우선주의 가치 결정

우선주 주식과 채권의 성질을 가지고 있기 때문에 보통주와는 조금 다른 평가를 받습니다. 우선주의 소유자는 보통주와 마찬가지로 보유 주식에 비례하여 회사의 일부 소유자입니다.

우선주는 보통주의 일부 특징과 회사채의 특징을 결합한 하이브리드 증권입니다.

주요 내용

엄밀히 말하면 지분증권이지만 일정한 배당금을 지급하고 의결권이 없기 때문에 채무상품과 많은 특성을 공유하고 있습니다.
우선주 또한 회사의 수익보다 우선권을 갖습니다. 즉, 보통주보다 먼저 배당금을 지급받고 파산 시 우선권을 가집니다.
결과적으로 우선주는 배당 성장 모델과 같은 기술을 사용하여 평가되어야 합니다.

1:58

우선주의 가치 평가

우선주의 고유 기능

우선주는 회사의 자산에 대해 우선권을 갖는다는 점에서 보통주와 다릅니다. 즉, 파산, 우선 주주는 전에 지불 보통주.

또한 우선주는 회사가 발행한 채권과 유사한 고정 지급금을 받습니다. 지급 방식은 회사의 정책에 따라 분기별, 월별, 연간 배당금으로 지급되며, 우선주의 가치평가 기준이 됩니다.

일반적으로 배당금은 주가 또는 달러 금액의 백분율로 고정됩니다. 이것은 일반적으로 안정적이고 예측 가능한 수입 흐름입니다.

평가 모델

우선주에 고정 배당금이 있는 경우 이러한 각 지불금을 현재까지 할인하여 가치를 계산할 수 있습니다. 이 고정 배당금은 보통주에서 보장되지 않습니다. 이 지불금을 받고 현재 가치의 합계를 영구적으로 계산하면 주식의 가치를 찾을 수 있습니다.

예를 들어 ABC 회사가 매월 25센트의 배당금을 지급하고 요구되는 수익률은 다음과 같습니다. 연간 6%인 경우 배당금 할인 접근법을 사용하는 주식의 기대 가치는 다음과 같습니다. $50. 할인율을 12로 나누어 0.005를 얻었지만 연간 배당금 $3(0.25 x 12)을 사용하고 연간 할인율 0.06으로 나누어 $50를 얻을 수도 있습니다. 즉, 미래에 발행되는 각 배당금을 현재로 다시 할인한 다음 각 값을 더해야 합니다.

$\begin{matrix} V. = \frac{{NS.}_{1.}}{1. + NS.} + \end{matrix}$

instagram viewer

NS. 2. ( 1. + NS. ) 2. NS. 3. ( 1. + NS. ) 3. + ⋯ + NS. NS. ( 1. + NS. ) NS. 어디: V. = 가치. \begin{정렬} &V=\frac{D_{1}}{1+r}+\frac{D_{2}}{(1+r)^{2}}\frac{D_{3}}{(1+r)^ {3}}+\cdots+\frac{D_{n}}{(1+r)^{n}}\\ &\textbf{where:}\\ &V=\text{값}\\ &D_1=\text{다음 기간 배당} \end{정렬} V=1+NSNS1+(1+NS)2NS2(1+NS)3NS3+⋯+(1+NS)NSNSNS어디:V=가치

예를 들어:

$\begin{matrix} V. = \frac{$ 0. . 2. 5.}{1. . 0. 0. 5.} + \frac{$ 0. . 2. 5.}{(1. . 0. 0. 5.)^{2.}} + \frac{$ 0. . 2. 5.}{(1. . 0. 0. 5.)^{3.}} + \dots + \frac{$ 0. . 2. 5.}{(1. . 0. 0. 5.)^{NS.}} \end{matrix}$ V=1.005$0.25+(1.005)2$0.25+(1.005)3$0.25+⋯+(1.005)NS$0.25

모든 배당금이 동일하기 때문에 이 방정식을 다음과 같이 줄일 수 있습니다.

$\begin{matrix} V. = \frac{NS.}{NS.} \end{matrix}$ V=NSNS

배당금 증가

배당금에 예측 가능한 성장의 이력이 있거나 회사에서 지속적인 성장이 발생할 것이라고 언급하는 경우 이를 설명해야 합니다. 계산은 다음과 같이 알려져 있습니다. 고든 성장 모델.

$V. = \frac{NS.}{(NS. - G.)}$ V=(NS−G)NS

성장 숫자를 빼면 현금 흐름이 더 낮은 숫자만큼 할인되어 더 높은 가치가 나타납니다.

고려 사항

우선주는 일반적으로 보장되는 배당금을 제공하지만 배당금을 수용할 만큼 충분한 수입이 없을 경우 배당금을 삭감할 수 있습니다. 이 위험을 고려해야 합니다. 배당성향(수익 대비 배당금)이 증가할수록 위험이 증가합니다. 또한 배당금이 증가할 가능성이 있는 경우 주식의 가치는 위에 주어진 계산 결과보다 높을 것입니다.

우선주는 일반적으로 보통주의 의결권이 없습니다.이것은 많은 양의 주식을 소유한 개인에게는 귀중한 기능일 수 있지만 일반 투자자에게는 이 기능이 투표권 많은 가치가 없습니다. 그러나 우선주의 시장성을 평가할 때 여전히 고려해야 합니다.

우선주는 채권과 유사한 내재가치를 가지므로 금리와 반대로 움직입니다. 시장금리가 오르면 우선주의 가치는 떨어진다. 이것은 다른 투자 기회를 설명하기 위한 것이며 사용된 할인율에 반영됩니다.

주목해야 할 또 다른 사항은 주식에 콜 조항이 있는지 여부입니다. 이는 본질적으로 회사가 미리 결정된 가격으로 주식을 시장에서 제외할 수 있도록 합니다. 우선주가 콜 가능하다면 매수자는 콜 조항이 없을 때보다 더 적은 금액을 지불해야 합니다. 기본적으로 더 낮은 배당금으로 신주를 발행할 수 있기 때문에 발행 회사에 이익이 되기 때문입니다.

결론

우선주는 일종의 형평성 꾸준한 수입과 잠재적 가치 상승을 제공하는 투자. 가치를 결정하려고 할 때 이 두 가지 기능을 모두 고려해야 합니다. 배당금 할인 모델을 사용한 계산은 요구되는 수익률, 성장률 또는 더 높은 수익률의 길이와 같은 관련 가정으로 인해 어렵습니다.

배당금 지급은 일반적으로 쉽게 찾을 수 있지만 어려운 부분은 이 지급액이 변경되거나 미래에 잠재적으로 변경될 수 있는 경우입니다. 또한 적절한 할인율을 찾는 것이 매우 어려울 수 있으며 이 수치가 떨어지면 계산된 주식의 가치가 크게 바뀔 수 있습니다.