SPAC atrodo kaip burbulas burbule

Nors mes kalbėjome apie bendras putojimas viduje pirminis viešas siūlymas (IPO) rinkoje atėjo laikas sutelkti dėmesį į vieną iš pagrindinių varomųjų jėgų - specialios paskirties įsigijimo bendrovės (SPAC). SPAC IPO sudarė daugiau nei pusę visų IPO 2020 mIr jau ketina sudaryti daugumą 2021 m. Pirmąjį ketvirtį. Tai kelia susirūpinimą rinkoje ir, dar svarbiau, investuotojams, kurie gali pakliūti, padengdami tikrąsias SPAC išlaidas. Pažiūrėsime, kodėl ir kaip SPAC, taip pat kodėl šansai atrodo pakreipti prieš atskirus investuotojus, kurie realizuoja gerą grąžą.

Kaip veikia SPAC

Specialios paskirties įsigijimo bendrovė yra oficialus būdas remtis tuo, kas buvo žinoma kaip tuščių čekių įmonė. Šios bendrovės anksčiau kūrėsi neturėdamos verslo plano, siekdamos nusipirkti ar susijungti su privačia bendrove, kuri šiuo metu neprekiauja viešai. Tuščių čekių bendrovės buvo glaudžiai susijusios su pasauliu cento akcijų ir siurblių ir sąvartynų schemos. Tačiau pastaruoju metu jie labai išaugo ir spaudoje. Privačioms įmonėms augant per daugiau finansavimo etapų, jų ieškančios SPAC taip pat išaugo, kad įsigytų a vienaragio tipo įmonė tikėtina.

SPAC vis dar yra tik krūva viešai listinguojamų grynųjų pinigų ir grupė žmonių, norinčių rasti privačią įmonę pirkti ir išpirkti. Jie siūlo alternatyvų kelią į rinką, išskyrus IPO arba tiesioginis sąrašas. Jei per nustatytą laikotarpį neranda tikslo, SPAC gali siekti pratęsti arba grąžinti savo kapitalą akcininkams. Be to, investuotojai, kuriems nepatinka siūlomas sandoris, taip pat turi išpirkimo teisę susigrąžinti pinigus iš anksto.

Nors nereikalaujama, kad SPAC būtų susieti įtakingi skaičiai, pastaruoju metu tendencija yra tokia, kad SPAC pritraukia įžymybių ir žinomų vadovų mišinį, kad sukurtų dar daugiau šurmulio. Štai kodėl jūs matote Shaquille O'NealIr Aleksas RodrigesasPadedant į rinką įvesti SPAC. Tai taip pat yra ženklas, kad SPAC yra tvirtai įtrauktos į pagrindinę sritį, o ne išstumtos į tamsesnius rinkos kampelius.

Kodėl įmonė susijungs su SPAC?

Akivaizdu, kad privačios bendrovės turi priežasčių sutikti susijungti su SPAC. SPAC jau atliko sunkią IPO proceso dalį siekdami galimų įsigijimo tikslų, pritraukdami pinigų ir išleisdami akcijas. Nustačius, kad įmonė nori pirkti, SPAC gali toliau pasinaudoti savo pinigais, prisiimdami skolą ar net prisiimdami skolą, kurią jau turi tikslas. Tai reiškia, kad bendrovė gali sudaryti sandorį privačiai su SPAC valdymo komanda ir tada pamatyti, kaip jos akcijos viešai plaukioja per labai trumpą laiką. Išeiti į viešumą per SPAC yra greičiau nei IPO, todėl mažiau viešai tikrinama įsigyjama įmonė ir netgi leidžiama susijusiai įmonei ir toliau kalbėti apie akcijas, skirtingai nei ramus laikotarpis aplink IPO.

Kaip SPAC veikia investuotojus

SPAC turi šiek tiek integruoto pranašumo jų kūrėjams. SPAC organizatoriai skyrė pinigų, kad pakeistų SPAC, kol jis bus paskelbtas viešai, kad surinktų didžiąją dalį savo kapitalo. Mainais už šiuos pradinius pinigus kūrėjai paprastai išeina iš IPO su 20% SPAC akcijų. Tai padeda kūrėjams papildomai padidinti savo grąžą, net jei po susijungimo/įsigijimo SPAC akcijų našumas yra sunkus. Jei SPAC įsigyta įmonė veikia gerai, kūrėjai tai daro daug geriau nei viešieji investuotojai.

Nors dauguma investuotojų supranta, kad SPAC kūrėjai turi pranašumą, yra ir kitų niuansų „Wall Street Journal“ puikiai atliko analizę. Dideli investuotojai, padedantys remti SPAC IPO, dažnai perka investicinius vienetus, kuriuose yra akcija ir teisė arba orderį. Tada šie investuotojai gali išpirkti akciją ir pasilikti vykdyti orderį, sumažindami neigiamą riziką, tuo pačiu palikdami duris didelėms ateities grąžoms. Tai suteikia jiems pranašumą prieš investuotoją, ketinantį pirkti ir laikyti SPAC akcijas, nes pastaroji grupė taip pat nukenčia skiedimas įgyvendinant orderius ir teises.

SPAC ir burbulo kūrimas

Esame tuo metu, kai net kruopščiai ištirtos ir įsitvirtinusios įmonės, kurioms tam tikruose sektoriuose (skaitykite: technologijos) taikomi IPO, patiria į burbulus panašių antplūdžių pirmosios dienos prekyboje. SPAC yra tarsi burbulas tame burbule, nes daugelis jų yra nukreipti į technologijas plačiąja prasme kaip į jų įsigijimo sritį. Esant šiai euforijai elektromobiliams, žiniasklaidos įmonėms, platformoms ir pan., Kai kurie iš šių SPAC pasisuks artimiausiu metu bus geros investicijos jų investuotojams po IPO (ir puikiai tinka kūrėjams ir rėmėjai).

Deja, išaugęs SPAC skaičius, pasiekiantis rinką, reiškia, kad daug dolerių persekioja didelės apimties sandorius tose pačiose pramonės šakose. Tai neišvengiamai reikš, kad standartai paslys ir kad į rinką bus pristatytos silpnesnės įmonės. Galiausiai bendrovės, viešai skelbiančios SPAC, stengsis kada nors suderinti į jas įleistų grynųjų pinigų vertę, jau nekalbant apie grąžą.

Esmė

Garsenybių ryšiai, bendra IPO beprotybė ir nedidelės dalies sėkmė Į rinką patekusi SPAC banga padarė investuotojus patrauklesnius nei bet kada anksčiau anksčiau. Nors SPAC gali būti pelningi rėmėjams ir naudingi tikslinei įmonei, ieškančiai pigesnių ir ribojamas būdas viešai skelbti, šansai yra struktūriškai sukrauti prieš investuotojus po IPO orderiai.

Šie sukrauti šansai greičiausiai pablogės, nes dėl įsilaužimų ir įsigijimų dėl tam tikro termino SPAC bus pasiektas tolesnis pradžios ciklas, kad įmonės patektų į visuomenės akiratį dar ilgai, kol jos nėra pasirengusios tai. Kur yra statinės dugnas ir kada ji bus pasiekta, sunku pasakyti, tačiau investuotojai turėtų į SPAC kreiptųsi taip pat atsargiai, kaip ir tuo atveju, jei šie subjektai vis dar daugiausia prekiautų pinigais akcijų.