Kodėl FED nori rizikuoti rinkos burbulu

Didėjantys investuotojai šiai savaitei švenčia naują rekordinį JAV akcijų uždarymą, išlieka susirūpinimas, kad galime atsidurti didžiulio turto viduryje burbulas sukurtas Federalinis rezervas, vykdydama savo politiką kiekybinis palengvinimas (QE) dėl to realios palūkanų normos nukrito iki istorinių žemumų. Dabar pats FED išreiškia nerimą dėl šios politikos. „Kai kurie dalyviai pastebėjo, kad tinkamas politikos kelias, jei jis reiškia žemesnį palūkanų normos ilgesniam laikotarpiui, gali sukelti didesnę finansinio stabilumo riziką “, - sakė jis į Federalinio atviros rinkos komiteto (FOMC) protokolas nuo 2019 m. kovo 19–20 d. susitikimo.

„Yra priežasčių bijoti ekonominių labai žemų palūkanų pasekmių“, - neseniai buvusioje konferencijoje perspėjo buvęs JAV iždo sekretorius Lawrence'as Summersas. „Bloomberg“. „Tai apima didesnį polinkį į turto burbulus“ ir „paskatas žymiai padidinti svertas,'' jis pridėjo. Tobiasas Adrianas, Pinigų ir kapitalo rinkų departamento direktorius Tarptautinis valiutos fondas (TVF)

, panašią nuomonę išreiškė Bostono Fed konferencijoje 2018 m. „Lengvos finansinės sąlygos šiandien yra gera žinia mažėjančiai rizikai artimiausiu metu, tačiau vidutinės trukmės laikotarpiu tai yra blogos naujienos“,-sakė jis, cituojamas „Bloomberg“.

Žemiau esančioje lentelėje apibendrinti naujausi vieši pareiškimai, kuriuos šiais klausimais padarė Fed pirmininkas Jerome'as Powellas.

Fed pirmininko nuomonė

• Paskutinės dvi JAV ekonomikos plėtros baigėsi turto burbulais, o ne infliacija
• Tai buvo dotcom burbulas ir būsto burbulas
• FED dabar nemato didelės finansinio nestabilumo rizikos
• Banko kapitalo reikalavimai ir testavimas nepalankiausiomis sąlygomis užtikrina sistemos saugumą

Šaltinis: „Bloomberg“

Reikšmė investuotojams

Kovai su 2008 m Financinė krizė ir ištraukti ekonomiką nuosmukis, FED ėmėsi precedento neturinčio kiekybinio palengvinimo (QE) politikos realios palūkanos iki istorinių žemumų, o tai pakelia finansinio turto kainas. The lokių rinka 2007-2009 m buvo atsiuntęs S&P 500 sumažėjo 50,9%. Prieš tai spragtelėjimas dotcom burbulas 2000–2002 m. „S&P 500“ nukrito 44,7%, o technologijos buvo sunkios „Nasdaq“ sudėtinis indeksas nukrito 76,8%.

Pagrindiniai FED tikslai šiuo metu, remiantis viešais pareiškimais, yra išlaikyti ekonomikos plėtrą maksimalų užimtumą, taip pat kontroliuoti infliaciją, neviršijant 2% metinio augimo tempo. Kai kurie stebėtojai mano, kad pastarasis FED posūkis, skelbiantis palūkanų normų didinimo sustabdymą, iš dalies yra prezidento Trumpo žandikaulis, kuris skundėsi, kad padidinus palūkanų normas, padaryta bereikalinga žala ekonomikai ir turgus.

„Aš matau tam tikras paraleles tarp 1995–1996 m. Laikotarpio ir to, ką mes šiuo metu išgyvename“,-sakė Davidas Stocktonas, buvęs Fed tyrimų ir statistikos skyriaus direktorius. „Bloomberg“ kitoje istorijoje. Jis pažymėjo, kad tuo metu FED nusprendė, kad padidindamas palūkanų normas „persistengė“, paskatindamas jį pakeisti kursą mažindamas palūkanas. Tikimasi, kad FED išlaikys stabilias palūkanų normas kitame posėdyje, kuris vyks balandžio 30 - gegužės 1 d. „Manau, kad jie čia ilgai laikosi, bet yra rizika, kad mažesnė infliacija tikrai paskatins jiems galvoti apie palengvėjimą “, - sakė„ JPMorgan Chase & Co. “vyriausiasis ekonomistas Bruce'as Kasmanas „Bloomberg“.

Tarp prarastų pinigų, žemos palūkanų normos, minusų yra ta, kad investuotojai, desperatiškai didinantys pajamingumą ir grąžą, yra priversti ieškoti vis rizikingesnių investavimo galimybių. Tarp tų, kurie nesutinka, kad padidėjo sisteminė rizika, yra legendinis fondų valdytojas Billas Milleris. Neseniai laiške klientams, jis teigia, kad rinką vis dar apima didžiulės baimės, kilusios dėl 2008 m. krizės, ir kad „tikroji rizika“ yra daug mažesnė už „suvokiamą riziką“.

Žvelgiant į priekį

„Finansinio stabilumo riziką būtų galima pašalinti tinkamai naudojant anticiklines makroprudencinės politikos priemones ar kitas priežiūros ar reguliavimo priemones“, FOMC minučių. Iš tikrųjų tikėtina, kad Fed vėl pakeis kursą ir padidins palūkanų normas, jei ekonomika ar rinkos pradės rodyti pernelyg didelio putojimo požymius.