Apibrėžimas nuo sklaidos iki blogiausio

Kas yra išplitęs iki blogiausio?

Spread-to-blog (STW) matuoja dispersija grąžos tarp geriausiai ir blogiausiai veikiančio vertybinio popieriaus tam tikroje rinkoje, paprastai obligacijų rinkosearba tarp grąžos iš skirtingų rinkų.

„Supratimo iki blogiausio“ (STW) supratimas

STW obligacijų rinkose yra skirtumas tarp pajamingumas iki blogiausio (YTW) obligacijų ir pajamingumo iki blogiausio JAV Iždo saugumas su panašia trukme. STW yra arba pajamingumas iki skambučio (YTC)

arba pajamingumas iki termino pabaigos (YTM), kuris yra mažesnis ir išreiškiamas "baziniai taškai (bps)."

STW naudoja YTW, tai yra mažiausias potencialus pelnas, kurį galima gauti už obligaciją, emitentui faktiškai neįvykdžius įsipareigojimų. Jei obligacija yra iškviečiamas, investuotojui gresia mažesnė obligacijos grąža. Taip yra todėl, kad esant mažėjančioms palūkanų normoms, obligacijų investuotojas turėtų iš naujo investuoti į mažesnio pajamingumo fiksuotų pajamų vertybinius popierius. Įmonių obligacijos ir savivaldybių obligacijos paprastai turi skambučių nuostatas.

Obligacijos YTW apskaičiuojamas visomis įmanomomis išpirkimo datomis iki termino pabaigos. Daroma prielaida, kad išankstinis mokėjimas įvyksta, jei obligacija turi pirkimo pasirinkimo sandorį ir emitentas gali pakartotinai išleisti už mažesnį kupono kursą. YTW yra žemiausias iš YTC arba YRM. YTC yra metinė grąžos norma, darant prielaidą, kad obligaciją emitentas išpirks kitą kvietimo dieną. Aukščiausios klasės obligacijų YTW yra lygiavertė YTC, nes tikėtina, kad obligacijų emitentas ją iškvies. Prekyba obligacijomis su priemoka reiškia, kad kupono norma yra didesnė už rinkos pajamingumą.

STW taikymas skirtingose ​​rinkose gali padėti investuotojui priimti sprendimus, kurie galėtų optimizuoti jų portfelio vertę. Pavyzdžiui, jei STW tarp akcijų ir JAV iždo buvo didelė, tarkime, daugiau nei 40%, tada investuotojas gali apsvarstyti galimybę nukreipti savo portfelio svorį į akcijas. Kaip ir daugumos į rinką reaguojančių priemonių atveju, STW valia labai priklauso nuo kintamųjų, tokių kaip trumpalaikės ar ilgalaikės palūkanų normos, investuotojų pasitikėjimas ir kiti panašūs rodikliai.

Specialios aplinkybės

Išsiaiškinti, kuris yra žemesnis, galite greitai, suprasdami kai kuriuos patarimus. Pirma, jei obligacija gali būti atšaukta, bus YTC. Jei ne, YTM yra de facto mažiausias derlius ir bus naudojamas STW. Tačiau jei obligacija yra išieškoma ir prekiaujama didesne nei nominali verte, YTC bus mažesnė nei YTM.

Skolinamos obligacijos greičiausiai vadinamos, kai palūkanos yra žemos. Skolinamų obligacijų pajamingumas paprastai yra didesnis dėl rizikos, kad investuotojai turės reinvestuoti pajamas už mažesnę palūkanų normą, taip pat žinomą kaip reinvestavimo rizika.

Spread-to-Worst (STW) pavyzdys

Tarkime, skambinama didelio pajamingumo obligacija yra išleistas su 10 metų terminu ir penkerių metų apsaugos nuo skambučių nuostata (t. y. emitentui neleidžiama išpirkti obligacijų per penkerius metus). Po trejų metų palūkanų normos yra mažesnės, o tai reiškia, kad emitentas gali pasinaudoti obligacijomis, kad galėtų refinansuoti mažesne kupono norma.

Investuotojui priklausanti obligacija dabar prekiauja su priemoka. YTC lyginamas su dvejų metų iždo pajamingumu-penkerių metų apsauga be skambučių, atėmus trejus metus. Skirtumas yra STW, išreikštas baziniais taškais.