Kas yra sterilizuota intervencija?
Kas yra sterilizuota intervencija?
Sterilizuota intervencija yra užsienio valiutos pirkimas ar pardavimas centrinis bankas daryti įtaką vietinės valiutos keitimo vertei, nekeičiant piniginė bazė. Sterilizuota intervencija apima du atskirus sandorius: 1) turto užsienio valiuta pardavimas ar pirkimas ir 2) atviros rinkos operacija, apimanti JAV pirkimą ar pardavimą. vyriausybės vertybiniai popieriai (tokio paties dydžio kaip ir pirmoji operacija).
Atviros rinkos operacija veiksmingai kompensuoja arba sterilizuoja intervencijos poveikį pinigų bazei. Jei parduodant ar perkant užsienio valiutą nevykdoma operacija atviroje rinkoje, tai reikštų nesterilizuotą intervenciją. Empiriniai duomenys rodo, kad sterilizuota intervencija apskritai negali pakeisti valiutos kurso.
Sterilizuotos intervencijos supratimas
Apsvarstykite paprastą sterilizuotos intervencijos pavyzdį. Tarkime, kad Federalinis rezervų bankas yra susirūpinęs dėl dolerio silpnumo euro atžvilgiu. Todėl ji parduoda 10 mlrd. Eurų vertės obligacijas eurais ir gauna 14 mlrd. USD pajamų iš obligacijų pardavimo. Kadangi 14 milijardų dolerių išėmimas iš bankų sistemos į Federalinį rezervą turės įtakos
federalinių fondų norma, Federalinis rezervas nedelsdamas atliks atviros rinkos veikimas ir nusipirkti 14 milijardų JAV dolerių JAV iždo. Tai grąžina 14 milijardų dolerių atgal į pinigų sistemą, sterilizuodama eurais išreikštų obligacijų pardavimą. Federalinis rezervų bankas taip pat sumaišo savo obligacijas portfelį iškeisdamas obligacijas eurais į JAV iždą.Sterilizuota intervencija vs. Vežti prekybą
Praėjusio amžiaus pabaigoje įprasta daugelio sterilizuotų intervencijų priežastis buvo dideli pinigai pasiūla, dėl kurios vietos palūkanų normos nukrito žemiau tarptautinio vidurkio, o tai sudarė sąlygas dėl vykdyti prekybą- rinkos dalyviai skolintųsi į namus ir skolintųsi į užsienį su didesne palūkanų norma.
Prekyba neša spaudimą skolinamai valiutai. Kadangi sterilizuotos intervencijos nesumažina jau didelės pinigų pasiūlos, vidaus palūkanų normos vis tiek bus žemos. Dalyviai ir toliau skolinasi į namus ir skolina užsienyje, o centrinis bankas turi vėl įsikišti, jei nori išvengti tolesnio savo šalies valiutos nuvertėjimo. Tai negali tęstis amžinai, nes centrinis bankas ilgainiui baigsis valiutos atsargomis.
Specialios aplinkybės
The JAV iždo Departamentas yra atsakingas už šalies valiutos kurso nustatymą ir šiuo tikslu palaiko Valiutų stabilizavimo fondas, kuris yra užsienio valiutos ir doleriais išreikšto turto portfelis. Tuo pačiu tikslu Federalinis rezervų bankas taip pat turi užsienio valiutos portfelį. Valiutos kurso intervenciją bendrai atlieka iždas ir Federalinis rezervų bankas.
Viena iš pagrindinių priemonių, naudojamų Federaliniam rezervų bankui daryti įtaką pinigų politikai, yra federalinių fondų normos, kurią nustato Federalinis atviros rinkos komitetas pirmiausia siekiant vidaus tikslų. Kadangi Federalinis rezervų bankas niekada neleistų savo intervencinei veiklai daryti įtakos jo pinigų politikos operacijoms, jis visada naudoja sterilizuotą intervenciją. Pagrindinių šalių centriniai bankai, tokie kaip Japonijos bankas ir Europos centrinis bankas-kurios taip pat naudoja vienos nakties palūkanų normą kaip trumpalaikį veiklos tikslą, taip pat sterilizuoja jas valiutos intervencijos.