Pinigų rinkos fondo apibrėžimas

Kas yra pinigų rinkos fondas?

Pinigų rinkos fondas yra savitarpio investicinis fondas, investuojantis į labai likvidžias trumpalaikes priemones. Šios priemonės apima grynuosius pinigus, jiems prilyginamus vertybinius popierius ir aukšto kredito reitingo skolos vertybinius popierius, kurių terminas yra trumpas (pvz., JAV iždo vertybiniai popieriai). Pinigų rinkos fondai yra skirti investuotojams pasiūlyti didelį likvidumą ir labai mažą rizikos lygį. Pinigų rinkos fondai dar vadinami pinigų rinkos investiciniais fondais.

Nors jų pavadinimas skamba panašiai, pinigų rinkos fondas nėra tas pats, kas pinigų rinkos sąskaita (MMA). Pinigų rinkos fondas yra investicija, kurią remia investicinė fondų bendrovė. Todėl ji nesuteikia pagrindinės garantijos. Pinigų rinkos sąskaita yra palūkanų uždirbanti taupomosios sąskaitos rūšis. Pinigų rinkos sąskaitas siūlo finansų institucijos. Jie yra apdrausti 

Federalinė indėlių draudimo korporacija (FDIC), ir jie paprastai turi ribotas sandorių privilegijas.

Kaip veikia pinigų rinkos fondas

Pinigų rinkos fondai veikia kaip tipiškas investicinis fondas. Jie investuotojams išleidžia išpirktinus investicinius vienetus ar akcijas ir yra įpareigoti laikytis finansų reguliavimo institucijų parengtų gairių (pavyzdžiui, tų, kurias nustato JAV Saugumo ir Keitimo Komisija (SEC)).

Pinigų rinkos fondas gali investuoti į šių rūšių skolomis pagrįstas finansines priemones:

• Bankininkų priėmimas (BA)-trumpalaikė skola, garantuota komercinio banko
• Indėlių sertifikatai (CD)-trumpalaikis banko išduotas taupymo sertifikatas
• Komerciniai popieriai-neužtikrinta trumpalaikė įmonių skola
• Atpirkimo sutartys (Repo)-trumpalaikiai vyriausybės vertybiniai popieriai
• JAV iždas-trumpalaikės valstybės skolos problemos

Šių priemonių grąža priklauso nuo taikomų rinkos palūkanų normų, todėl bendra pinigų rinkos fondų grąža taip pat priklauso nuo palūkanų normų.

Pinigų rinkos fondų rūšys

Pinigų rinkos fondai skirstomi į įvairias rūšis, atsižvelgiant į investuoto turto klasę, terminą ir kitus požymius.

„Prime Money Fund“

Pagrindinis pinigų fondas investuoja į kintamos palūkanų normos skolą ir komercinį popierių, skirtą ne iždo turtui, pavyzdžiui, išleistam korporacijų, JAV vyriausybinių agentūrų ir vyriausybės remiamų įmonių (GSE).

Vyriausybės pinigų fondas

Vyriausybės pinigų fondas ne mažiau kaip 99,5% viso savo turto investuoja į grynuosius pinigus, vyriausybės vertybinius popierius ir atpirkimo sutartis, kurios yra visiškai užtikrintos grynaisiais pinigais ar vyriausybės vertybiniais popieriais.

Iždo fondas

Iždo fondas investuoja į standartinius JAV iždo išleistus skolos vertybinius popierius, tokius kaip iždo vekseliai, iždo obligacijos ir iždo vekseliai.

Neapmokestinamų pinigų fondas

Neapmokestinamas pinigų fondas siūlo pajamas, neapmokestinamas JAV federaliniu pajamų mokesčiu. Priklausomai nuo tikslių vertybinių popierių, į kuriuos jis investuoja, neapmokestinamas pinigų fondas taip pat gali būti atleistas nuo valstybės pajamų mokesčių. Savivaldybių obligacijos ir kiti skolos vertybiniai popieriai visų pirma yra tokio tipo pinigų rinkos fondai.

Kai kurie pinigų rinkos fondai yra skirti pritraukti institucinius pinigus su didele minimalia investicijų suma (dažnai 1 mln. JAV dolerių). Vis dėlto kiti pinigų rinkos fondai yra mažmeniniai pinigų fondai ir yra prieinami individualiems investuotojams dėl mažų minimumų.

Specialios aplinkybės

Grynosios turto vertės (GAV) standartas

Visos standartinio investicinio fondo savybės taikomos pinigų rinkos fondui, tačiau yra vienas esminis skirtumas. Pinigų rinkos fondas siekia išlaikyti a grynoji turto vertė (GAV) 1 USD už akciją. Bet koks perviršinis pelnas, gautas per portfelio turimų palūkanas, investuotojams paskirstomas dividendų forma. Investuotojai gali pirkti ar išpirkti pinigų rinkos fondų akcijas per investicinių fondų bendroves, maklerio įmones ir bankus.

Viena iš pagrindinių pinigų rinkos fondų populiarumo priežasčių yra 1 USD vertės grynosios vertės išlaikymas. Šis reikalavimas priverčia fondų valdytojus reguliariai mokėti investuotojams, užtikrindamas jiems reguliarų pajamų srautą. Tai taip pat leidžia lengvai apskaičiuoti ir stebėti grynąjį fondo pelną.

Sulaužyti pinigus

Kartais pinigų rinkos fondas gali nukristi žemiau 1 USD vertės. Tai sukuria sąlygą, kuri kartais vadinama šnekamuoju terminu „laužyti pinigus“. Kai atsiranda ši sąlyga, tai gali būti siejama su laikinais pinigų kainų svyravimais rinkose. Tačiau jei ji išliks, ši sąlyga gali sukelti momentą, kai pinigų rinkos fondo pajamos iš investicijų neviršija jo veiklos išlaidų ar investicijų nuostolių.

Pvz., Jei fondas perkant priemones panaudojo perteklinį svertą arba bendros palūkanų normos nukrito iki labai žemo lygio nulis - ir fondas sulaužė pinigus, tada vienas iš šių scenarijų gali lemti būklę, kai fondas negali įvykdyti išpirkimo prašymus. Jei taip atsitiks, reguliuotojai gali imtis veiksmų ir priversti fondą likviduoti. Tačiau laužymo atvejai yra labai reti.

1994 m. Įvyko pirmas laužymo atvejis. „Community Bankers“ JAV vyriausybės pinigų rinkos fondas buvo likviduotas už 0,96 USD už akciją.Tai lėmė dideli nuostoliai, kuriuos fondas patyrė po didelių investicijų į išvestines finansines priemones laikotarpio.

2008 m., Bankrutavus „Lehman Brothers“, garbingas rezervinis pirminis fondas taip pat sulaužė pinigus. Fondas turėjo milijonus „Lehman Brothers“ skolinių įsipareigojimų, o paniškai išpirkus investuotojams, jo grynoji vertė sumažėjo iki 0,97 USD už akciją.Dėl pinigų pritraukimo pagrindinis rezervo fondas buvo likviduotas. Šis įvykis sukėlė sumaištį visose pinigų rinkose.

Kad tai nepasikartotų, 2010 m. - po 2008 m. Finansų krizės - SEC paskelbė naujas taisykles, skirtas geriau valdyti pinigų rinkos fondus. Šiomis taisyklėmis buvo siekiama užtikrinti didesnį stabilumą ir atsparumą nustatant griežtesnius apribojimus dėl portfelio turėjimo ir nuostatų dėl likvidumo mokesčių nustatymo ir sustabdymo išpirkimus.

Pinigų rinkos fondų reguliavimas

JAV pinigų rinkos fondai priklauso SEC. Ši reguliavimo institucija apibrėžia būtinas gaires dėl leistinų investicijų į pinigų rinkos fondą savybių, termino ir įvairovės.

Pagal nuostatas pinigų fondas daugiausia investuoja į aukščiausio lygio skolos priemones, o jų terminas turi būti trumpesnis nei 13 mėnesių.Pinigų rinkos fondų portfeliui reikia išlaikyti a svertinis vidutinis terminas (WAM) 60 ar mažiau dienų. Šis WAM reikalavimas reiškia, kad vidutinis visų investuotų priemonių terminas - atsižvelgiant į jų svorį fondo portfelyje - neturėtų būti ilgesnis kaip 60 dienų.Šis termino apribojimas daromas siekiant užtikrinti, kad tik labai likvidžios priemonės atitiktų reikalavimus investicijos, o investuotojo pinigai nėra užrakinti ilgalaikiams instrumentams, kurie gali sugadinti likvidumo.

Pinigų rinkos fondui neleidžiama investuoti daugiau nei 5% į vieną emitentą (siekiant išvengti su emitentu susijusios rizikos).Tačiau vyriausybės išleisti vertybiniai popieriai ir atpirkimo sutartys numato šios taisyklės išimtį.

Pinigų rinkos fondų pranašumai ir trūkumai

Pinigų rinkos fondai konkuruoja su panašiomis investavimo galimybėmis, tokiomis kaip banko pinigų rinkos sąskaitos, itin trumpų obligacijų fondaiir padidintos grynųjų pinigų lėšos. Šios investavimo galimybės gali investuoti į įvairesnį turtą, taip pat siekti didesnės grąžos.

Pagrindinis pinigų rinkos fondo tikslas yra suteikti investuotojams saugias galimybes investuoti į saugų ir labai likvidų, grynųjų pinigų ekvivalentą, skolą, naudojant mažesnes investicijų sumas. Į investicinius fondus panašių investicijų srityje pinigų rinkos fondai apibūdinami kaip mažos rizikos ir mažos grąžos investicijos.

Daugelis investuotojų nori tokiems fondams trumpam laikui pastatyti daug grynųjų pinigų. Tačiau pinigų rinkos fondai netinka ilgalaikiams investavimo tikslams, pvz., Pensijų planavimui. Taip yra todėl, kad jie nesiūlo daug kapitalo brangimas.

Pinigų rinkos fondai investuotojams atrodo patrauklūs, nes jie yra neapkraunami - be įėjimo ar išėjimo mokesčių. Daugelis fondų investuotojams taip pat suteikia pelno iš mokesčių, investuodami į savivaldybių vertybinius popierius, kurie yra neapmokestinami federaliniu mokesčių lygiu (o kai kuriais atvejais ir valstybės lygmeniu).

Svarbu nepamiršti, kad pinigų rinkos fondai nėra apdrausti FDIC federaliniu indėlių draudimu pinigų rinkos indėlių sąskaitos, internetinės taupomosios sąskaitos ir indėlių sertifikatai yra šios rūšies draudimas. Kaip ir kiti investiciniai vertybiniai popieriai, pinigų rinkos fondai yra reguliuojami pagal 1940 m. Investicinių bendrovių įstatymas.

Aktyvus investuotojas, turintis laiko ir žinių ieškoti geriausių įmanomų trumpalaikių skolos priemonių, siūlančių geriausią galimas palūkanų normas pagal pageidaujamą rizikos lygį - gali norėti savarankiškai investuoti į įvairias turimas priemones. Kita vertus, mažiau išmanantis investuotojas gali rinktis pinigų rinkos fondo maršrutą, perduodamas pinigų valdymo užduotį fondo operatoriams.

Fondo akcininkai paprastai gali atsiimti savo pinigus bet kuriuo metu, tačiau jie gali apriboti, kiek kartų jie gali atsiimti per tam tikrą laikotarpį.

Pinigų rinkos fondų istorija

Pinigų rinkos fondai buvo sukurti ir pradėti naudoti praėjusio amžiaus aštuntojo dešimtmečio pradžioje JAV. Jie greitai išpopuliarėjo, nes tai buvo lengvas būdas investuotojams, norintiems įsigyti vertybinių popierių, kurie paprastai teikė geresnę grąžą nei standartinis palūkanų bankas sąskaitą.

Komercinis popierius tapo įprasta daugelio pinigų rinkos fondų sudedamąja dalimi. Anksčiau pinigų rinkos fondai buvo laikomi tik vyriausybės obligacijos. Tačiau šis perėjimas nuo tik vyriausybės obligacijų lėmė didesnį pajamingumą. Tuo pačiu metu būtent šis priklausomybė nuo komercinių popierių lėmė Rezervinio pirminio fondo krizę.

Be reformų, kurias SEC įvedė 2010 m., SEC taip pat įgyvendino kai kuriuos esminius struktūrinius pinigų rinkos fondų reguliavimo pakeitimus 2016 m.

Dėl šių pokyčių pagrindiniai instituciniai pinigų rinkos fondai turėjo pakelti savo grynąją vertę ir nebesilaikyti stabilios kainos. Mažmeninės prekybos ir JAV vyriausybės pinigų rinkos fondams buvo leista išlaikyti stabilią 1 USD už akciją politiką. Taisyklės taip pat suteikė nevyriausybinėms pinigų rinkos fondų valdyboms naujas priemones bėgimams spręsti.

Pinigų rinkos fondai šiandien

Šiandien pinigų rinkos fondai tapo vienu iš pagrindinių dabartinių kapitalo rinkų ramsčių. Investuotojams jie siūlo įvairų, profesionaliai valdomą portfelį su dideliu kasdieniu likvidumu. Daugelis investuotojų naudoja pinigų rinkos fondus kaip vietą savo grynųjų pinigų saugojimui, kol jie nusprendžia dėl kitų investicijų ar finansavimo poreikių, kurie gali atsirasti per trumpą laiką.

Palūkanų normos, taikomos įvairioms pinigų rinkos fondo portfelį sudarančioms priemonėms, yra pagrindiniai veiksniai, lemiantys tam tikro pinigų rinkos fondo grąžą. Pakanka pažvelgti į istorinius duomenis, kad būtų galima pateikti pakankamai informacijos apie tai, kaip sekėsi pinigų rinkos grąžai.

Per dešimtmetį nuo 2000 iki 2010 m. Vadovavosi Federalinio rezervų banko pinigų politika prie trumpalaikių palūkanų normų-palūkanų normų, kurias bankai moka, kad skolintųsi vieni iš kitų 0%. Šie beveik nuliniai rodikliai reiškė, kad pinigų rinkos fondų investuotojai, palyginti su ankstesniais dešimtmečiais, gavo žymiai mažesnę grąžą. Be to, sugriežtinus reglamentus po 2008 m. Finansų krizės, investuojamų vertybinių popierių skaičius sumažėjo.

2012 m. Lyginamasis „Winthrop Capital Management“ tyrimas rodo, kad nors „Federated Prime Money“ grynasis turtas Rinkos fondas nuo 2007 m. Iki 2011 m. Padidėjo nuo 95,7 mlrd. USD iki 204,1 mlrd nukrito nuo 4,78% iki 0% per tą patį laikotarpį.

Kita pastarųjų metų ekonominė politika, turėjusi neigiamą poveikį pinigų rinkos fondams, yra kiekybinis palengvinimas (QE). QE yra netradicinė pinigų politika, kai centrinis bankas perka vyriausybės ar kitus vertybinius popierius iš rinkos, kad sumažintų palūkanų normas ir padidintų pinigų pasiūlą.

Didžiosios pasaulio ekonomikos, įskaitant JAV, laikėsi QE priemonių po to 2008 m. Finansų krizės metu didelė dalis QE pinigų pateko į pinigų rinkos investicinius fondus prieglobstis. Dėl šios lėšų migracijos palūkanos ilgą laiką išliko žemos, o pinigų rinkos fondų grąža sumažėjo.