„Putable Swap“ apibrėžimas ir pavyzdys

Kas yra keičiamas apsikeitimo sandoris?

Keičiamas apsikeitimo sandoris yra atšaukiamas palūkanų normos apsikeitimo sandoris- sudėtyje yra įterptosios pardavimo galimybės- kai viena sandorio šalis moka pagal kintamą palūkanų normą, o kita šalis - pagal fiksuotą palūkanų normą. Fiksuoto dydžio palūkanų gavėjas (kintamos palūkanų mokėtojas) turi teisę, bet ne įpareigojimą nutraukti apsikeitimo sandorį tam tikrą iš anksto nustatytą datą iki jo galiojimo pabaigos.

Padedamo apsikeitimo sandorio priedas yra iššaukiamas apsikeitimo sandoris, kai fiksuoto dydžio palūkanų mokėtojas turi teisę anksčiau laiko nutraukti apsikeitimo sandorį. Nors daugelis mechanikų atrodo panašūs, keičiamas apsikeitimas nėra tas pats, kaip apsikeitimo galimybė, arba apsikeitimas.

Supratimas apie keičiamą apsikeitimo sandorį

Keičiami apsikeitimo sandoriai suteikia šaliai tokį, koks yra ilgas apsikeitimo sandorį ir gavę fiksuotą palūkanų normą, turi galimybę persigalvoti dėl fiksuotų palūkanų gavimo. Ši teisė panaikinti ribas neigiamai veikia ir apsaugo nuo neigiamų palūkanų normų pokyčių ateityje. Tačiau kompromisas yra mažesnis apsikeitimo kursas nei jie gautų su tradiciniu vanilės palūkanų apsikeitimo sandoriu.

Keičiamas apsikeitimo sandoris gali būti patrauklus mąstančiam investuotojui palūkanų normos ketina didėti ir todėl džiaugiasi gavę mažesnę fiksuotą palūkanų normą mainais už galimybę atšaukti. Jei palūkanų normos padidėtų, fiksuoto dydžio palūkanų gavėjas gali grąžinti apsikeitimo sandorį emitentui ir pakeisti jį a paprastas vanilės keitimas pagal dabar didesnę rinkos normą.

Keičiamas apsikeitimo sandoris taip pat gali patikti pirkėjui, jei jis yra neaiškus dėl jo gyvavimo kintamoji norma jie gaus iš turto. Ši kintama palūkanų norma, gauta iš turto, naudojama kintamajai palūkanų normai sumokėti už keičiamą apsikeitimo sandorį. Jei pirkėjo pagrindinį kintamąjį pajamų srautą galima atšaukti, iš anksto išmokėti arba konvertuoti į kitą kursą, tada gali būti pakeistas apsikeitimo sandoris naudinga, nes galimybė atšaukti apsikeitimo sandorį leidžia apsikeitimo sandorio pirkėjui perskaičiuoti naują apsikeitimo sandorį (jei reikia) su pagrindinėmis pajamomis srautas.

Prekyba apsikeitimo sandoriais be recepto (OTC), todėl yra pritaikomi pagal tai, dėl ko susitaria dvi dalyvaujančios šalys.

Keičiamų apsikeitimo sandorių kaina

Papildomos sandėliuojamų apsikeitimo sandorių savybės daro jas brangesnes nei paprastos vanilės palūkanų normos apsikeitimo sandoriai. Fiksuoto tarifo imtuvas moka a premija, arba kaip išankstinis mokėjimas, arba mažesnis apsikeitimo sandoris. Taip pat gali būti taikomas nutraukimo mokestis.

Apskritai, parduodamo apsikeitimo sandorio „kaina“ yra skirtumas tarp parduodamos apsikeitimo sandorio normos ir rinkos apsikeitimo sandorio normos. Šis skirtumas priklauso nuo palūkanų normų nepastovumo (kuo daugiau kintamumo, tuo didesnės išlaidos), teisių atšaukti skaičių (kuo daugiau teisių, tuo didesnė kaina), laikas iki pirmosios teisės atšaukti (kuo daugiau laiko, tuo didesnė kaina) ir forma į pelningumo kreivė.

Keičiamo apsikeitimo pavyzdys

Tarkime, kad viena šalis nori nusipirkti apsikeitimo sandorį, kuris jiems moka fiksuotas palūkanas. Mainais jie mokės kintamą palūkanų normą. Jie įvertina vanilės palūkanų apsikeitimo sandorį ir nustato, kad pirkėjas gali gauti 3% fiksuotų palūkanų ir sumokėti Fed fondų norma plius 1%. Fed fondų norma šiuo metu yra 2%.

Pirkėjas nėra tikras, ar jų kintama palūkanų norma pagrindinį turtą, kurią jie naudoja kintamajai palūkanų normai mokėti, ir toliau; todėl, norėdami padėti išvengti savo rizikos, jie nusprendžia pirkti apsikeitimo sandorį vietoj vanilės palūkanų normos apsikeitimo sandorio.

Suderinamas apsikeitimo sandoris, tačiau pirkėjas gaus tik 2,8%fiksuotų palūkanų palūkanas ir vis tiek turės sumokėti FED normą ir 1%, kuri šiuo metu yra 3%. 0,2%, kuriuos pirkėjas praranda, prilygsta priemokai už galimybę atšaukti apsikeitimo sandorį.

Jei pirkėjas praranda kintamąją palūkanų normą, kurią gauna iš pagrindinio turto, jis gali atšaukti parduodamą apsikeitimo sandorį. Jei palūkanų normos kyla, pirkėjas taip pat gali norėti atšaukti apsikeitimo sandorį ir tada inicijuoti kitą apsikeitimo sandorį, kad gautų didesnę fiksuotų palūkanų išmoką.