Lintnerio modelio apibrėžimas

Kas yra „Lintner“ modelis?

„Lintner“ modelis yra ekonominė formulė optimaliai korporacijai nustatyti dividendų politika. Jį pasiūlė 1956 m. Buvęs Harvardo verslo mokyklos profesorius Johnas Lintneris ir daugiausia dėmesio skiriama dviem pagrindinėms sąvokoms:

1. Kompanija tikslinį išmokėjimo koeficientą
2. Greitis, kuriuo dabartiniai dividendai prisitaiko prie tikslo

Nors iš pradžių aprašomasis modelis buvo skirtas paaiškinti, kaip įmonės laikosi dividendų, modelis taip pat buvo naudojamas kaip nurodomasis modelis, kaip įmonės turėtų nustatyti dividendų politiką.

Lintnerio modelio supratimas

Ši formulė apibūdina brandžios korporacijos dividendų išmokėjimą:

​Dt​=k+PAC(TDt​−Dt−1​)+et​kur:D=DividendaiDividendait​ yra dividendas tuo metut, pokytis nuo ankstesniodividendai per laikotarpį (t−1)PAC=PAC<1 yra daliniskoregavimo koeficientasTD=Tikslinis dividendask=Pastoviet​=Klaidos terminas​

1956 m. John Lintner sukūrė šį dividendų modelį, atlikdamas indukcinius tyrimus su 28 didelėmis viešosiomis gamybos įmonėmis. Nors Lintneris mirė prieš daugelį metų, jo modelis išlieka priimtas atspirties taškas suprasti, kaip laikui bėgant elgiasi įmonių dividendai.

Lintner pastebėjo šiuos svarbius įmonių dividendų politikos aspektus:

1. Įmonės linkusios nustatyti ilgalaikį tikslinį dividendų ir pajamų santykį pagal teigiamą sumą grynoji dabartinė vertė (NPV) projektus, kuriuos jie turi.
2. Pajamų padidėjimas ne visada yra tvarus. Dėl to dividendų politika iš esmės nepasikeis, kol vadovai nematys, kad naujas uždarbio lygis yra tvarus.

Nors visos įmonės nori išlaikyti nuolatinį dividendų išmokėjimą, kad padidintų akcininkų turtą, natūralu verslo svyravimai verčia įmones ilgainiui numatyti dividendus, atsižvelgiant į jų tikslinę išmoką santykis.

Iš Lintnerio formulės, įmonės direktorių taryba todėl sprendimus dėl dividendų grindžia įmonės srove grynosios pajamos, tačiau koreguoja juos tam tikriems sisteminiams sukrėtimams, palaipsniui pritaikant juos prie pajamų pokyčių laikui bėgant.

Lintnerio modelis ir įmonių dividendų nustatymas

Bendrovės direktorių valdyba nustato dividendų politiką, įskaitant išmokėjimo normą ir paskirstymo datą (-as). Tai vienas atvejis, kai akcininkai nėra galintis balsuoti dėl įmonės priemonės - skirtingai nei susijungimas ar įsigijimas, ir papildomi svarbūs klausimai, tokie kaip vadovų kompensacija.

Trys pagrindiniai įmonių dividendų politikos metodai yra šie:

1. The liekamasis požiūris, kai dividendai išmokami iš likusios ar likusios nuosavybės tik įvykdžius konkrečius projekto kapitalo reikalavimus. Įmonės, kurios naudoja likutinių dividendų metodą, paprastai stengiasi išlaikyti pusiausvyrą skolos ir nuosavybės (D/E) santykiai prieš darant bet kokius paskirstymus.
2. Stabilumo metodas, kai valdyba dažnai nustato ketvirčio dividendus, kurie sudaro metinę pajamų dalį. Tai sumažina investuotojų netikrumą ir suteikia jiems pastovų pajamų šaltinį.
3. Likutinio požiūrio ir stabilumo metodo hibridas, kuriame bendrovės valdyba D/E santykį laiko ilgalaikiu tikslu. Tokiais atvejais įmonės paprastai nusprendžia dėl vieno nustatyto dividendo, kuris yra palyginti maža metinių pajamų dalis ir gali būti lengvai prižiūrimi, taip pat papildomas dividendų mokėjimas, kurį reikia paskirstyti tik tada, kai pajamos viršija bendrą lygį.