Nulinė palūkanų norma

Kas yra nulinė palūkanų norma

Nulinė palūkanų norma yra nuoroda į apatinę 0% ribą trumpalaikėms palūkanoms, kurias viršijus pinigų politika nėra manoma, kad jis veiksmingai stimuliuoja ekonomikos augimas.

Nulinės palūkanų normos ir pinigų politika

Pastaraisiais metais nulinės palūkanų normos buvo pakeistos. Pinigų politikoje nuoroda į nulinę palūkanų normų ribą reiškia, kad centrinis bankas nebegali sumažinti palūkanų normos, kad paskatintų ekonomikos augimą. Palūkanų normai artėjant prie nulio ribos, buvo manoma, kad pinigų politikos, kaip priemonės, veiksmingumas sumažės. Šios nulinės ribos buvimas suvaržė centrinius bankininkus, bandančius skatinti ekonomiką.

Dar neseniai buvo manoma, kad centriniai bankai, nustatydami vienos nakties paskolų palūkanų normas, neturėjo galimybės stumti

nominali palūkanų norma viršijus šią 0%ribą, į neigiamą teritoriją. Tačiau 2020 m. Kovo mėn. JAV federalinis rezervas, reaguodamas į ekonomikos sulėtėjimą, sumažino federalinių fondų normą iki 0–0,25%. Tiek 1, tiek 3 mėnesių iždo vekselių pajamingumas sumažėjo žemiau nulio 2020 m. Kovo 25 d., Praėjus pusantros savaitės po federalinės federacijos Rezervai sumažina savo lyginamąją palūkanų normą iki beveik nulio ir investuotojams pritraukus fiksuotų pajamų saugumą bendroje rinkoje suirutė. Tai buvo pirmas kartas, kai tai atsitiko per 4½ metų, kai abi vekseliai trumpam sumirgėjo raudonai, o pajamingumas sumažėjo iki minus 0,002%.

Tikėjimas šiuo suvaržymu, kaip pinigų politikos kliūtimi, taip pat buvo sunkiai patikrintas laikotarpiu po jo Financinė krizė 2007-2008 metais. Po to, kai centriniai bankai, įskaitant JAV, atsigavo lėtai. Federalinis rezervas (nuo 2008 m.) ir Europos centrinis bankas pradėjo kiekybinio palengvinimo programas (pradedant 2012 m.), dėl kurių palūkanų normos pasiekė rekordiškai žemą lygį. 2014 m. ECB įvedė neigiamos palūkanų normos politiką (mokestį už indėlius) paskoloms per naktį.

Japonijos palūkanų normų politika dešimtmečius išbandė konvenciją. Didžiąją dešimtmečio dalį Japonijos centrinio banko nustatyta palūkanų norma Japonijos bankas, kaip nulinės palūkanų normos politikos (ZIRP) dalis, pakibusi netoli nulio ribos, šaliai bandant atsigauti po ekonominės krizės ir sumažinti grėsmę defliacija. Japonijos patirtis buvo pamokanti kitoms išsivysčiusioms rinkoms. BOJ perėjo prie neigiamų palūkanų normų 2016 m., Imdamas iš depozitinių bankų mokestį už vienos nakties lėšų saugojimą.

Be gebėjimo primesti neigiamos palūkanos esant ekstremalioms sąlygoms, centriniai bankai gali pasirinkti kitas netradicines ekonomikos skatinimo priemones, siekiančias tų pačių tikslų. A Niujorko Fed tyrimas nustato, kad palūkanų normoms artėjant prie nulio ribos, rinkos dalyvių lūkesčiai dėl būsimų palūkanų ir kitų centrinio banko veiksmų, pvz. kiekybinis palengvinimas, obligacijų pirkimas atvirose rinkose ir kiti finansų rinkos veiksniai sąveikauja, todėl „suma yra galingesnė už komponentą dalys “.

Nors tikslas pralenkti tą nulinę ribą ir vykdyti neigiamų palūkanų normų politiką yra skatinti skolinimą ir skatinti silpną ekonomiką, neigiamos palūkanų normos kenkia bankų sektoriaus pelningumui ir potencialiai vartotojams pasitikėjimas.