Kodėl prekybos karas nesugadins JAV įmonių pelno

Prekybos įtampa tarp JAV ir Kinijos sustiprės tarifą padidėjimai iš abiejų pusių turėtų įsigalioti birželio 1 d., o tai kelia vis didesnį nerimą Volstryte. Tačiau nauja „Goldman Sachs“ ataskaita rodo, kad žala JAV įmonių pelnui bus minimali. Nors JAV korporacijos veikia Kiniją, Goldmanas teigia, kad ekspozicijos nepakanka, kad būtų galima rimtai sumažinti pelną. Įmonės galės panaikinti žalingą tarifų poveikį, vidutiniškai padidindamos kainas vartotojams ir jas pakoreguodamos tiekimo grandines.

Ką tai reiškia investuotojams

Pats prekybos disbalansas tarp JAV ir Kinijos, kurį D. Trumpo administracija tikisi ištaisyti, išryškina Kinijos pozicijas, su kuriomis susiduria JAV įmonės. Su 

eksporto į Kiniją mažiau nei importas, didžiausią žalą padarys didesnės importo išlaidos nei prarasti pardavimai.

Kalbant apie pardavimus, „S&P 500“ įmonės didžiąją dalį (70 proc.) Generuoja iš JAV, o tik 2 proc. Jų pardavimo yra tiesiogiai iš Didžiosios Kinijos. Žinoma, kalbant apie importą, 18% viso JAV importo yra iš Kinijos, teigia „Goldman Sachs“. Tačiau Goldmanas sako, kad įmonės gali imtis veiksmų, kad sumažintų bet kokį poveikį.

Nors 25% tarifas visam importui iš Kinijos gali sumažinti dabartinį sutarimą dėl S&P 500 pelno vienai akcijai (EPS) net 6%, šis sunkus scenarijus yra mažai tikėtinas. Nuosaikesnis banko pavaizduotas scenarijus atspindi dabartinę tikrovę: 25% muitai 200 milijardų JAV dolerių importui iš Kinijos. Pagal šį scenarijų sutarimo EPS įverčiai gali būti sumažinti 2%.

Ir abiem aukščiau aprašytais scenarijais JAV korporacijos galėtų sušvelninti neigiamą tarifų poveikį padidindamos kainas ir pakeisdamos Kinijos tiekėjus kitomis. Pasak „Goldman Sachs“, kainų pakilimo mažiau nei 1% pakaktų, kad būtų kompensuotas 2 proc. O 1% kainos padidėjimas iš esmės kompensuotų „Goldman“ blogiausią scenarijų.

Žvelgiant į priekį

Panašus į „Goldman Sachs“ optimizmą dėl JAV įmonių pelno, veteranas ekonomikos analitikas ir generalinis direktorius „Cornerstone Macro“, Nancy Lazar, optimistiškai vertina JAV ekonomikos perspektyvas, nepaisant didėjančios prekybos įtampos. Be jokios abejonės, „prekybos karai yra blogi“, - sakė ji Barronas. „Tačiau ilgainiui yra tvirtas atvejis, kad investicijos grįžta į JAV dėl didesnių išlaidų Kinijoje kartu su mažesniu pelno mokesčio tarifu“.