Kaip investavimo konsultantai apskaičiuoja, kiek reikia diversifikuoti jų portfelius?
Viena veiksminga priemonė investicijų patarėjams nustatyti portfeliui reikalingą diversifikavimo sumą yra Šiuolaikinė portfelio teorija (MPT). MPT naudojamas siekiant nustatyti veiksmingą portfelio optimizavimo ribą ir šiam tikslui pasiekti naudoja diversifikaciją. Efektyvi siena suteikia maksimalią grąžą, kurią galima gauti už tam tikrą prisiimtą riziką.
MPT teigia, kad tam tikro turto portfelio atveju yra optimizuotas akcijų ir turto derinys, užtikrinantis didžiausią grąžą už tam tikrą rizikos lygį. MPT naudoja įvairinimas, turto paskirstymas ir periodinis balansavimas siekiant optimizuoti portfelius. MPT pirmą kartą sukūrė Haris Markowitzas šeštajame dešimtmetyje ir galiausiai už tai laimėjo Nobelio premiją. Tolesnės MPT naujovės papildė iždo obligacijų (T-obligacijų) ir iždo vekselių (obligacijų) skaičiavimą. nerizikingas turtas tai perkelia veiksmingą sieną.
Koreliacija
MPT naudoja statistinius matus koreliacija nustatyti santykį tarp portfelio turto. Koreliacijos koeficientas yra santykio tarp dviejų turtų judėjimo matas ir matuojamas skalėje nuo -1 iki +1. Koreliacijos koeficientas 1 reiškia puikų teigiamą santykį, kai turtas juda ta pačia kryptimi to paties laipsnio. Koreliacijos koeficientas -1 reiškia tobulą neigiamą dviejų turto koreliaciją, tai reiškia, kad jie juda priešinga kryptimi vienas nuo kito.
The apskaičiuojamas koreliacijos koeficientas atsižvelgiant į dviejų aktyvų kovarianciją, padalytą iš sandaugos standartinis nuokrypis abiejų turtų. Koreliacija iš esmės yra statistinis įvairinimo matas. Turto įtraukimas į portfelį, kurio koreliacija yra neigiama, gali padėti sumažinti bendrą šio turto derinio nepastovumą ir riziką.
Optimalus diversifikavimas siekiant sumažinti nesisteminę riziką
MPT rodo, kad sujungus daugiau portfelio turto, diversifikavimas padidėja, o portfelio standartinis nuokrypis arba nepastovumas sumažėja. Tačiau maksimalus diversifikavimas pasiekiamas su maždaug 30 portfelio akcijų. Po to, įtraukus daugiau turto, diversifikavimas bus nereikšmingas. Įvairinimas yra naudingas mažinant nesisteminė rizika. Nesisteminė rizika yra rizika, susijusi su tam tikra akcija ar sektoriumi.
Pavyzdžiui, kiekviena portfelio akcija turi riziką, susijusią su neigiamomis naujienomis, turinčiomis įtakos šiai akcijai. Diversifikuojant į kitas akcijas ir sektorius, vieno turto sumažėjimas daro mažesnį poveikį didesniam portfeliui. Tačiau diversifikacija negali sumažinti sisteminės rizikos, kuri yra ta rizika, susijusi su visa rinka. Didelio nepastovumo metu turtas tampa labiau koreliuojamas ir turi didesnę tendenciją judėti ta pačia kryptimi. Tik įmantresnis apsidraudimo strategijos gali sumažinti sisteminę riziką.
Bėgant metams buvo šiek tiek kritikuojama MPT. Viena pagrindinių kritikų yra ta, kad MPT prisiima Gauso turto grąžos pasiskirstymą. Finansinė grąža dažnai neatitinka simetriškų paskirstymų, tokių kaip Gauso pasiskirstymas. Be to, MPT daro prielaidą, kad koreliacija tarp turto yra statiška, nors iš tikrųjų turto koreliacijos laipsnis gali svyruoti. Efektyvi siena priklauso nuo pokyčių, kurių MPT gali tiksliai neatspindėti.