Rinkos nepastovumo strategija: apykaklės

Finansų srityje terminas „apykaklė"paprastai reiškia a rizikos valdymas strategija, vadinama a apsauginė apykaklė apima pasirinkimo sandorius, o ne jūsų marškinėlių dalį. Tačiau, naudojant apsauginę apykaklę, galite neprarasti marškinių, kai tada jūsų investicijų rezervo vertė. Turėdami šiek tiek pastangų ir teisingos informacijos, investuotojai ir prekybininkai gali naudoti apykaklės koncepciją rizikai valdyti ir kai kuriais atvejais padidinti grąžą. Šiame straipsnyje lyginama, kaip veikia apsauginės ir pakilios apykaklės strategijos.

Kaip veikia apsauginės apykaklės

Ši strategija dažnai naudojama apsidraudimas nuo rizikos prarasti ilgalaikę akciją ar visą akcijų portfelį, naudojant indekso parinktys. Jį taip pat gali naudoti skolininkai ir skolintojai, norėdami apsidrausti nuo palūkanų normų pokyčių dangteliai ir grindys.

Apsauginės apykaklės laikomos strategija nuo meškos iki neutralios. Apsauginės apykaklės praradimas yra ribotas, tačiau taip pat ir potencialas.

Akcijų apykaklė sukuriama parduodant vienodą skaičių skambučių parinktys ir perka tiek pat pardavimo opcionai ilgoje akcijų pozicijoje. Pirkimo opcionai suteikia pirkėjams teisę, bet ne įpareigojimą pirkti akcijas už nustatytą kainą, vadinamą streiko kaina. Pardavimo opcionai suteikia pirkėjams teisę, bet ne įpareigojimą parduoti akcijas už pradinę kainą. Priemoka, kuri yra pasirinkimo sandorių kaina, parduodama pagal skambučius, taikoma perkant pardavimą, taip sumažinant bendrą priemoką, mokamą už poziciją. Ši strategija rekomenduojama po laikotarpio, kai akcijų kaina padidėjo, nes ji skirta apsaugoti pelną, o ne padidinti pelną.

Apykaklės pavyzdys

Pavyzdžiui, tarkime, kad Džekas prieš kurį laiką įsigijo 100 XYZ akcijų už 22 USD už akciją. Taip pat tarkime, kad yra liepa ir kad XYZ šiuo metu prekiauja 30 USD. Atsižvelgiant į pastarojo meto rinkos nepastovumą, Džekas yra neaiškus dėl tolesnės XYZ akcijų krypties, todėl galime teigti, kad jis yra neutralus meškų atžvilgiu. Jei jis tikrai būtų meškas, jis parduotų savo akcijas, kad apsaugotų savo 8 USD pelną už akciją. Tačiau jis nėra tikras, todėl ketina ten pakabinti ir įeiti į apykaklę, kad apsidraustų nuo savo padėties.

Šios strategijos mechanika būtų tokia, kad Džekas ją įsigytų be pinigų sudaryti sutartį ir parduoti vieną išpirkimo be pinigų sutartį, nes kiekvienas pasirinkimo sandoris sudaro 100 pagrindinių akcijų. Džekas mano, kad pasibaigus metams, rinkoje bus mažiau netikrumo, ir jis norėtų apsaugoti savo poziciją iki metų pabaigos.

Siekdamas savo tikslo, Džekas nusprendžia dėl sausio mėnesio apykaklės. Jis nustato, kad sausio 27,50 USD pardavimo sandoris (tai reiškia, kad pardavimo sandoris, kurio galiojimo laikas baigiasi sausio mėnesį ir kurio pradinė kaina yra 27,50 USD), parduodamas už 2,95 USD, o sausio 35 USD - 2 USD. Džeko sandoris yra toks:

• Pirkite, kad atidarytumėte (atidarymas ilga pozicija) vienas sausio 27,50 USD pardavimo sandoris, kurio kaina 295 USD (priemoka 2,95 USD * 100 akcijų)
• Parduokite atidaryti (atidarymas trumpa pozicija) vieną 35 USD sausio mėnesio pasirinkimo sandorį už 200 USD (priemoka 2 USD * 100 akcijų)
• Džeko išlaidos kišenėje (arba grynosios debetas) yra 95 USD (200 USD - 295 USD = - 95 USD)

Sunku tiksliai nustatyti maksimalų Džeko pelną ir (arba) nuostolį, nes gali atsitikti daug dalykų. Tačiau pažvelkime į tris galimus Džeko rezultatus, kai ateis sausis:

1. XYZ kaina yra 50 USD už akciją: Kadangi Jackui trūksta sausio 35 USD skambučio, greičiausiai jo akcijų kaina buvo 35 USD. Kadangi akcijos šiuo metu prekiauja 50 USD, jis prarado 15 USD už akciją dėl parduodamo pasirinkimo sandorio, o antkaklio kaina-95 USD. Galime pasakyti, kad tai bloga situacija Džeko kišenei. Tačiau negalime pamiršti, kad Džekas pirko savo originalias akcijas už 22 USD, o jos buvo vadinamos (parduotos) už 35 USD, o tai jam suteikia kapitalo prieaugio 13 USD už akciją, pridėjus visus pakeliui uždirbtus dividendus, atėmus jo išlaidas ant apykaklės. Todėl jo bendras pelnas iš apykaklės yra (35–22 USD) * 100–95 USD = 1205 USD.
2. XYZ kaina yra 30 USD už akciją. Pagal šį scenarijų nei pardavimas, nei raginimas nėra piniguose. Abu jie pasibaigė be vertės. Taigi Džekas grįžo ten, kur buvo liepos mėnesį, atėmus jo išlaidas už apykaklę.
3. XYZ prekiauja 10 USD už akciją. Skambučio parinktis baigėsi be vertės. Tačiau Džekas ilgai įdėti vertė padidėjo mažiausiai 17,50 USD už akciją ( tikroji vertė dėjimo). Jis gali parduoti savo pardavimą ir kišti pelną, kad kompensuotų tai, ką prarado savo XYZ akcijų verte. Jis taip pat iš tikrųjų gali įdėti „XYZ“ akcijų išpardavimo rašytojui ir gauna 27,50 USD už akciją už akcijas, kurios šiuo metu prekiauja rinkoje už 10 USD. Džeko strategija priklausys nuo to, kaip jis jaučiasi XYZ akcijų kryptimi. Jei jis yra pakilęs, jis gali norėti surinkti savo pardavimo opcijos pelną, laikyti akcijas ir palaukti, kol XYZ vėl pakils. Jei jis yra meškas, jis gali norėti atiduoti akcijas rašytojui, paimti pinigus ir bėgti.

Kai kurie investuotojai, priešingai nei pozicijų uždarymas atskirai, ieško indeksavimo galimybių, kad apsaugotų visą portfelį. Kai portfeliui apsidrausti naudojate indeksų pasirinkimo sandorius, skaičiai veikia šiek tiek kitaip, tačiau koncepcija yra ta pati. Jūs perkate pardavimą, kad apsaugotumėte pelną, ir parduodate skambutį, kad kompensuotumėte pardavimo išlaidas.

Uolinė apykaklė darbe

Uolinė apykaklė apima tuo pačiu metu perkamą pasirinkimo sandorį be pinigų ir pardavimą išpirkimo pasirinkimo sandorį. Tai tinkama strategija, kai prekybininkas vertina akcijas, tačiau tikisi vidutiniškai mažesnės akcijų kainos ir nori pirkti akcijas už tą mažesnę kainą. Ilgas pokalbis apsaugo prekybininką nuo to, kad nepraleistų netikėto akcijų kainos padidėjimo pardavimo pardavimas kompensuoja skambučio kainą ir galbūt palengvina pirkimą norima mažesne kaina kaina.

Jei Džekas paprastai yra linkęs į OPQ akcijas, kurių kaina yra 20 USD, tačiau mano, kad kaina yra šiek tiek aukšta, jis gali įeiti į pakilusią apykaklę, nusipirkęs sausio 27,50 USD skambutį už 0,73 USD ir parduodamas 15 USD sausio mėn. $1.04. Šiuo atveju jis galėtų mėgautis 1,04–0,73 USD = 0,31 USD kišenėje nuo įmokų skirtumo.

Galimi rezultatai pasibaigus galiojimo laikui būtų šie:

1. Pasibaigus galiojimo laikui, OPQ viršija 27,50 USD: Džekas įvykdys savo kvietimą (arba parduos kvietimą, kad gautų pelną, jei nenorėtų priimti tikrųjų akcijų) ir jo pardavimas pasibaigs.
2. Pasibaigus galiojimo laikui, OPQ yra mažesnis nei 15 USD: Džekas trumpas padėjimas pasinaudotų pirkėjas ir skambutis pasibaigtų be vertės. Jis turėtų nusipirkti OPQ akcijas už 15 USD. Dėl jo pradinio pelno, skambučio ir premijos skirtumo, jo kaina už akciją iš tikrųjų būtų 15–0,31 USD = 14,69 USD.
3. Pasibaigus galiojimo laikui, OPQ yra nuo 15 iki 27,50 USD: Abi Džeko galimybės pasibaigtų bevertės. Jis turėtų išlaikyti nedidelį pelną, kurį uždirbo įžengdamas į apykaklę, ty 0,31 USD už akciją.

Apyvartinės palūkanų normos

Mažiau plačiai aptariamos apykaklės, skirtos valdyti palūkanų normos poziciją reguliuojamos palūkanų hipotekos (Rankos). Ši situacija apima dvi grupes, turinčias priešingą riziką. The skolintojas paleidžia palūkanų normos rizika mažėja ir dėl to sumažėja pelnas. Skolininkas rizikuoja, kad palūkanų normos padidės, o tai padidins jo paskolos mokėjimus.

OTC išvestinis instrumentai, primenantys skambučius ir skambučius, vadinami dangteliais ir grindimis. Palūkanų normos viršutinės ribos yra sutartys, nustatančios viršutinę palūkanų, kurias skolininkas mokėtų už kintamos palūkanos paskolą, ribą. Palūkanų normos žemiausios ribos yra panašūs į viršutines ribas, palyginti su skambučiais: jie apsaugo turėtoją nuo palūkanų normų mažėjimo. Galutiniai vartotojai gali prekiauti grindimis ir dangteliais, kad sukurtų apsauginę apykaklę, kuri yra panaši į tai, ką Džekas padarė, kad apsaugotų savo investicijas į XYZ.

Esmė

Apibendrinant galima pasakyti, kad šios strategijos yra tik dvi iš daugelio, kurios priskiriamos antkakliams. Yra ir kitų tipų apykaklių strategijų, kurios skiriasi sunkumais. Tačiau abi čia pateiktos strategijos yra geras atspirties taškas bet kuriam prekiautojui, galvojančiam pasinerti į apykaklės strategijų pasaulį.