Kas yra 144A taisyklė?
Kas yra 144A taisyklė?
Terminas 144A taisyklė reiškia teisinę nuostatą, iš dalies keičiančią prekybos apribojimus privačiai platinami vertybiniai popieriai. Šis saugus uostas atleidžia apribojimus, nustatytus 144 taisyklėje pagal 5 skirsnį 1933 m. Vertybinių popierių įstatymas reikalingas parduodant vertybinius popierius Saugumo ir Keitimo Komisija (SEC).
144A taisyklė, žinoma kaip privatus vertybinių popierių perpardavimas institucijoms, buvo įvesta 2012 m. Ir leidžia prekiauti šiomis investicijomis tarp kvalifikuotų institucinių pirkėjų (QIB). Tai žymiai padidino likvidumo paveiktų vertybinių popierių. Ji taip pat išreiškė susirūpinimą, kad tai gali padėti palengvinti nesąžiningus užsienio siūlymus ir sumažinti plačiajai visuomenei siūlomų vertybinių popierių asortimentą.
Pagrindiniai išsinešimai
- Taisyklė 144A pakeičia privačių vertybinių popierių pirkimo ir pardavimo apribojimus tarp kvalifikuotų institucinių pirkėjų, nereikalaujant SEC registracijos.
- Pagal taisyklę sudėtingiems instituciniams investuotojams nereikia tiek informacijos ir apsaugos, kiek pavieniams investuotojams.
- 144A taisyklė sutrumpina vertybinių popierių laikymo laikotarpius.
- Kritikai teigia, kad taisyklė neturi skaidrumo ir aiškiai neapibrėžia, kas yra kvalifikuotas institucinis pirkėjas.
- Susirūpinimą kelia tai, kad Taisyklė 144A gali suteikti nesąžiningoms užsienio bendrovėms prieigą prie JAV rinkos be SEC patikrinimo.
1:13
144A taisyklė
144A taisyklės supratimas
144A taisyklė buvo sukurta 201 m. Pagal 2012 m. Jumpstart Our Business Startups (JOBS) įstatymą. Tai leido parduoti sudėtingesnius instituciniai investuotojai, nes jiems gali būti nereikalinga tokia pati informacija ir apsauga, kaip kitiems investuotojams. Vertybinių popierių įstatymas numato, kad vertybinių popierių emitentai privalo juos užregistruoti SEC ir pateikti išsamius dokumentus per a padavimas su agentūra, kol jie gali būti pasiūlyti plačiajai visuomenei.
Iš pardavimo šalies reikalaujamas minimalus viešai prieinamos informacijos lygis. Ataskaitas teikiančioms bendrovėms ši problema sprendžiama tol, kol jos laikosi įprastų ataskaitų teikimo minimumų. Nereportuojančioms įmonėms (dar vadinamoms ne emitentai), pagrindinė informacija apie įmonę, tokia kaip įmonės pavadinimas ir jos veiklos pobūdis, turi būti viešai prieinama.
144A taisyklėje numatytas pardavimo mechanizmas vertybinius popierius kurie yra privačiai pateikti QIB, kurie neturi ir neprivalo turėti SEC registracijos. Vietoj to, vertybinių popierių emitentai privalo tik pateikti informaciją, kuri, jos nuomone, yra būtina pirkėjui prieš investuojant. Tai sukuria daugiau efektyvi rinka už tų vertybinių popierių pardavimą.
Kvalifikuotas investicijų pirkėjas yra draudimo bendrovė ar subjektas, kuriam priklauso ir investuoja ne mažiau kaip 100 milijonų JAV dolerių į kito asmens ar bendrovės turimus vertybinius popierius.
Pardavimas turi būti vykdomas tarpininko ar kitos registruotos įmonės taip, kaip įprasta, parduodant filialus. Tam reikia, kad būtų išleista ne daugiau kaip įprasta komisija, kai nei brokeris nei pardavėjas gali dalyvauti prašant parduoti tuos vertybinius popierius.
Specialios aplinkybės
Kad atitiktų paraiškų teikimo reikalavimus, apie bet kokį filialo pardavimą, per daugiau nei 5000 akcijų arba daugiau nei 50 000 USD per trijų mėnesių laikotarpį, reikia pranešti SEC 144 formoje. Abiejų šių lygių filialų pardavimas nebūtinai turi būti pateiktas SEC.
Dėl filialai, yra ribojamas operacijų skaičius, vadinamas apimtimi, kurio negalima viršyti. Tai turi sudaryti ne daugiau kaip 1 proc neapmokėtų akcijų klasėje per tris mėnesius arba vidutinė savaitės ataskaita per keturių savaičių laikotarpį iki pranešimo apie pardavimą 144 forma.
144A taisyklė palengvino laikymo laikotarpis vertybinių popierių reglamentus, kol jie gali būti pasiūlyti ar parduoti kvalifikuotiems instituciniams pirkėjams. Ataskaitoms teikiamas ne įprastas dvejų metų laikymo laikotarpis, o ne trumpesnis kaip šešių mėnesių laikotarpis bendrovė, o emitentams, kurie neprivalo teikti ataskaitų, taikomas mažiausiai vienerių metų laikotarpis reikalavimus. Šie laikotarpiai prasideda tą dieną, kai atitinkami vertybiniai popieriai buvo nupirkti ir laikomi sumokėtais.
144A straipsnio kritika
Taikant 144A taisyklę pavyko padidinti ne SEC prekybos veiklą. Tai sukėlė susirūpinimą dėl prekybos, kuri buvo nematoma tiek individualiems, tiek kai kuriems instituciniams investuotojams. The Finansų pramonės reguliavimo institucija (FINRA) pradėjo pranešti apie 144A taisyklės nuostatas dėl sandorių įmonių skolų rinkoje 2014 m., Kad padidintų rinkos skaidrumą ir galėtų pranešti apie vertinimą. rinkos kaina (MTM) tikslais “.
SEC taip pat atsakė į klausimus 2017 m. Dėl kvalifikuotų institucinių pirkėjų, kuriems leista dalyvauti 144A taisyklės sandoriuose, apibrėžimo, ir kaip jie apskaičiuoja reikalavimą, kad jiems priklauso ir savo nuožiūra investuoja mažiausiai 100 milijonų JAV dolerių į nepriklausomų vertybinių popierių emitentų.
Vis dar nerimaujama dėl 144A taisyklės poveikio, įskaitant tai, kaip ji gali leisti nesąžiningoms užsienio bendrovėms skristi pagal reguliavimo radarą, siūlydamas investicijas JAV Kritikai teigia, kad taisyklė galiausiai sukuria šešėlinė rinka, leidžianti užsienio bendrovėms išvengti SEC tikrinimo, tuo pačiu atveriant JAV rinkas sukčiavimas kuriuos padarė šie subjektai.
