Nacionalinio geriausio pasiūlymo ir pasiūlymo (NBBO) apibrėžimas

Koks yra geriausias nacionalinis pasiūlymas ir pasiūlymas (NBBO)?

Nacionalinis geriausias pasiūlymas ir pasiūlymas (NBBO) yra citata, kuri praneša apie didžiausią kainą statymo kaina ir žemiausias paklausti (pasiūlytos) kainos vertybinis popierius, gaunamas iš visų turimų biržų ar prekybos vietų. Todėl NBBO yra griežčiausias kompozitas bid-ask spread užstate.

Vertybinių popierių biržos komisija (SEC) NMS taisyklė reikalauja, kad brokeriai pirkdami ir parduodami prekiautų geriausia prieinama kaina ir pasiūlymo kaina vertybinius popierius klientams ir garantuoja bent jau NBBO nurodytą kainą savo klientams tuo metu iš prekybos.

Suprasti nacionalinį geriausią pasiūlymą ir pasiūlymą (NBBO)

NBBO apskaičiuoja ir platina saugumo informacijos tvarkytojai (SIP) kaip dalį Nacionalinis rinkos sistemos planas (NMSP), kuris naudojamas apdorojant saugumo kainas. Už šią užduotį atsakingi du SIP. Konsoliduota kotavimo sistema (CQS) suteikia NBBO vertybiniams popieriams, įtrauktiems į Niujorko vertybinių popierių birža (NYSE), NY-ARCA ir NY-MKT, o nekotiruojamų prekybos privilegijų (UTP) pasiūlymų duomenų santrauka suteikia NBBO vertybiniams popieriams, įtrauktiems į Nasdaq.

NBBO atnaujina visą dieną su aukščiausiais ir mažiausiais pasiūlymais dėl saugumo tarp visų biržų ir rinkos formuotojai. Mažiausia prašoma kaina ir didžiausia pasiūlymo kaina rodomi NBBO ir nebūtinai turi būti iš tos pačios mainai - geriausias vienos biržos ar rinkos formuotojo pasiūlymas ir paklausos kaina yra vadinama „geriausiu pasiūlymu ir pasiūlymu“, o ne NBBO. Tamsūs baseinai ir kt alternatyvios prekybos sistemos ne visada gali būti rodomi šiuose rezultatuose, atsižvelgiant į jų verslo skaidrumą.

Prekybininkai, norintys vykdyti didesnius pavedimus nei tie, kuriuos galima gauti per NBBO, turėtų naudotis biržos ar rinkos formuotojo „knygos gylis“Duomenis arba II lygis rinkos formuotojų ekranus, kad nustatytų kitą galimą pasiūlymą ir paprašytų kainų, kurias jie galėtų panaudoti savo pavedimui įvykdyti.

Nacionalinio geriausio pasiūlymo ir pasiūlymo (NBBO) pranašumai ir trūkumai

NBBO padeda užtikrinti, kad visi investuotojai gautų geriausią įmanomą kainą vykdydami sandorius per savo brokerį, nesirūpindami dėl kaupimo citatos iš kelių biržų ar rinkos formuotojų prieš sudarydami sandorį. Tai padeda sulyginti žaidimo sąlygas mažmenininkai, kurie gali neturėti išteklių visada ieškoti geriausių kainų keliose biržose.

Trūkumas yra tas, kad NBBO sistema gali neatspindėti pačių naujausių duomenų, o tai reiškia, kad investuotojai gali nesulaukti kainų, kurių jie tikėjosi, kai sandoriai iš tikrųjų vykdomi. Tai kelia didelį susirūpinimą aukšto dažnio prekybininkai (HFT), kurie, norėdami įgyvendinti savo strategijas, remiasi kabučiais, nes gauna naudos iš itin mažų kainų pokyčių.

NMS reglamentą taip pat sunku įgyvendinti dėl greito prekybos tempo ir užregistruotų NBBO kainų trūkumo. Dėl to prekiautojui sunku įrodyti, ar jis gavo NBBO kainą tam tikroje prekyboje.

Investuotojai turėtų nepamiršti, kad kai kuriais atvejais kainos gali būti pasenusios ir kad ne visos kainos gali būti atspindėtos tamsūs baseinai ir kitose alternatyviose prekybos sistemose gali būti nenurodytos pirkimo/pardavimo kainos.

Nacionalinis geriausias pasiūlymas ir pasiūlymas (NBBO) ir aukšto dažnio prekyba (HFT)

Aukšto dažnio prekybininkai paprastai investuoja į specializuotą infrastruktūrą, kad galėtų tiesiogiai prisijungti prie biržų ir apdoroti užsakymus greičiau nei kiti tarpininkai. Tiesą sakant, jie nesiremia pirkimo/siūlymo pasiūlymais SIP duomenimis ir naudojasi vėlavimu tarp NBBO apskaičiavimo ir jo paskelbimo, kad gautų pelną. Tyrimai sutelkė dėmesį į tai, ar tai jiems leidžia kiti iš priekio.

Remiantis 2013 m. Mičigano universiteto tyrimu, prekiautojai, pasinaudoję šiuo vėlavimu, uždirbo net 21 mlrd. „Numatydamas būsimą NBBO, HFT algoritmas gali pasinaudoti skirtumais skirtingose ​​rinkose, kol jie nėra tai atsispindi viešoje kainos pasiūlyme, iš tikrųjų šokinėjant prieš gaunamus užsakymus, kad kišenės mažą, bet tikrai pelnas. Natūralu, kad tai skatina ginklavimosi varžybas, nes dar greitesnis prekiautojas gali apskaičiuoti NBBO, kad pamatytų NBBO ateitį ir pan. “, - rašė tyrimo autoriai.

Nacionalinio geriausio pasiūlymo ir pasiūlymo (NBBO) pavyzdys

Tarkime, kad brokeris gauna šiuos nurodymus įsigyti ABC akcijų:

• 200 akcijų už 1000 USD
• 300 akcijų už 1500 USD
• 100 akcijų už 800 USD
• 350 akcijų už 1600 USD

Tuo pačiu metu pateikiamos šios tos pačios bendrovės akcijų pardavimo kainos:

• 100 akcijų už 900 USD
• 200 akcijų už 1200 USD
• 150 akcijų už 950 USD

ABC NBBO yra 1 600 USD/900 USD, nes tai yra geriausios pasiūlymo/pasiūlymo kainos, prieinamos prekiautojams per nurodytą diapazoną.