P/E santykis: geras rinkos laiko rodiklis

Analitikai daugelį metų ginčijosi dėl jo pranašumų kaina/uždarbis (P/E) santykiai. Kai P/Es yra didelis, kaip buvo 1920 -ųjų pabaigoje ir 1990 -aisiais, siautėja jaučiai skelbtų, kad santykiai yra nesvarbūs. Kai P/Es yra žemas, kaip buvo 1930 -aisiais ir 1980 -aisiais, plėšikauja lokiai prieštarautų, kad blogiausia dar laukia. Kiekvieną kartą abu klydo. Čia mes išbandome naujai sukurtą indikatorių, kad nustatytume, ar P/Es gali būti veiksmingai naudojamas generuoti pirkti ir parduoti signalus. Norėdami gauti išsamų jo veiksmingumo vaizdą, panagrinėsime, ar šis rodiklis būtų padėjęs prekybininkas mušti grąžą, kurią suteikė a pirkti ir laikyti strategiją nuo 1920 iki 2003 m.

Prekybos įrankiai - P/E SMA rodiklio kūrimas
Paprasti slenkantys vidurkiai (SMA) yra viena iš labiausiai paplitusių pagrindinės prekybos sistemos kūrimo priemonės, tačiau jos išliko populiarios tarp technikų dėl vienos paprastos priežasties: jie veikia. A Kintantis vidurkis (MA) sumažina triukšmas išlygindami duomenis, leisdami prekiautojui aiškiau matyti didesnį vaizdą.

Kita naudinga diagramų metrika duomenims analizuoti yra a tiesinė regresijos linija. Tai labai naudinga parodant tendenciją ir pateikiant informaciją apie galimą būsimą kainų judėjimą. Daugelyje populiarių diagramų sudarymo programų yra linijinės regresijos linijos funkcija.

Naudojant metinį istorinį S&P Jeilio profesoriaus ir perkamiausios knygos „Neracionalus perteklius“ (2000 m.) Autoriaus Roberto Shillerio P/E santykio duomenys sudarė diagramas ir paprastą slankųjį vidurkį kryžminis sistema, naudojant trumpesnio laikotarpio MA trigerį, arba greitąją liniją, ir ilgalaikę MA bazę, arba lėtą liniją.Signalai, atsirandantys dėl S&P indekso P/Es pokyčių, kurie pavaizduoti 1 paveiksle, buvo naudojami perkant ir parduodant rinką. „Dow Jones“ pramonės vidurkis, kuris pavaizduotas 2 paveiksle.

Geriausias slankiųjų vidurkių derinys yra šiek tiek žongliravimas. Ilgesnio laikotarpio MA laikotarpiai sumažina signalų skaičių ir prideda vėlavimų, dėl kurių dažnai gaunama mažesnė grąža. Dėl trumpesnių MA laikotarpių dažnai padidėja tam tikra individuali prekybos grąža, dėl kurios atsiranda daugiau pralaimėtų sandorių botaginiai pjūklai.

1 paveikslas, kaip jau minėta, yra diagrama, rodanti metinį S&P 500 indekso (ir ankstesnių pirmtakų) kainos ir pajamų santykį nuo 1920 iki 2003 m. Diagramoje taip pat rodomi dvejų metų (mėlyna linija) ir penkerių metų (rausvai raudona linija) paprasti slankieji vidurkiai. Pirkimo signalai atsiranda, kai dvejų metų SMA kerta daugiau nei penkerius metus ir a pardavimo signalas kai dvejų metų kryžius yra žemiau penkerių metų. Vidutinis P/E per laikotarpį buvo 15, tačiau atkreipkite dėmesį, kad tiesinės regresijos kanalo vidurio linija (brūkšninė įstrižainė linija) rodo, kad tendencija persikėlė iš 12 PE kairėje diagramos pusėje į 21 dešinėje pusėje.

Figūra 1.

2 paveiksle parodyta mėnesio grafikas Dow Jones Pramonės vidurkis (DJI) nuo 1920 iki 2003 m., Žalios rodyklės rodo dvejų metų generuojamus pirkimo signalus S&P P/E SMA, kertantis virš penkerių metų SMA, o raudonos rodyklės rodo pardavimo signalus, kai paveiksle yra atvirkščiai 1. Iš viso buvo sugeneruoti šeši pirkimo ir šeši pardavimo signalai, kurių bendras pelnas buvo 9439,25 DJIA.

2 pav. Diagrama pateikta MetaStock.com.

Dėl mūsų testo dvejų metų slenkamasis vidurkis signalinė linija buvo nustatyta, kad jis pašalina daug triukšmo nepridėdamas pernelyg daug laiko. Nustatyta, kad pradinė linija, kurią sudaro penkerių metų slenkamasis vidurkis, yra tinkama. Buvo išbandyta vienerių metų signalinė linija, o ne dvejų metų, ir nustatyta, kad ji suteikia tą patį sandorių skaičių, tačiau turi šiek tiek mažesnę grąžą.

Kaip sekėsi P/E SMA indikatoriui?
Iš viso 12 sandorių (šeši pirkimai ir šeši pardavimai) sistema grąžino 9440 taškų (žr. 2 pav.). Pirkimas ir laikymas per tą patį laikotarpį būtų grąžinęs 10 382, ​​todėl mūsų rodiklis paskatino prekiautoją surinkti beveik 91% „Dow“ pelno per 83 metų laikotarpį.

Tačiau tikroji P/E SMA rodiklio naudojimo nauda yra ta, kad jis nurodė investuotojui, kada pasitraukti iš rinkos ir taip apsaugo investicijas nuo nuostolių. Naudojant P/E rodiklį, mūsų prekiautojas rinkoje būtų iš viso 48 iš 83 metų, arba 58% laiko, o tai reiškia, kad jie būtų turėję pinigų investuodami kitur 42% laiko (25 metai), kai buvo grąžos geriau.

Pirkimo ir laikymo investicija į rinką per visą 83 metų laikotarpį 2003 m. Pabaigoje uždirbo 10 382, ​​o tai yra 125 taškai per metus. Prekiautojas, naudodamasis mūsų P/E rodikliu, per 48 investavimo metus surinkęs 9440 taškų, per metus būtų surinkęs 197 taškus. Tai 58% geresnė grąža nei pirkimo ir laikymo investuotojui!

Atsižvelgiant į šiuos rezultatus, naudojant metinius duomenis, galime paklausti, ar naudojant mėnesio duomenis būtų pagerėję bendri rezultatai. Nustatyta, kad mūsų mėnesio rodikliui geriausiai tinka slankiųjų vidurkių rinkinys-penkių ir 21 mėnesių SMA. Ši sistema (čia neparodyta diagramoje) iš viso sukūrė 22 pirkimo ir 21 pardavimo signalus. Paskutinis pirkimo signalas buvo duota 2003 m. lapkritį, o sistema vis dar veikė ilgas kai mūsų testas buvo baigtas 2004 m. sausio pabaigoje.

Prekyba naudojant mėnesinę sistemą būtų uždirbusi 90% viso „Dow“ pelno per 57% laiko (47 metus). Taigi, nors šis testas sudarė daugiau nei tris kartus daugiau sandorių, rezultatai buvo gana panašūs. Skirtumas buvo tas, kad nors sandoriai buvo sudaryti greičiau, todėl dažnai pelnas buvo didesnis, padidėjęs signalų skaičius padidino nepastovumas ir didesnis procentas pralaimėtų sandorių.

Naudojant trumpą P/E SMA indikatorių
Kitas klausimas, kurį galime išspręsti, yra tai, ar rodiklis būtų veikęs, jei ir ilgas, ir trumpas buvo imtasi sandorių. Vieno dydžio trumpo sandorio sudarymas kiekvieną kartą, kai buvo parduota ilga pozicija, per penkis trumpus sandorius būtų patyręs 510 taškų nuostolį ir vidutiniškai 102 taškus. Remiantis 1 paveikslo diagrama, tai yra prasminga: tiesinis regresijos kanalas rodo, kad rinka apskritai buvo pakilimo tendencija nuo 1920 m., ir kaip visi geri prekybininkai žino, prekiauti prieš tendenciją yra bloga mintis.

P/E SMA rodiklis buvo naudingas prekiautojui ne tiek, kiek pasiūlė tiesioginės prekybos sistemą generuoti tiek ilgus, tiek trumpus sandorius, bet išvedant prekiautoją iš rinkos laikotarpiais žemas arba neigiamos grąžos. Kaip paprastas ilgas prekybos laiko įrankis, jis veikė labai gerai.

Turgaus žvėries sutramdymas
Kur kas lengviau užsidirbti pinigų a pasaulietinis nei cikliškasbulių turgus. Pirkimo ir laikymo strategija gerai veikia pirmojoje, bet ne antrojoje. Norint užsidirbti pinigų, reikia daugiau įgūdžių ir pastangų, kai akcijos yra įstrigusios a prekybos diapazonas kai kaina investicinio laikotarpio pabaigoje ir pradžioje yra maždaug lygi.

Pavyzdžiui, tie, kurie nusipirko „Dow“ akcijas pasaulietinės bulių rinkos viršūnėje 1929 m. (Ir jas laikė), pelno pradėjo gauti tik po beveik 25 metų, paskutinėje 1954 m. Perkantiems pasaulietinėje bulių viršūnėje 1966 m., Reikėjo palaukti iki 1983 m. Šiose prekybos asortimento rinkose būtina jų visiškai vengti, nebent sukūrėte veiksmingą trumpalaikę prekybos sistemą.

Išvada
Jūs žinote gerai žinomą rinkos posakį: laikas yra viskas. P/E SMA indikatorius tai įrodo. Tai taip pat parodo, kad tikroji P/E koeficientų vertė prekybos požiūriu yra ne tiek didelė absoliučios vertės. Tie, kurie pasitraukė iš rinkos 1996 m. („Dow 6448“), kai P/E pranoko ankstesnę 1966 m. Bulių rinką pasiekusi 24 piko, per ateinančius tris su puse praleis daugiau nei 5000 taškų pelno metų. Išskyrus retus kraštutinumus, absoliučios P/E vertės nesuteikia tikslių įėjimo ir išėjimo signalų. Santykinė sistema kartu su greito krypties pokyčio aptikimo metodu tai daro. Tačiau nustatyta, kad didžiausias P/E SMA rodiklio pranašumas yra tai, kad prekiautojas nepatenka į rinką, kai jis buvo mažiau pelningas.

Kitą kartą, kai kas nors jums pasakys, kad P/E santykiai nesvarbūs, atsakymas bus paruoštas. Istoriniu požiūriu jie tikrai svarbūs, ypač jei žinote, kaip juos naudoti.