니다. 달러 지폐가 연준에 있는 한 자산이나 부채로 취급되지 않습니다.

달러 지폐는 연준이 자산을 구매하여 유통시킬 때만 연준의 부채가 됩니다. 2021년 3월 17일 기준으로 거의 7조 6500억 달러에 달하는 부채 중 연준은 2조 달러를 통화 메모로, 5조 3000억 달러를 대차대조표에 예치했습니다.

연준 부채의 여러 구성 요소의 크기는 계속 변경됩니다. 예를 들어, 회원 은행이 준비금에 있는 돈을 현금으로 전환하기를 원하면 유통되는 통화의 가치가 증가하고 신용 잔고 준비금이 줄어들 것입니다. 그러나 전반적으로 연준의 부채 규모는 연준이 자산을 매매할 때마다 증가하거나 감소합니다.

연준은 또한 상업 은행이 준비금으로 알려진 특정 최소 금액의 예금을 보유할 것을 요구합니다. NS 준비금 비율 시중은행이 대출이나 투자보다 보유해야 하는 유보부채의 일부이며 현재 2020년 3월 26일부터 0%로 설정되어 있습니다. 이는 시중은행의 자산이기 때문에 중앙은행의 부채입니다.

책임의 의미

연준은 추가 부채를 생성하여 기존 부채를 ​​잘 탕감할 수 있습니다. 예를 들어 연준에 100달러 지폐를 가져가면 20달러 지폐 5장이나 원하는 다른 조합으로 갚을 수 있습니다. 연준은 어떤 식으로든 다른 유형의 상품이나 서비스와 관련하여 부채를 이행하도록 강요받을 수 없습니다. 기껏해야 연준이 매도할 때마다 달러로 상환함으로써 정부 증권을 받을 수 있습니다.

이 외에도 연준의 부채는 종이에 적힌 것과 같습니다. 간단히 말해서, 종이 약속은 다른 종류의 종이 약속을 낳습니다.

연준의 대차대조표 확대

이론적으로 없다. 제한하다 연준이 대차대조표를 확장할 수 있습니다. 연준의 대차대조표는 연준이 자산을 매입할 때 자동으로 확장됩니다. 마찬가지로 연준의 대차대조표는 매도 시 자동으로 축소됩니다.

하지만, 축소 대차대조표의 규모는 연준이 대차대조표를 축소할 수 없는 한도가 있다는 점에서 확장과 다릅니다. 그 한도는 자산 가치에 의해 결정됩니다. 자산을 사는 데 사용할 수 있는 달러 지폐와 달리 연준은 허공에서 정부 증권을 만들 수 없습니다. 보유하고 있는 국채를 더 이상 팔 수 없습니다.

이와 별도로 연준은 자체 대차대조표를 확대하거나 축소하면서 경제에 미치는 영향도 고려해야 합니다. 일반적으로 연준은 자산을 매입합니다. 통화 정책 금리를 연방기금금리에 가깝게 유지하기 위해 통화 공급을 늘리고 통화 공급을 줄이려는 경우 자산을 매각할 때마다 조치를 취합니다.

양적 완화 (QE)는 중앙 은행이 금리를 낮추고 통화 공급을 늘리기 위해 시장에서 정부 증권 또는 기타 증권을 구매하는 비전통적인 통화 정책입니다. 양적완화를 통한 연준의 대차대조표를 사용하는 것은 다소 논란의 여지가 있습니다. 이러한 노력이 은행 부문의 부실을 완화하는 데 확실히 도움이 되었지만 유동성 비평가들은 금융 위기 동안의 문제에 대해 QE가 큰 결점이었고 자유 시장 원칙의 왜곡이었다고 주장합니다. 오늘날 시장은 정부의 개입으로 인한 단기적 충돌이지만 장기적 부작용을 분류하고 있습니다.

연준의 프로그램

때때로 연준은 2007-08년 금융 위기와 코로나바이러스 대유행에 대응했던 것처럼 정상적인 과정에서 벗어나야 합니다.

2007-2008년 금융 위기

금융 위기가 절정에 달했을 때 연준의 대차대조표는 유독 자산 다른 종류의 약어를 가지고 있습니다. 연준은 금융 위기가 시작되기 직전인 2007년 8월 말까지 8,700억 달러의 자산을 보유하고 있었고 2009년 말에는 2조 2,300억 달러에 달했습니다.

그래서 우리는 보았다 기간 경매 시설 (TAF), 주요 딜러 신용 시설 (PDCF) 및 일정 기간 동안 Fed의 자산으로 반영된 기타 여러 복잡한 약어. 일부에서는 이러한 방식의 연준 개입이 시장을 정상 궤도에 올려놓는 데 도움이 되었다고 주장했습니다.

2020년과 2021년의 코로나바이러스 팬데믹

신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 팬데믹(세계적 대유행)으로 인한 미국 경제의 어려움에 대응하기 위해 연준은 은행 시스템, 기업 및 소규모 기업을 안정화하고 지원하기 위해 몇 가지 조치를 취했습니다. 기업.

연준의 경기 부양 조치는 다음을 포함한 여러 대출 기관을 통해 수행되었습니다. 급여 보호 프로그램 유동성 시설 (PPPLF) 금융 기관에 자금을 제공하여 그 돈을 중소기업에 대출할 수 있도록 했습니다. NS 메인 스트리트 대출 프로그램 중소기업 대출을 지원하는 또 다른 대출 프로그램이었으나 2021년 1월 8일 종료됐다.

연준도 기존 매입 투자 등급 미국 기업의 회사채라고 불리는 2차 시장 기업 신용 시설 (SMCCF). 회사채 외에도 연준은 상장지수펀드(ETF)채권이 포함된 것입니다.

연준의 매입은 기업 부채에 대한 엄청난 수요를 창출하여 기업이 자본이나 자금을 조달하기 위해 새로운 채권을 발행할 수 있게 했습니다. 이러한 모든 조치로 연준의 대차대조표는 2020년 3월 17일 4조 7000억 달러에서 2021년 3월 17일 7조 6000억 달러 이상으로 늘어났습니다.

결론

우리 모두는 어떤 식으로든 연준의 대차대조표와 연결되어 있습니다. 우리가 보유하고 있는 통화는 연준의 부채이며 인기 있는 고정 수입 투자인 미국 국채는 자산으로 보유하고 있습니다. 대차대조표상의 자산과 부채를 늘리거나 줄이기 위한 연준의 모든 조치는 궁극적으로 미국 내 모든 소비자와 기업에 중대한 영향을 미칠 수 있습니다.