Kiekybinio palengvinimo (QE) apibrėžimas

Kas yra kiekybinis palengvinimas (QE)?

Kiekybinis palengvinimas (QE) yra netradicinė forma pinigų politika kai centrinis bankas perka ilgesniam laikui vertybinius popierius iš atviros rinkos, siekiant padidinti pinigų pasiūlą ir paskatinti skolinimą bei investicijas. Šių vertybinių popierių pirkimas ekonomikai suteikia naujų pinigų, taip pat sumažina palūkanų normas siūlydamas fiksuotų pajamų vertybinius popierius. Taip pat plečiamas centrinio banko balansas.

Kai trumpalaikės palūkanų normos yra nulinės arba artėja prie nulio, tai normalu atviros rinkos operacijos centrinio banko, kuris siekia palūkanų normų, nebėra veiksmingi. Vietoj to, centrinis bankas gali nukreipti pirkimui nurodytas turto sumas. Kiekybinis palengvinimas padidina pinigų pasiūla perkant turtą su naujai sukurtais banko rezervais, siekiant suteikti bankams daugiau likvidumo.

Kiekybinio palengvinimo supratimas

Norėdami atlikti kiekybinį palengvinimą, centriniai bankai pirkdami padidinkite pinigų pasiūlą vyriausybės obligacijos ir kiti vertybiniai popieriai. Didėja pinigų pasiūla palūkanų normos. Kai palūkanos yra mažesnės, bankai gali skolinti lengvesnėmis sąlygomis. Kiekybinis švelninimas paprastai įgyvendinamas tada, kai palūkanų normos jau yra artimos nuliui, nes šiuo metu centriniai bankai turi mažiau priemonių ekonomikos augimui paveikti.

Jei kiekybinis palengvinimas praranda efektyvumą, tai daro vyriausybė fiskalinė politika taip pat gali būti panaudotas pinigų pasiūlai toliau plėsti. Kiekybinis palengvinimas gali būti ir pinigų, ir fiskalinės politikos derinys; pavyzdžiui, jei vyriausybė perka turtą, kurį sudaro išleidžiamos ilgalaikės vyriausybės obligacijos, kad finansuotų anticiklines deficito išlaidas.

Specialios aplinkybės

Jei centriniai bankai padidins pinigų pasiūlą, tai gali sukurti infliacija. Blogiausias įmanomas centrinio banko scenarijus yra tas, kad jo kiekybinio palengvinimo strategija gali sukelti infliaciją be numatomo ekonomikos augimo. Vadinama ekonominė situacija, kai yra infliacija, bet ne ekonomikos augimas stagfliacija.

Nors daugumą centrinių bankų kuria savo šalių vyriausybės ir jie turi tam tikrą reguliavimo priežiūrą, jie negali priversti savo šalies bankų didinti skolinimo veiklos. Panašiai centriniai bankai negali priversti skolininkų ieškoti paskolų ir investuoti. Jei padidėjusi pinigų pasiūla, sukurta kiekybinio palengvinimo būdu, neveikia per bankus ir į ekonomiką, kiekybinis švelninimas gali būti neveiksmingas (išskyrus būdą, kaip palengvinti deficitą) išlaidos).

Kita potencialiai neigiama kiekybinio palengvinimo pasekmė yra ta, kad ji gali nuvertinti vidaus valiuta. Nors nuvertėjusi valiuta gali padėti vidaus gamintojams, nes eksportuojamos prekės yra pigesnės pasaulinėje rinkoje (ir tai gali padėti paskatinti augimą), mažėjanti valiutos vertė padidina importą brangus. Tai gali padidinti gamybos sąnaudas ir vartotojų kainų lygį.

Nuo 2008 iki 2014 m JAV federalinis rezervas vykdė kiekybinio palengvinimo programą, padidindama pinigų pasiūlą. Dėl to padidėjo turto dalis Federalinio rezervo balansas, nes ji pirko obligacijas, hipotekas ir kitą turtą. Federalinių rezervų įsipareigojimai, daugiausia JAV bankuose, išaugo tokia pat suma ir iki 2017 m. Sudarė daugiau nei 4 trln. Šios programos tikslas buvo, kad bankai skolintų ir investuotų tuos rezervus, kad paskatintų bendrą ekonomikos augimą.

Tačiau iš tikrųjų atsitiko tai, kad bankai didžiąją dalį pinigų laikė kaip perteklinius rezervus. Piko metu prieš koronavirusą JAV bankai turėjo 2,7 trilijono dolerių perteklinių atsargų, o tai buvo netikėtas Federalinio rezervo kiekybinio palengvinimo programos rezultatas.

Dauguma ekonomistų mano, kad Federalinio rezervo kiekybinio palengvinimo programa padėjo išgelbėti JAV (o galbūt ir viso pasaulio) ekonomiką po 2008 m. Tačiau iš tikrųjų neįmanoma kiekybiškai įvertinti jo vaidmens vėlesniame atsigavime. Kiti centriniai bankai bandė taikyti kiekybinį palengvinimą kovojant su recesija ir defliacija savo šalyse, kurių rezultatai yra panašūs.

Kiekybinio palengvinimo pavyzdys

Sekant Azijos finansų krizė 1997 m, Japonija pateko į ekonomiką nuosmukis.Nuo 2001 m Japonijos bankas (BoJ)- Japonijos centrinis bankas - pradėjo agresyvią kiekybinio palengvinimo programą, siekdamas pažaboti defliaciją ir paskatinti ekonomiką. Japonijos bankas nuo Japonijos vyriausybės obligacijų pirkimo perėjo prie privačių skolų ir akcijų pirkimo.Tačiau kiekybinio palengvinimo kampanija nepasiekė savo tikslų. 1995–2007 m. Japonijos bendrasis vidaus produktas (BVP) nominaliai sumažėjo nuo maždaug 5,45 trilijono JAV dolerių iki 4,52 trilijono JAV dolerių, nepaisant Japonijos banko pastangų.

The Šveicarijos nacionalinis bankas (SNB) taip pat taikė kiekybinio palengvinimo strategiją po 2008 m. finansų krizės. Galiausiai SNB priklausė turtas, viršijantis metinę visos šalies ekonominę produkciją. Dėl to SNB kiekybinio palengvinimo versija tapo didžiausia pasaulyje (santykiu su šalies BVP). Nors Šveicarijos ekonomikos augimas buvo teigiamas, neaišku, kiek vėlesnio atsigavimo galima priskirti SNB kiekybinio palengvinimo programai.Pavyzdžiui, nors palūkanų normos buvo sumažintos žemiau 0%, SNB vis tiek negalėjo pasiekti savo infliacijos tikslų. 

2016 m. Rugpjūčio mėn Anglijos bankas (BoE) paskelbė, kad pradės papildomą kiekybinio palengvinimo programą, padedančią išspręsti bet kokias galimas ekonomines pasekmes „Brexit“. Planuota, kad BoE nusipirks 60 milijardų svarų vyriausybės obligacijų ir 10 milijardų svarų įmonių skolų. Planu buvo siekiama neleisti palūkanų normoms didėti JK, taip pat skatinti verslo investicijas ir užimtumą.

Nuo 2016 m. Rugpjūčio iki 2018 m. Birželio mėn. Jungtinės Karalystės nacionalinės statistikos biuras pranešė, kad bendrasis fiksuotas kapitalo formavimas (verslo investicijų matas) augo vidutiniškai 0,4 procento ketvirčio.Tai buvo mažesnė nei vidutinė norma nuo 2009 iki 2018 m.Dėl to ekonomistams buvo pavesta pabandyti nustatyti, ar augimas būtų buvęs blogesnis be šios kiekybinio palengvinimo programos.

2020 m. Kovo 15 d. JAV Federalinis rezervų bankas paskelbė apie savo planą įgyvendinti iki 700 milijardų JAV dolerių turto pirkimą kaip skubią priemonę, kad būtų užtikrintas likvidumas JAV finansų sistemai. Šis sprendimas buvo priimtas dėl didžiulės ekonominės ir rinkos suirutės, kurią sukėlė spartus COVID-19 viruso plitimas ir po to kilęs ekonomikos sustabdymas. Vėlesni veiksmai neribotam laikui išplėtė šį QE veiksmą.

Dažnai užduodami klausimai

Kaip veikia kiekybinis palengvinimas?

Kiekybinis palengvinimas yra pinigų politikos rūšis, kuria šalies centrinis bankas stengiasi padidinti likvidumą savo finansų sistemoje, paprastai perkant iš tos šalies ilgalaikių vyriausybės obligacijų didžiausi bankai. Kiekybinį palengvinimą pirmą kartą sukūrė Japonijos bankas (BoJ), tačiau vėliau jį patvirtino JAV ir kelios kitos šalys. Pirkdamas šiuos vertybinius popierius iš bankų, centrinis bankas tikisi paskatinti ekonomikos augimą, įgalindamas bankus laisviau skolinti ar investuoti.

Ar kiekybinis palengvinimas spausdinant pinigus?

Kritikai teigė, kad kiekybinis palengvinimas iš tikrųjų yra pinigų spausdinimo forma. Šie kritikai dažnai nurodo istorijos pavyzdžius, kai pinigų spausdinimas sukėlė hiperinfliaciją, pavyzdžiui, 2000 -ųjų pradžioje Zimbabvėje arba 1920 -aisiais Vokietijoje. Tačiau kiekybinio švelninimo šalininkai tai pažymės, nes jis naudoja bankus kaip tarpininkus, o ne platintojus grynaisiais pinigais tiesiogiai į fizinius asmenis ir įmones, kiekybinis palengvinimas kelia mažesnę riziką išbėgti infliacija.

Ar kiekybinis švelninimas sukelia infliaciją?

Nesutariama, ar kiekybinis švelninimas sukelia infliaciją ir kiek tai gali padaryti. Pavyzdžiui, BoJ ne kartą užsiėmė kiekybiniu palengvinimu, kaip būdu sąmoningai didinti infliaciją jų ekonomikoje. Tačiau šie bandymai iki šiol nepavyko, o infliacija nuo 1990 -ųjų pabaigos išliko itin maža.

Panašiai daugelis kritikų perspėjo, kad JAV po kelerių metų panaudojo kiekybinį palengvinimą 2008 finansinė krizė rizikuotų paleisti pavojingą infliaciją. Tačiau kol kas šis infliacijos augimas dar nepasiteisino.