Kas yra valiutų karas ir kaip jis veikia?

Valiutų karas reiškia situaciją, kai kai kurios tautos, norėdamos paskatinti savo ekonomiką, siekia sąmoningai nuvertinti savo vidaus valiutų vertę. Nors valiutos nuvertėjimas arba devalvacija yra dažnas reiškinys užsienio valiutų rinka, valiutų karo požymis yra didelis skaičius tautų, kurios tuo pačiu metu gali bandyti devalvuoti savo valiutą.

Ar mes esame valiutų kare?

Valiutų karas taip pat žinomas mažiau grėsmingu terminu "konkurencinė devalvacija. "Dabartinėje epochoje kintantys valiutų kursai, kur valiutos vertes lemia rinkos jėgos, valiutos nuvertėjimą paprastai nustato tauta

centrinis bankas per ekonominę politiką, kuri gali priversti valiutą mažėti, pvz., sumažinti palūkanų normas ar vis labiau “.kiekybinis palengvinimas (QE)"Tai sukelia sudėtingesnių dalykų nei prieš dešimtmečius vykstantys valiutų karai, kai fiksuotų valiutų kursų buvo labiau paplitę ir tauta galėjo nuvertinti savo valiutą, paprasčiausiai siekdama sumažintikaištis„kuriai buvo nustatyta jos valiuta.

„Valiutų karas“ nėra terminas, kuris yra laisvai paplitęs genialiame ekonomikos ir centrinės bankininkystės pasaulyje, todėl buvęs 2010 m. Rugsėjo mėn. Brazilijos finansų ministras Guido Mantega išjudino tokį širšių lizdą, kai perspėjo, kad prasidėjo tarptautinis karas dėl valiutų. išsiveržė. Tačiau daugiau nei 20 šalių sumažino palūkanų normas arba įgyvendino priemones palengvinti pinigų politika nuo 2015 m. sausio iki balandžio trilijonas dolerių kyla klausimas-ar mes jau esame valiutų karo įkarštyje?

Nuo tada, kai buvo įgyvendintas Trumpo administracijos tarifas Kinijos prekėms, Kinija atsakė muitais savo valiutos nuvertinimą dolerio kaiščio atžvilgiu - prekybos karo peraugimą į potencialią valiutą karas.

Kodėl verta nuvertinti valiutą?

Tai gali atrodyti priešingai, tačiau stipri valiuta nebūtinai atitinka šalies interesus. Dėl silpnos vidaus valiutos šalies eksportas tampa konkurencingesnis pasaulinėse rinkose, o importas brangsta. Didesnės eksporto apimtys skatina ekonomikos augimas, nors brangus importas taip pat turi panašų poveikį, nes vartotojai renkasi vietines importuotų produktų alternatyvas. Šis patobulinimas sandorio sąlygos paprastai reiškia žemesnę einamosios sąskaitos deficitas (arba didesnis einamosios sąskaitos perteklius), didesnis užimtumas ir greičiau BVP augimą. Stimuliuojanti pinigų politika, kurios rezultatas paprastai yra a silpna valiuta taip pat turi teigiamą poveikį šalies kapitalo ir būsto rinkoms, o tai savo ruožtu didina vidaus vartojimą turto efektas.

Elgetauk savo kaimyną

Kadangi nėra pernelyg sunku siekti augimo mažėjant valiutoms, nesvarbu, ar tai būtų atvira, ar paslėpta, tai turėtų ateiti Nenuostabu, kad jei tauta devalvuoja savo valiutą, tauta B netrukus paseks, o po to - tauta C ir pan ant. Tai yra konkurencinės devalvacijos esmė.

Šis reiškinys taip pat žinomas kaip „elgetauti savo kaimyno“, kuris toli gražu nėra Šekspyro drama, kaip tai skamba, iš tikrųjų reiškia faktą, kad tauta, kuri laikosi konkurencingos devalvacijos politikos ir energingai siekia savo interesų, neįtraukdama nieko Kitas.

JAV dolerio brangimas

Kai 2010 m. Rugsėjo mėn. Brazilijos ministras Mantega perspėjo apie valiutų karą, jis turėjo omenyje augančią sumaištį užsienio valiutų rinkose, kurią sukėlė JAV Federalinių rezervų bankas kiekybinio švelninimo programa, kuri silpnino dolerį, Kinija ir toliau slopino juanį, ir daugelio Azijos centrinių bankų įsikišimas, siekiant užkirsti kelią jų valiutoms vertindamas.

Ironiška, bet JAV doleris nuo 2011 m. Pradžios pabrango beveik visų pagrindinių valiutų atžvilgiu prekybos svertinis doleris Šiuo metu indeksas prekiauja aukščiausiu lygiu per daugiau nei dešimtmetį. Kiekviena pagrindinė valiuta dolerio atžvilgiu per pastaruosius metus (2015 m. Balandžio 17 d.) Smuko eurų, Skandinavijos valiutos, Rusijos rublis ir Brazilijos realas per šį laikotarpį smuko daugiau nei 20%.

Stipri JAV dolerių politika

JAV ekonomika atlaikė stipresnio dolerio poveikį iki šiol be per daug problemų, nors viena pastebima problema daug amerikiečių tarptautinių įmonių, įspėjusių apie neigiamą stipraus dolerio įtaką pajamos.

JAV paprastai siekia „stiprus doleris„politika, kuri bėgant metams buvo nevienodos sėkmės. Tačiau JAV padėtis yra unikali, nes ji yra didžiausia pasaulio ekonomika, o JAV doleris - pasaulinė rezervo valiuta. Stiprus doleris padidina JAV, kaip kelionės tikslo, patrauklumą tiesioginės užsienio investicijos (TUI) ir užsienio portfelio investicijos (FPI). Nenuostabu, kad JAV dažnai yra pirmaujanti vieta abiejose kategorijose. JAV taip pat yra mažiau priklausomos nuo eksporto nei dauguma kitų šalių ekonomikos augimui dėl savo milžiniškos vartotojų rinkos, kuri yra didžiausia pasaulyje.

Dabartinė situacija

Doleris kyla pirmiausia dėl to, kad JAV yra vienintelė didžioji tauta, kuri yra pasirengusi atšaukti savo pinigų skatinimo programą po to, kai pirmoji išėjo pro vartus, pradėjusi taikyti QE. Šis pasirengimo laikas leido JAV ekonomikai teigiamai reaguoti į nuoseklius Federalinio rezervo QE programų etapus. Savo neseniai Pasaulio ekonomikos perspektyvos atnaujinti, Tarptautinis Valiutos Fondas prognozavo, kad JAV ekonomika 2015 ir 2016 metais augs 3,1%, o tai yra sparčiausias augimo tempas G-7 tautos.

Palyginkite tai su situacija kitose pasaulinėse galiose, tokiose kaip Japonija ir Europos Sąjunga, kurios palyginti vėlai atvyko į QE vakarėlį. Tokios šalys kaip Kanada, Australija ir Indija, kurios per porą metų po to pakėlė palūkanas Didžioji recesija 2007–2009 m., turėjo palengvinti pinigų politiką dėl augimo pagreitį sulėtėjo.

Politikos skirtumai

Taigi, viena vertus, mes turime JAV, kuri galėtų pakelti savo etaloną federalinių fondų norma 2015 m., tai pirmas padidėjimas nuo 2006 m. Kita vertus, yra likęs pasaulis, kuris iš esmės vykdo lengvesnę pinigų politiką. Šis pinigų politikos nukrypimas yra pagrindinė priežastis, dėl kurios doleris brangsta visame pasaulyje.

Padėtį pablogina keli veiksniai:

• Daugelio regionų ekonomikos augimas pastaraisiais metais buvo žemesnis už istorines normas; daugelis ekspertų šį mažesnį augimą sieja su Didžiosios recesijos nuosmukiu.
• Dauguma šalių išnaudojo visas galimybes skatinti augimą, nes palūkanų normos daugelyje šalių jau yra artimos nuliui arba istoriškai žemos. Nereikia tolesnio palūkanų mažinimo ir fiskalinių paskatų nėra galimybės (kaip fiskalinis deficitas pastaraisiais metais buvo intensyviai tikrinami), valiutos nuvertėjimas yra vienintelė priemonė ekonomikos augimui skatinti.
• Valdovas obligacijų pajamingumas trumpalaikiai ir vidutinės trukmės terminai daugeliui šalių tapo neigiami. Šioje nepaprastai mažo pajamingumo aplinkoje JAV iždo departamentas-10 metų terminas davė 1,86% 2,52% 30 metų nuo 2015 m. Balandžio 17 d. - pritraukia didelį susidomėjimą, todėl padidėja doleris paklausa.

Neigiamas valiutų karo poveikis

Valiutos nuvertėjimas nėra panacėja nuo visų ekonominių problemų. Brazilija yra pavyzdys. Nuo 2011 m. Brazilijos realas smuko 48 proc., Tačiau staigus valiutos nuvertėjimas nesugebėjo kompensuoti kitų problemų, tokių kaip kritimas žalios naftos ir prekių kainos, ir vis platėjantis korupcijos skandalas. Todėl TVF prognozuoja, kad Brazilijos ekonomika 2015 m. Susitrauks 1%, o 2014 m.

Taigi koks yra neigiamas valiutų karo poveikis?

• Valiutos devalvacija ilgainiui gali sumažinti produktyvumą, nes kapitalinės įrangos ir mašinų importas tampa per brangus vietos verslui. Jei valiutos nuvertėjimas nebus lydimas tikrų struktūrinių reformų, produktyvumas ilgainiui nukentės.
• Valiutos nuvertėjimo laipsnis gali būti didesnis nei norima, o tai ilgainiui gali sukelti augančią infliaciją ir kapitalo nutekėjimas.
• Valiutų karas gali lemti didesnį protekcionizmas prekybos kliūčių, kurios trukdytų pasaulinei prekybai, nustatymas.
• Konkurencinė devalvacija gali sukelti valiutos padidėjimą nepastovumas, o tai savo ruožtu padidintų įmonių apsidraudimo išlaidas ir galbūt atgrasytų užsienio investicijų.

Esmė

Nepaisant kai kurių įrodymų, galinčių teigti priešingai, neatrodo, kad pasaulis šiuo metu yra valiutų karo gniaužtuose. Naujausi turai lengvi pinigai daugelio pasaulio šalių politika reiškia pastangas kovoti su mažo augimo iššūkiais, defliacinė aplinka, o ne bandymas pavogti konkurencijos žygį paslėpta valiuta nusidėvėjimas.

Atskleidimas: autorius publikacijos metu neužėmė jokių šiame straipsnyje minimų vertybinių popierių pozicijų.