Prekyba žemiau grynųjų pinigų apibrėžimo

Kas yra prekyba žemiau pinigų?

Finansinis terminas prekyba žemiau pinigų reiškia, kai bendra įmonės akcijų vertė yra mažesnė už grynuosius pinigus, atėmus skolas. Prekyba žemiau grynųjų pinigų atsiranda tada, kai įmonės rinkos kapitalizacija yra mažesnė už turimą grynųjų pinigų sumą. Prekyba žemiau grynųjų pinigų dažniausiai atsitinka, kai augimo perspektyvos yra prastos.

Prekybos žemiau pinigų supratimas

Prekyba žemiau grynųjų pinigų gali būti arba negali būti vertinama kaip neigiama, priklausomai nuo įmonės perspektyvos. Jei bendrovėje vyksta posūkis, akcijos gali būti parduodamos žemiau grynųjų pinigų ir gali būti sėkmingos ateityje. Gali būti ir priešingai, jei įmonė prekiauja mažesnėmis nei grynųjų pinigų sąlygomis ir turi silpnas augimo perspektyvas, tai gali būti ženklas, kad įmonei kyla problemų.

Yra senas posakis: „net rūmai nėra daug verti, jei jie dega“, o tai reiškia, kad įmonė grynųjų pinigų rezervai nėra beveik tokie svarbūs kaip pinigų išleidimo greitis (sudegimo greitis).

Bendrovė, prekiaujanti mažiau nei grynieji pinigai už akciją, atrodo natūralus sandoris. Tačiau, nesigilindami, investuotojai gali būti suvilioti į klasiką vertės spąstai. Tai atsitinka, kai akcijos, kurios atrodo pigios, ilgą laiką prekiauja mažos vertės metrika, pvz., Uždarbio, pinigų srauto ar buhalterinės vertės kartotinėmis. Palyginti su istoriniais vertybinių popierių ar rinkos daugybės vertinimo kartotiniais, viskas atrodo nebrangu.

Tačiau vertės spąstai atsiranda, kai investuotojai perka į įmonę mažomis kainomis, o akcijos ir toliau nyksta arba toliau mažėja. Kartais viskas blogėja, kol nepagerėja.

Per stiprų bulių turgus, įmonės retai prekiauja žemiau savo grynųjų pinigų vertės. Tačiau tokios situacijos iškyla atliekant staigius pataisymus, pavyzdžiui, 2008 m. Kai kuriuose sektoriuose taip pat gali smarkiai sumažėti rinkos kapitalizacija, pavyzdžiui, 2000–2002 m. Sektoriai ir pramonės šakos, atsidūrusios „kito geriausio dalyko“ viršūnėje, kartais prekiauja mažesne nei grynųjų pinigų verte. Visai neseniai tai galėjo apimti debesų pagrindu sukurtas „SaaS“ paslaugas, socialinius tinklus ir vis daugiau visko, kas susiję su dirbtiniu intelektu.

Prekybos žemiau pinigų pavyzdys

Prekyba žemiau grynųjų pinigų gali būti pavaizduota bendrovės, kuri turi 2 000 000 USD grynųjų pinigų atsargų, turi 1 000 000 USD neįvykdytų įsipareigojimų ir kurios bendra rinkos kapitalizacija yra lygi 650 000 USD. Jos grynųjų pinigų atsargos, atėmus įsipareigojimus, yra lygios 1 000 000 USD (2 mln. USD - 1 mln. USD = 1 mln. USD), o bendra jos akcijų vertė yra tik 650 000 USD.

Kada akcijų prekyba yra mažesnė už grynųjų pinigų vertę?

Kaip ir galima tikėtis, akcijos retai prekiauja žemiau pinigų vertės. Tačiau tam tikromis aplinkybėmis, pavyzdžiui, toliau išvardytomis, jie gali tai padaryti:

• In bullish rinkose, kadangi investuotojai nori mokėti didesnį vertę už akcijas, jie retai prekiauja mažesne nei grynųjų pinigų verte. Tačiau užsitęsusios lokių rinkos metu - kai viešpatauja neapibrėžtumas ir žlunga vertinimai - nėra neįprasta pastebėti, kad daug akcijų prekiauja mažesne nei piniginė vertė. Pavyzdžiui, 2008 m. Spalio mėn., Kai pasaulines finansų rinkas užklupo precedento neturintis įvykis išparduotipranešta, kad daugiau nei 875 akcijos prekiavo mažesne nei grynųjų pinigų, tenkančių vienai akcijai, vertė.
• Akcijos, prekiaujančios žemiau grynųjų pinigų, gali būti suskirstytos į konkrečią pramonės šaką arba sektoriuje jei investuotojai yra nepaprastai meška apie šio sektoriaus perspektyvas. Pavyzdžiui, po 2000–2002 m. Įvykusio „technologijų nuolaužos“ kai kurių technologijų akcijų prekyba buvo mažesnė už grynųjų grynųjų pinigų vertę.
• Akcijų kaina taip pat gali būti mažesnė nei grynųjų pinigų, jei bendrovė veikia tokiame sektoriuje kaip biotechnologijos, kur aukštas "degimo greitis„(greitis, kuriuo grynieji pinigai sunaudojami operacijoms) yra norma ir atsipirkimas neaiškus. Tokiais atvejais tai gali reikšti, kad rinka mano, kad įmonės grynųjų pinigų likutis yra pakankamas tik dar keliems ketvirčiams veiklos.
• Akcijos taip pat gali prekiauti žemiau grynųjų pinigų vertės, kai yra daug neaiškumų dėl turto vertinimo ir įsipareigojimai balanse. Per žiaurią 2008 m. Lokių rinką daugelis bankų ir finansų institucijų dėl šios priežasties prekiavo mažesne nei grynųjų pinigų verte.

Vertės ženklas ar artėjanti nesėkmė?

Tai, kad akcijų prekyba yra mažesnė už grynųjų pinigų vertę, gali rodyti, kad investuotojai mano, kad bendrovė yra mažiau verta tęstinis rūpestis nei būtų, jei ji būtų likviduota arba likviduota (o pajamos paskirstytos investuotojams). Paprastai tai rodo itin pesimistinį požiūrį į įmonės perspektyvas, kurios ilgainiui gali pasirodyti pagrįstos arba ne.

Akcijų prekyba žemiau pinigų gali būti tiesa vertės akcijų situacijose, kai pesimizmas, susijęs su jo perspektyvomis, nėra pateisinamas. Tai gali atsitikti, kai įmonė yra pradiniame posūkio etape ir jos verslo perspektyvos gerėja, arba kai įmonė kuria vaistą ar technologiją kurioje investuotojai į sėkmės galimybes žiūri nepagrįstai skeptiškai.

Jei akcijų prekyba yra mažesnė už grynųjų pinigų vertę, tai gali reikšti artėjantį nesėkmę tais atvejais, kai bendrovė gali nepavykti pritraukti papildomo kapitalo baigiasi grynieji pinigai arba yra didelių įsipareigojimų, kurie gali būti nematomi balanse (pvz., laukiantis ieškinys ar aplinkosaugos Problemos).

Daugeliu atvejų, kaip minėta anksčiau, akcijos, kuriomis prekiaujama mažiau nei grynieji pinigai už akciją, nebūtinai yra sandoris, ir norint išsiaiškinti anomalijos priežastį, būtina pažvelgti į skaičius.