Kredito spredo apibrėžimas, formulė ir pavyzdžiai

Kas yra kredito platinimas?

Kredito skirtumas yra pajamingumo skirtumas tarp JAV iždo obligacijų ir kitos skolos garantija vienodo termino, bet skirtingos kredito kokybės. Kredito skirtumas tarp JAV iždo ir kitų obligacijų emisijų yra matuojamas bazinių taškų, 1% pajamingumo skirtumas lygus 100 bazinių punktų skirtumui. Pavyzdžiui, 10 metų iždo vekselio, kurio pajamingumas yra 5%, ir 10 metų įmonių obligacijų, kurių pajamingumas yra 7%, kredito skirtumas yra 200 bazinių punktų. Kredito skirtumai taip pat vadinami „obligacijų skirtumais“ arba „įsipareigojimų neįvykdymo skirtumais“. Kredito skirtumas gali palyginti įmonės obligacijas ir nerizikingą alternatyvą.

Kredito skirtumas taip pat gali reikšti pasirinkimo strategiją, kai aukšta premija parinktis yra parašyta, o mažos priemokos variantas perkamas tuo pačiu esminis saugumas. Tai suteikia kreditą asmens, atliekančio du sandorius, sąskaitai.

Kredito spredų (obligacijų ir pasirinkimo sandorių) supratimas

Kredito platinimas obligacijoms

Obligacijų kredito skirtumas atspindi to paties termino iždo ir įmonių obligacijų pajamingumo skirtumą. JAV iždo išleista skola naudojama kaip etalonas finansų sektoriuje dėl savo nerizikingo statuso, kurį remia visiškas tikėjimas ir nuopelnas JAV vyriausybės. Laikoma, kad JAV iždo (vyriausybės išleistos) obligacijos yra artimiausios investicijoms be rizikos, nes įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė beveik nėra. Investuotojai yra labai tikri, kad jiems bus grąžinta.

Įmonių obligacijos, net ir labiausiai stabilių ir aukščiausio reitingo įmonių, laikomos rizikingesnėmis investicijomis, už kurias investuotojas reikalauja kompensacijos.Ši kompensacija yra kredito skirtumas. Norėdami iliustruoti, jei a 10 metų iždo vekselis turi 2,54% pelningumo, o 10 metų įmonių obligacijų pajamingumas yra 4,60%, tada įmonių obligacijos siūlo 206 bazinių punktų skirtumą per iždo vekselį.

Kredito skirtumas (obligacija) = (1 - susigrąžinimo norma) * (numatytoji tikimybė)

Kredito skirtumas tarp skirtingų vertybinių popierių skiriasi priklausomai nuo obligacijos emitento kredito reitingo. Aukštesnės kokybės obligacijos, kurios turi mažesnę tikimybę, kad emitentas neįvykdys įsipareigojimų, gali pasiūlyti mažesnes palūkanų normas. Prastesnės kokybės obligacijos, kurių emitento įsipareigojimų neįvykdymo tikimybė didesnė, turi pasiūlyti didesnes palūkanas, kad pritrauktų investuotojus į rizikingesnes investicijas. Kredito skirtumų svyravimai dažniausiai atsiranda dėl ekonominių sąlygų pokyčių (infliacija), likvidumo pokyčius ir investicijų paklausą tam tikrose rinkose.

Pavyzdžiui, susidūrę su neaiškiomis blogėjančiomis ekonominėmis sąlygomis, investuotojai linkę bėgti į JAV iždo saugumą (pirkti) dažnai įmonių obligacijų (pardavimo) sąskaita. Dėl šios dinamikos JAV iždo kainos kyla ir derlius sumažės, o įmonių obligacijų kainos kris, o pajamingumas didės. Plėtra atspindi investuotojų susirūpinimą. Štai kodėl kredito skirtumai dažnai yra geras ekonominės sveikatos barometras - plečiantis (blogai) ir siaurėjantis (gerai).

Yra nemažai obligacijų rinka indeksus, kuriuos investuotojai ir finansų ekspertai naudoja įvairių rūšių skolų pajamingumui ir kredito skirtumams stebėti, o jų terminas svyruoja nuo trijų mėnesių iki 30 metų. Kai kurie iš svarbiausių indeksų yra didelio pelningumo ir investicijų laipsnio JAV įmonių skolos, hipotekos užtikrintus vertybinius popierius, neapmokestinamos savivaldybių obligacijos ir vyriausybės obligacijos.

Kredito skirtumai yra didesni skoloms, išduotoms besiformuojančios rinkos ir žemesnio reitingo korporacijas nei vyriausybinės agentūros ir turtingesnės ir (arba) stabilios valstybės. Ilgesnio termino obligacijų skirtumai yra didesni.

Kredito platinimas kaip pasirinkimo strategija

Kredito skirtumas taip pat gali būti susijęs su tam tikra pasirinkimo sandorių strategija, kai prekiautojas perka ir parduoda to paties tipo ir galiojimo pabaigos opcionus, tačiau su skirtingomis pradinėmis kainomis. Gautos įmokos turėtų būti didesnės už sumokėtas įmokas, dėl kurių prekiautojas gautų grynąjį kreditą. Grynasis kreditas yra didžiausias pelnas, kurį gali uždirbti prekybininkas. Dvi tokios strategijos yra jaučio įdėti plinta, kai prekiautojas tikisi, kad padidės pagrindinis vertybinis popierius, ir lokio skambučio plitimas, kai prekiautojas tikisi, kad pagrindinis vertybinis popierius sumažės.

Meškos skambučio paplitimo pavyzdys būtų pirkti sausio 50 d. Skambutį ABC už 2 USD ir rašymas sausio 45 d. skambutis ABC už 5 USD. Prekybininko sąskaitoje yra 3 USD už akciją (kiekviena sutartis sudaro 100 akcijų), nes jis gauna 5 USD premiją už sausio 45 d. Skambučio rašymą, o 2 USD - už sausio 50 d. Jei pagrindinio vertybinio popieriaus kaina pasibaigus pasirinkimo sandoriams yra 45 USD arba mažesnė, prekybininkas uždirbo pelną. Tai taip pat gali būti vadinama „kredito platinimo galimybe“ arba „kredito rizikos galimybe“.