Akresyvus vs. Skiedžiami susijungimai: koks skirtumas?

Akresyvus vs. Skiedžiami susijungimai: apžvalga

A susijungimas ir įsigijimas (M&A) sandoris yra akretus, jei įsigyjančios įmonės uždarbis už akciją (EPS) padidėjimas po sandorio. Jei dėl sandorio įsigyjančios įmonės EPS sumažėja, sandoris laikomas praskiedžiamu. Investuotojai turėtų būti atsargūs atlikdami šią analizę. Ne kiekvienas sandėliavimo sandoris būtinai yra geras, ir ne kiekvienas atskiedžiamasis sandoris yra blogas.

Skiedimas ir kaupimasis yra moksliniai terminai, nurodantys cheminės medžiagos ar elemento koncentraciją. Kai finansinis įvykis naudojamas kartu su akcijų nuosavybe, jis yra akredityvus, kai tik padidina EPS. Priešingai, įvykis yra praskiedžiamas, kai dėl to veiksmas sumažina EPS.

Akretinis įsigijimas

Akcretinis įsigijimas padidins įsigyjančios bendrovės pelną už akciją (EPS). Akciniai įsigijimai paprastai yra palankūs bendrovei 

rinkos kaina nes įsigyjančios įmonės mokama kaina yra mažesnė už naują įsigijimas tikimasi, kad ją suteiks įsigyjančiai bendrovei EPS.

Paprastai an akretyvinis susijungimas ar įsigijimas įvyksta, kai įsigyjančios įmonės kainos ir pelno (P/E) santykis yra didesnis nei tikslinė įmonė.

Akretinis įsigijimas yra panašus į praktiką bootstrappingkur įsigyjantis asmuo tyčia perka įmonę, kurios kainos ir pelno santykis yra mažas akcijų apsikeitimo sandoris sandorį, siekiant padidinti pelną po įsigijimo naujai suformuotam bendram verslui, ir paskatinti jo akcijų brangimą.

Tačiau, nors į „bootstrapping“ dažnai žiūrima ne taip, kaip apskaitos praktika kad žaidžia sistemą ir apskritai sumažėja uždarbio kokybė, akretinis įsigijimas teigiamai veikia susijungimo sinergiją.

Skiedžiamasis įsigijimas

Praskiedžiantis įsigijimas yra perėmimo sandoris, kuris sumažina įgijėjo EPS per mažesnį (arba neigiamą) įnašą į pelną arba jei už įsigijimą apmokamos papildomos akcijos. Praskiedimas gali sumažėti akcininko vertė laikinai, tačiau jei sandoris turi strateginę vertę, tai gali sukelti pakankamą EPS padidėjimą vėlesniais metais.

Apskritai, jei tikslinės įmonės atskiros pajamos nėra tokios stiprios, kaip įsigyjančio asmens, derinys įsigyjančiam asmeniui bus EPS mažinantis. Tai gali būti tiesa per pirmuosius vienerius ar dvejus metus po sandorio uždarymo, tačiau kaip pajamos ir išlaidų sinergiją įsigyjant masto ekonomiją, įsigijimas turėtų padidinti pelną.

Rinka yra linkusi bausti įsigyjančio asmens akcijų kainą, jei nauda nėra iš karto aiški. Galų gale, mažesnis EPS tuo pačiu prekybos karteliu sumažins akcijų kainą. (Priešingai, paskelbimas apie EPS akredityvinį sandorį 1 metais greitai atlygins akcininkams aukštesne akcijų kaina.)

EPS ir M&A sandoriai

Paprastai pagrindinis susijungimo modelio tikslas yra išsiaiškinti, ar įsigyjanti bendrovė gali padidinti savo EPS po sandorio. Akivaizdu, kad sandoris, turintis sunkių padarinių, turėtų sukurti papildomos vertės įmonės akcininkams - tai yra daugelio nuomone pagrindinė korporacijos direktorių pareiga.

Yra daug priežasčių, kodėl EPS gali padidėti po sandorio ir įsigijimo. Dėl abiejų įmonių sąveikos gali padidėti masto ar apimties ekonomija. Tikslinės bendrovės kapitalas arba mokslinių tyrimų ir plėtros priemonės ateityje gali padidinti našumą arba didinti pajamas. Bet kokiu atveju finansų analitikai ieško sumos, kuri būtų didesnė už atskirus komponentus.

Kaip taisyklė, analitikai žiūri į kiekvienos įmonės P/E santykį. Jei tikslinės bendrovės P/E santykis yra mažesnis, susijungimas turėtų būti greitas.

Tačiau momentinis EPS padidėjimas nebūtinai reiškia, kad sandoris bus ilgalaikis. Sėkmingai vykdomas susijungimas tai sudėtingos ir rizikingos pastangos. Ateityje gali atsirasti nenumatytų pasekmių, kurios gali pakenkti naujos įmonės vertinimui.